1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 9月乘用车累计降幅收窄，三季报延续两极分化趋势 汽车行业周报19年41期 投资要点：  板块一周行情回顾 上周沪深股市小幅回升。其中，沪深300上涨0.71%，汽车板块中申万整车下跌0.35%，国联新能源汽车下跌4.05%，申万汽车零部件上涨0.85%，申万汽车服务下跌0.18%。年初以来，汽车各板块表现均跑输大盘。  行业重要事件及本周观点 【9月乘用车累计降幅收窄，三季报显示两极分化趋势】 9月份乘用车销售178万辆，累计同比减少8.6%对比1-8月已经收窄0.3个百分点，车市底部特征开始显现。中汽协数据显示三季度以来汽车库存预警指数正在逐渐下降，汽车去库存已经处于周期末端，结合鼓励汽车消费等政策的刺激，今年行业降幅将趋于平稳，并在明年重回正增长。根据上周大部分企业披露的三季报来看，行业延续了两极分化的趋势，尾部企业营收整体下滑，而头部企业中大部分车企表现尚可，其中长城汽车实现净利润14亿元，同比增加507%，是唯一净利润大幅上涨的整车标的企业，建议积极关注。 【特斯拉三季度营收回暖，国产Model 3开放预订】 新能源方面， 特斯拉发布了其三季报，在近几个月新能源行业整体大幅下降的情况下，特斯拉营收同比增加了20%。特斯拉上海工厂已经全部完工，初期产能为每月12000辆左右，目前首批车身已下线。同时特斯拉宣布国产Model 3开预定，年底交付，定价30万元左右，在同价位级别电动车内难寻敌手，建议积极关注本土特斯拉产业链相关遍地例如拓普集团等。 【本周投资策略】 鼓励汽车消费及取消汽车限购的政策不断落地；补贴退坡背景下新能源汽车领域有望靠强制性提升公共服务领域的新能源车占比来驱动行业发展；全国部分地区开始实施国六标准；今年四季度行业销量增速有望在低基数下回暖，建议关注和布局细分行业龙头企业。整车标的方面，继续看好销量逆势增长的长城汽车（601633）。重卡板块继续推荐核心零部件龙头潍柴动力（000338）。零部件标的建议关注万里扬（002434）、精锻科技（300258）、银轮股份（002126）等标的。新能源汽车领域推荐湿法隔膜龙头恩捷股份（002812）和二线动力锂电池企业亿纬锂能（300014）等。  主要上市公司表现 上周汽车板块统计样本（共162家）上涨69家，下跌88家。板块中安凯客车、钧达股份、新朋股份等个股涨幅居前；兰黛传动、春风动力、威帝股份等个股跌幅居前。 风险提示：政策风险；限行限购风险；新能源汽车产销低于预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年10月26日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -10%5%20%35%50%2018-102019-022019-062019-10汽车沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 板块一周行情回顾 ...................................................... 3 1.1 各子板块估值情况 ...................................................................................... 3 2 汽车板块上市公司市场表现 .............................................. 4 2.1 汽车及零部件板块表现点评 ........................................................................ 4 2.2 新能源汽车板块表现点评 ........................................................................... 4 2.3 重点覆盖个股行情 ...................................................................................... 5 2.4 股票组合推荐.............................................................................................. 5 3 公司重要公告及行业新闻 ................................................ 6 3.1 重要公司公告.............................................................................................. 6 3.2 行业重要新闻............................................................................................ 11 4 产业链数据跟踪 ....................................................... 14 4.1 锂电池及原材料 ........................................................................................ 15 4.2 新能源汽车销量统计 ................................................................................. 15 4.3 汽车销量统计............................................................................................ 16 5 风险提示 ............................................................ 17 图表目录 图表1：汽车行业各细分板块一周涨跌幅 ........................................................................ 3 图表2：汽车行业各细分板块今年以来涨跌幅 ................................................................. 3 图表3：上周申万一级行业涨幅排行 ............................................................................... 3 图表4：申万汽车一级板块对沪深300PE估值溢价 ........................................................ 4 图表5：国联新能源汽车相对沪深300PE估值溢价 ........................................................ 4 图表6：汽车行业一周涨幅前10排行 ............................................................................. 4 图表7：汽车行业一周跌幅前10排行 ............................................................................. 4 图表8：新能源汽车行业一周涨幅前10排行 .................................................................. 5 图表9：新能源汽车行业一周跌幅前10排行 .................................................................. 5 图表10：重点覆盖股票池涨跌幅 ..................................................................................... 5 图表11：本周股票组合 .................................................................................................... 6 图表12：电池级碳酸锂价格走势（元/吨） ................................................................... 15 图表13：工业级碳酸锂价格走势（元/吨） ................................................................... 15 图表14：钴价走势（元/吨） ......................................................................................... 15 图表15：氧化镨钕价格走势（元/吨） .......................................................................... 15 图表16：国内新能源汽车产量数据 ............................................................................... 15 图表17：国内新能源汽车产量按技术路线分布 ............................................................. 15 图表18：国内新能源汽车月度销量跟踪（辆） ............................................................. 15 图表19：国内新能源汽乘用车月度销量跟踪（辆） ..................................................... 15 图表20：乘用车月度销量跟踪（万辆） ........................................................................ 16 图表21：商用车月度销量跟踪（万辆） ........................................................................ 16 图表22：轿车月度销量跟踪（万辆） .........................................................................