每周要闻分析2019年第39期总第215期

1 每周要闻分析 全球财经要闻 • 美国：劳动力市场仍然稳健，中美磋商有实质进展 1 • 欧洲：欧元区通胀和投资者信心指数再创新低，英国脱欧协议现曙光 3 • 日本：制造业依旧下行，服务业疲态初现，央行维持宽松 4 • 国际市场：贸易局势缓和，美元、黄金下行，美股、美债收益率、原油上行 5 国内财经要闻 • 国务院常务会议：审议通过《优化营商环境条例（草案）》 8 • 国务院：印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》 10 • 国务院：原则同意青岛创建上合组织地方经贸合作示范区建设总体方案 12 • 13区域被确定为第一批交通强国建设试点 13 金融发展动态 • 个人住房贷款利率调整新规10月8日起施行 15 • 美元指数失守99高位，人民币汇率止跌回升 16 • 跨季后资金面迎“美好时光”，10月压力集中在下旬 17 附：上周重要数据 • 9月我国官方制造业PMI升至49.8%，非制造业PMI降至53.7% 19 • 9月财新中国制造业PMI升至51.4%，服务业PMI降至51.3% 19 • 9月我国官方外汇储备30924.31亿美元，比上月回落147.45亿美元 19 中国民生银行研究院 2019年10月14日 2019年第39期 总第215期 1 民生银行研究院 总第215期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：劳动力市场仍然稳健，中美磋商有实质进展 10月9日，美联储公布9月FOMC会议纪要。纪要显示，与会者普遍更为关注与贸易紧张局势及地缘政治不利发展有关的风险，认为自7月会议以来经济下行风险有所增加；就前景而言，会议对美国经济的预测近期内变化不大，预计下半年实际GDP增长仍将低于上半年，主因是商业投资持续疲软和政府支出增长放缓。 上周内，美联储主席鲍威尔多次发表公开讲话，指出与世界其他发达经济体一样，美国经济面临低增长、低通胀和低利率的长期挑战，并强调保持强劲就业市场的重要性。展望未来，他说明政策并不在预先设定的轨道上，将依赖数据评估经济前景及风险，酌情采取行动。 贸易方面，10月7日，美国商务部将28家中国地方政府机构和企业列入出口管制“实体清单”实施制裁；10月10日至11日，第13轮中美经贸高级别磋商在华盛顿举行，双方在农业、知识产权保护等领域取得实质性进展，并讨论了后续磋商安排。 上周美联储公布的9月FOMC会议纪要显示，与会者普遍更为关注与贸易紧张局势及地缘政治不利发展有关的风险，认为自7月会议以来经济下行风险有所增加。就前景而言，会议对美国经济的预测近期内变化不大，预计下半年实际GDP增长仍将低于上半年，主因是商业投资持续疲软和政府支出增长放缓。 上周内，美联储主席鲍威尔多次发表公开讲话，指出与世界其他发达经济体一样，美国经济面临低增长、低通胀和低利率的长期挑战，并强调保持强劲就业市场的重要性。展望未来，他说明政策并不在预先设定的轨道上，将依赖数据评估经济前景及风险，酌情采取行动。 10月10日至11日，第13轮中美经贸高级别磋商在华盛顿举行，双方在农业、知识产权保护等领域取得实质性进展，并讨论了后续磋商安排。双方正朝最终达成协议的方向努力。 点评 2 民生银行研究院 总第215期 每周要闻分析 生产方面，商务部公布数据显示，8月营建支出环比增长0.1%，预测值0.1%，前值0.3%；耐用品订单月率终值0.2%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长终值-0.4%，低于前值-0.2%。8月批发库存环比终值增长0.2%，低于前值0.4%，持平预期；批发销售环比增长0，低于前值0.3%及预期0.2%。 物价方面，劳工部发布数据显示，9月CPI、核心CPI同比分别上涨1.7%、2.4%，均持平前值；9月CPI、核心CPI季调后环比分别增长0、0.1%，低于预期及前值。9月PPI、核心PPI同比分别增长1.4%、2.0%，均低于预期和前值1.8%、2.3%。9月PPI、核心PPI环比均增长-0.3%，均低于前值和预期。 就业方面，9月季调后非农就业人口变动13.6万人，前值和预测值分别为13、14.5万人；9月失业率3.5%，低于前值和预期3.7%。截至10月5日当周季调后初请失业金人数21万人，高于前值和预期21.9。此外，9月实际收入环比增长-0.1%，远低于前值0.6%和预期0.5%。 信心方面，9月ISM制造业PMI录得47.8，低于前值49.1和预期值50.4。10月密歇根大学消费者信心指数初值96，高于前值93.2和预期92。 根据CME美联储观察，10月会议降息25个基点概率为75.4%。 从近期公布的经济数据看，总体喜忧参半。虽然劳动力市场仍然强劲，但实体经济相对疲弱，物价走势弱于预期，就业和消费较为稳健。 实体经济仍然疲弱。8月营建支出环比增长0.1%，弱于前值0.3%；耐用品订单月率终值0.2%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长终值-0.4%；8月批发库存、批发销售环比分别增长0.2%、0，较前值均有所降低。上述数据表明经济持续萎靡，边际供需并未实质改善。 物价弱于预期。9月CPI、核心CPI同比分别上涨1.7%、2.4%，均持平前值，核心CPI同比持续今年最快增长；两指标季调后环比分别上涨0、0.1%，低于预期及前值。9月PPI、核心PPI同比分别增长1.4%、2.0%，环比都下跌0.3%，均低于前值和预期，内外需求走弱导致PPI失去支撑。 劳动力市场仍然稳健。9月季调后非农就业人口变动13.6万人，前值和预测值分别为13、14.5万人；9月失业率3.5%，低于前值和预期0.2个百分点；非农就业和失业率指标显示劳动力市场尚稳健。截至10月5日当周季调后初请失业金人数21万人，好于前期和预测值。此外，9月实际收入环比下跌0.1%，虽然远低于前值0.6%和预期0.5%，但是个人实际收入系高位走弱，不会对产生较大负面影响。 市场信心出现分化。制造市场信心明显不足。9月ISM制造业PMI录得47.8，不及前值和预期，再度刷新2016年1月以来新低，指标恶化代表制造商信心持续下滑，制造业前景令人堪忧。消费者对经济环境改善较有信心。10月密西根大学消费者信心指数初值96，高于前值和预期值。 总体而言，美国经济主要面临商业投资持续疲软和政府支出增长放缓的风险，贸易政策方面的一些正面消息令市场对美国陷入衰退的担忧情绪得到缓释。据CME美联储观察，10月降息25个基点概率为75.4％。（程斌琪） 3 民生银行研究院 总第215期 每周要闻分析 欧洲：欧元区通胀和投资者信心指数再创新低，英国脱欧协议现曙光 欧元区8月份零售销售同比增长2.1%，预期为2.0%。欧元区8月份零售销售环比增长0.3%，预期为0.3%。 欧元区8月失业率为7.4%，预期为7.5%，前值为7.5%。 欧元区9月CPI年率初值为0.9%，前值1%，预期1%。 欧元区9月经济景气指数为101.7，预期103，前值103.1；工业景气指数为-8.8，预期-6，前值-5.9；企业景气指数为-0.22，预期0.11，前值0.11；服务业景气指数为9.5，预期9.3，前值9.3。 欧元区9月制造业PMI终值为45.7%，前值45.6%，预期45.6%。欧元区9月Markit服务业PMI终值51.6%，预期52%，初值52%，8月份为53.5%。欧元区9月Markit综合PMI终值50.1%，预期50.4%，初值50.4%，8月份为51.9%。 欧元区10月Sentix投资者信心指数-16.8，预期-13，前值-11.1。 近期公布的欧元区经济数据除零售销售和劳动力市场向好以外，通胀、投资者信心和经济景气度均显著趋弱。一方面，8月份零售销售同比增长2.1%，好于预期值2.0%；8月失业率为7.4%，好于预期值和前值7.5%，创逾十年来新低。 另一方面，欧元区9月CPI同比涨幅初值为0.9%，不及预期值和前值1.0%，创2016年11月以来新低，主要受能源价格显著下滑拖累；核心CPI同比涨幅初值为1.0%，好于前值0.9%。同时，欧元区9月几项经济景气指数都出现大跌，9月经济景气指数创近五年以来最低水平，工业景气指数创2013年7月以来的最低水平，跌幅远高于普遍预期，显示出欧元区经济生产活动仍在放缓。加上欧元区10月Sentix投资者信心指数创2013年4月以来新低，预计三季度欧元区经济增速将继续放缓，并可能出现环比负增长。 经济基本面持续疲软的同时，一触即发的美欧贸易战为欧元区经济再添阴霾。10月2日，世界贸易组织WTO裁决欧盟及部分成员国对空客公司的补贴属于违规，美国将有权对每年约75亿美元的欧盟输美商品和服务采取加征关税等措施。随后，美国贸易代表办公室迅速公布了一份详细征税清单，其中美国将对欧盟的大型民用飞机征收10%关税，其主要惩罚对象即为空客生产国英国、法国、德国和西班牙四国；对欧盟农产品、工业品征收25%关税，同样涉及英、德、西等多个欧盟国家。声明宣布，美方将从10月18日开始征税。 清单一经公布，随即激起了欧洲的全面反弹。欧盟委员会主席容克指出，如果美国对欧盟商品加征关税，欧盟将会以同样的方式进行回应，欧盟也早就准备好了对美国120亿美元的输欧产品施加报复关税，该清单涉及产品包括美国产番茄酱、坚果、视频游戏控制台和自行车踏板等。 美欧贸易争端升级使得欧洲外部挑战愈加严峻，但从内部来看，近期欧盟与英国达成脱欧协议的希望正在不断升温，欧洲内部最大的政治不确定风险有望随之消除。10月点评 4 民生银行研究院 总第215期 每周要闻分析 10日，英国首相约翰逊与爱尔兰总理瓦拉德卡在英格兰西北部利物浦郊外会面。会后瓦拉德卡表示此次会谈“非常好”和“非常有前途”，这一积极信号重振了人们对英国有序脱欧的信心。此前，英国首相约翰逊公布了最新的脱欧协议草案，提出了避免爱尔兰地区出现硬边境的最新提案。新方案包括英国不会在北爱尔兰地区与爱尔兰的边界或附近设置检查站，将借助技术手段避免出现“硬边界”，以实现在维护北爱尔兰地区和平、保障边境畅通的同时确保英国完整脱离欧盟。 欧洲领导人峰会即将在10月17-18日召开，这被视为英国在10月30日脱欧大限前达成脱欧协议的最后机会。10月11日，在英欧双方代表完成最近一次商讨后，欧盟发表声明，称双方已同意在未来几天内展开密集谈判。如果10月19日前仍无法签署脱欧方案，约翰逊则需向欧盟请求再度延迟脱欧。目前来看，成败在此一周。（张雨陶） 日本：制造业依旧下行，服务业疲态初现，央行维持宽松 8月，日本工业生产指数同比减少4.68%，为近50个月最大降幅。生产者产成品存货率指数同比增长8.66%，为近52个月最大涨幅。核心机械订单环比（季调）下降2.4%，连续两个月下降。日本新屋开工同比减少7.12%，连续两个月下降。 8月，日本失业率与前期持平，报2.30%，是自1993年以来的最低水平。家庭月均支出报296327日元，实际同比增加1%。家庭劳动现金收入报276296日元，与去年同期基本持平。 8月，景气动向指数（先行）报91.70，较上月下调2.0个基点，为近10年最低水平。景气动向指数（一致）报99.30，较上月下调0.4个基点，为近三年最低水平。 9月，日本制造业PMI回落0.4个百分点，报48.90%，与今年2月份持平，为近39个月最低水平。服务业PMI较上月回调0.5个百分点，报52.80%。 8月日本工业生产指数同比下降4.7%，为近50个月最大降幅。受全球经济增长放缓和贸易摩擦影响，工业萎缩速度超出预期。同时，生产者产成品存货率指数同比增长8.7%，为近52个月最大涨幅，产品出现明显滞销。同时，核心机械订单环比（季调）下降2.4%，连续两个月下调。从近三月数据来看，6-8月核心机械订货额月度平均保持1.2%的增速。因此，日本内阁府依然维持原有对国内机械订货行情“可见恢复趋势”的基本判断。 8月日本新屋开工同比下降7.1%，连续两个月负增长。