每周要闻分析2019年第40期总第216期

1 每周要闻分析 全球财经要闻 • 美国：经济增长明显趋弱，市场降息预期升温 1 • 欧洲：通胀和经济景气度低迷，英国向欧盟提出延期脱欧申请 2 • 日本：国内物价继续下滑，产能利用率创37个月最大跌幅 4 • 国际市场：经济放缓忧虑加重，美元、美债收益率、原油下行，美股、黄金上行 4 国内财经要闻 • 国常会：落实落细减税降费政策，进一步做好利用外资工作 7 • 李克强总理陕西考察：主持召开部分省政府主要负责人经济形势座谈会 8 • 三季度宏观数据公布，经济下行压力加大 10 金融发展动态 • 央行就标准化债权类资产认定规则征求意见 12 • 外资银行管理条例修订，金融开放再度加速 13 • 美元指数走弱失守98，人民币汇率止跌回升 15 • 定向降准、MLF叠加小规模逆回购护资金面平稳，“锁短放长”助实体经济 16 附：上周重要数据 • 三季度GDP当季同比增长6.0%，较上季度放缓0.2个百分点 18 • 9月份规模以上工业增加值增长5.8%，增速比上月回升1.4个百分点 18 • 1-9月份固定资产投资同比增长5.4%，增速比1-8月份回落0.1个百分点 18 • 1-9月份房地产开发投资同比增长10.5%，增速持平1-8月份 18 • 9月份社会消费品零售同比增长7.8%，增速比上月回升0.3个百分点 18 • 1-9月全国一般公共预算收入同比增长3.3%，全国一般公共预算支出同比增长9.4% 19 中国民生银行研究院 2019年10月21日 2019年第40期 总第216期 1 民生银行研究院 总第216期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：经济增长明显趋弱，市场降息预期升温 上周四，美联储公布经济状况褐皮书，根据对当前经济状况的评论摘要，美国经济总体以“微弱至温和”速度增长。具体来看，家庭支出走势平稳良好，住房市场价格温和上涨，商业支出增速缓慢、稳定，制造活动继续小幅下降。外部环境方面，持续的贸易紧张局势和全球经济增长放缓对经济活动造成压力。此外，失业率略有下降。 货币政策方面，鉴于美联储近期及预期非储备债务增加，该机构发表声明从10月15日起以每月600亿美元频次购买国债，并维持定期及隔夜回购操作至少到明年1月。 贸易方面，在10月10日至11日第13轮中美经贸高级别磋商中，双方完成第一阶段协议，目前正就协议文本取得共识，在该协议中，中方将增加自美农产品进口，美方将为此创造良好条件。据美国总统特朗普会后讲话，双方就知识产权和金融服务达成协议，大概需要三周至五周以形成文本，在完成第一阶段并签署文件后，第二阶段会立即开始谈判；中国将购买400至500亿美元农产品，这将是中方迄今 上周美联储公布的褐皮书认为，经济以“微弱至温和”速度增长。具体而言，家庭支出走势平稳，住房价格温和上涨，商业支出增速缓慢，制造业继续小幅下滑。囿于贸易紧张局势和全球经济增长放缓，零售商和制造商投入成本不断提升，成本转嫁至消费端使得消费支出承压。此外，劳动力市场出现结构性摩擦，持续的高技能工人短缺导致失业率表现略有下降。 上周公布数据显示，经济总体表现平平。劳动力市场强劲，工业产出未如预期回温，房产市场温和上涨。 工业产出弱于预期。9月产能利用率录得77.5%，回吐上月涨幅，短期底部有待探明；工业产出、制造业产出分别环比下滑0.4%、0.5%，表现弱于预期，如实反映出供给侧信心低落。 消费增速明显回落。9月零售销售环比下滑0.3%，触及年内新低；核心零售销售下跌0.1%；两指标均大幅弱于预期和前值，预示消费支出对经济的引擎作用不断降低。 点评 2 民生银行研究院 总第216期 每周要闻分析 购买最高额的2.5倍；美方将在第一阶段进行部分技术转让；特朗普还称，在金融服务市场开放方面，美国金融服务公司将对其能力感到非常非常满意。 生产方面，美联储公布数据显示，9月产能利用率77.5%，低于前值77.9%和预值77.7%；9月工业产出月率录得-0.4%，预期-0.1%和前值0.6%；8月制造业产出月率为-0.5%，预期-0.2%和前值0.5%。商务部公布数据显示，9月零售销售环比下滑0.3%， 预值和前值分别为0.3%、0.4%；核心零售销售环比下跌0.1%， 预值和前值分别为0.2%、0；8月商业库存环比增长0，高于前值0.4%和预期0.2%。 就业方面，截至10月12日当周季调后初请失业金人数21.4万人，前值和预期分别为21、21.5万人。 房产市场温和上涨。9月新屋开工环比折年-9.4%，低于前值12.3%，为上月高增速后的正常周期调整。NAHB房价指数录得71，指标升至近一年半来最高水平，代表流动性宽松条件下房屋销售和住房建筑商信心持续增强。 货币政策方面，鉴于近期及预期非储备债务增加，美联储发表声明从10月15日起以每月600亿美元频次购买国债，并维持定期及隔夜回购操作至少到明年1月，以充足储备供应减小货币市场压力。 近期中美贸易谈判取得积极进展。在10月10日至11日第13轮中美经贸高级别磋商中，双方完成第一阶段协议。在该协议中，中方将增加自美农产品进口，美方将为此创造良好条件。双方需要三至五周以形成文本，在完成第一阶段并签署文件后，第二阶段会立即开始谈判。中国将购买400至500亿美元农产品，这将是中方迄今最高购买规模的2.5倍；美方将在第一阶段进行部分技术转让；特朗普还称，在金融服务市场开放方面，美国金融服务公司将对其能力感到非常非常满意。 总体而言，在世界经济增长势头趋缓的大背景下，美国经济已步入弱增长通道。稳健的劳动力市场可能会缓解零售销售的持续下滑压力，中美双方就贸易问题的和解令市场关税高企压力减小。美联储的近期技术操作证实其政策立场倾向于鸽派，市场预计联储将会继续降息。据CME美联储观察，10月降息25个基点的概率为72.7%。（程斌琪） 欧洲：通胀和经济景气度低迷，英国向欧盟提出延期脱欧申请 欧元区8月工业产出环比升0.4%，预期升0.3%，前值降0.4%；同比降2.8%，预期降2.5%，前值降2%。 欧元区9月CPI同比终值升0.8%，预期升0.9%，前值从升0.9%修正为升1%。 欧元区10月ZEW经济景气指数为-23.5，前值-22.4；ZEW经济现况指数为-26.4，前值-15.6。 上周公布的欧元区经济数据显示，欧元区通胀和经济景气度依然低迷。欧元区9月CPI同比增速终值意外下修至0.8%，创近3年来新低；10月ZEW经济景气指数为-23.5，为2012年以来次低水平。IMF在10月的最新报告中将欧元区2019和2020年增速预测分别下调0.1和0.2个百分点至1.2%和1.4%。 点评 3 民生银行研究院 总第216期 每周要闻分析 英国首相鲍里斯·约翰逊在10月17日与欧盟达成了新的英国脱欧协议，该协议得到欧盟领导人的一致支持。10月19日，英国议会通过一项修正案，要求推迟议会批准约翰逊的新脱欧协议，直至议会通过和该新协议相关的立法。19日当晚，约翰逊致信欧盟申请延期——不过他的信是未签署的。据BBC消息，约翰逊还随信附上第二封签署他名字的信函，其中称申请延期是个“错误”。欧洲理事会主席图斯克在推特上表示，他已经收到信函，将与欧盟各国领导人商讨下一步行动。 在此背景下，欧央行决策者也纷纷表达对欧元区经济的忧虑。欧央行首席经济学家连恩指出，欧元区面临的经济增长放缓较预期更漫长。欧央行副行长金多斯也表示，欧元区经济增长将在较长时期内放缓。尽管如此，欧央行仍认为欧元区内生动力仍存。连恩强调，欧元区的经济增长放缓是特定某些领域的现象，服务业仍很具韧性。欧央行管委维勒鲁瓦强调，欧元区经济放缓的因素主要来自外部。金多斯则表示，预计欧元区不会陷入衰退。 在10月31日英国脱欧大限来临之际，英国首相约翰逊的脱欧协议再次遭遇重大挫折。10月17日，经过欧盟和英国连续密集谈判磋商，英国与欧盟终于达成了新的英国脱欧协议草案。欧盟主席容克表示，这一草案对于欧盟和英国来说都是一个公平和平衡的协议。然而，英国国内对此协议却并不认可。 10月19日，英国议会下院通过“莱特文修正案”，不仅迫使议会对首相约翰逊与欧盟达成的新脱欧协议表决推迟，还迫使约翰逊致信欧盟申请延迟脱欧。欧盟方面于19日晚些时候宣布，已收到来自英国的延迟脱欧申请。尽管英国向欧盟申请延迟脱欧，但约翰逊个人仍坚持认为延迟脱欧是个错误，欧盟是否同意延期也仍不确定。 “莱特文修正案”要求，直到所有有关实施脱欧协议的相关立法都获得通过，英国脱欧才能获得议会正式批准，以防止英国在10月31日之前因没有通过立法而无协议脱欧。按照外媒透露的议程，英国政府将在10月21日重新提交修正后的脱欧协议，并交由议会在10月22日进行关键投票。如果协议届时得以通过，剩余的时间也已然不够约翰逊进行完所有批准脱欧协议所需的流程，因此短期延期几乎已成为一种必然的选项；如果协议未能通过，英国恐将更易深陷欧盟难以脱离，同时还面临着另一次公投的可能性。（张雨陶） 4 民生银行研究院 总第216期 每周要闻分析 日本：国内物价继续下滑，产能利用率创37个月最大跌幅 9月，日本CPI同比增长0.2%，环比增长0.1%。核心CPI同比增长0.3%，环比减少0.1%。 8月，日本产能利用率指数报92.4，环比（季调）下调2.93%，同比下调4.84%，创近37个月最大跌幅。 8月，日本第三产业活动指数报106.3，较上月下滑1.6个基点，较去年同期上浮0.6个基点。 9月，日本CPI同比增长0.2%，环比增长0.1%。日本剔除生鲜食品外的核心CPI同比上涨0.3%，创2017年4月以来最低涨幅，环比下降0.1%。具体来看，水电取暖费用、家具及家居用品、文化娱乐等分项涨幅较大，分别同比上涨1.2%、2.3%和1.1%。生鲜食品、交通通信、医疗保健费用下降较多，分别同比下降4.9%、1.2%和0.2%。其中，生鲜食品价格下跌以及由于能源价格下跌造成交通通信费用减少，成为9月物价水平持续下滑的主要因素，这一趋势可能还将延续一段时间。日本距离2%的通胀目标渐行渐远，未来央行通过进一步实施超宽松货币政策刺激物价上扬的可能性越来越大。 8月，日本产能利用率指数报92.4，环比（季调）下降2.9%，同比下降4.8%，创近37个月最大跌幅。分项来看，有色金属类、金属制品类、电气机械类、运输设备类等行业产能利率用均出现明显下滑，均创年内最低水平。而信息和通信电子设备、石油及煤制品、化学制品等行业产能利用率出现上调。全球经济下行、贸易摩擦造成外贸依赖明显的日本经济尤其是国内制造业持续不景气。日韩半导体贸易摩擦造成日本对韩出口受阻，未来不得不开拓新的重点海外市场。 8月，日本第三产业活动指数报106.3，环比下降1.5%，同比上涨0.6%。与制造业的不景气相比，日本服务业成为稳定国内经济发展的重要支柱。分项来看，通讯、广告、零售业活动指数同比增幅较大，分别同比上涨3.4%、0.9%和1.92%。但电力煤气供热、出版业、金融和保险等行业同比降幅较大，分别同比下滑2.3%、11.1%和1.6%。（赵金鑫） 国际市场：经济放缓忧虑加重，美元、美债收益率、原油下行，美股、黄金上行 汇率方面，上周，美元指数下行，周五收于97.2032，较前一周下跌1.2%。主要货币中，欧元兑美元收于1.1170， 汇市方面，美元指数下行，周五收于97.2032，较前一周下跌1.2%，连续第三周下行。导致美元指数走弱的因素包括：一是英国和欧盟谈判取得积极进展，英镑和欧元兑美点评 点评 5 民生银行研究院 总第216期 每周要闻分析 较前一周上涨1.2%；英镑兑美元收于1.2971，较前一周上涨2.5%。 股市方面，美国主要股指上涨，道琼斯工业指数收于26770.20，周跌0.2%；纳斯达克指数收于8089.54，周涨0.4%；标普500指数收于2986.20，周涨0.5%。 债市方面，美国10年期