华润置地警报：13年10月合约销售同比增长35％，锁定了2013年目标的99％

德意志银行市场研究评分购买亚洲中国属性公司华润土地警报路透社彭博交易所代号1109.HKADR股票代号1109 HK信息系统HKG1109BUS16942S1050日期2013年11月12日公司更新售价2013年11月12日（港币）20.90目标价-12月（港元）27.2752周范围（港元）24.20-18.04恒生指数23,0702013年首10个月的合约销售同比上升35％，锁定了2013财年目标的99％13年首10个月的合约销售同比增长35％至566亿人民币华润置地10M13合约销售额同比增长35.2％至566亿人民币，曾荫权研究分析师（+852）2203 625612,119元人民币，为5月13日以来的最高水平。10月，合同销售同比增长40％至48.5亿人民币，建筑面积同比增长16％至48.3万平方米。大股东华润集团有限公司 (65.05%)自由流通量（％）34到9月13日，来自IP的租金收入强劲增长9月13日，华润置地投资物业的租金收入同比增长26.3％，至4.32亿港元，在2013年的前9个月总计35.6亿港元，同比增长35.9％。投资物业的优越地理位置和高品质的管理帮助至每日平均交易价值（美元）22.1为华润置地产生稳定的经常性收入。令人信服的估值；鉴于资产负债表稳健，我们预计资产净值将增长YE2012年12月31日2013年2014E销售（港元）43,789 54,62862,389华润置地的资产净值折让为39％，远低于其历史平均水平。净利10,568.69,828.2 12,883.0此外，其目前的市盈率为12.4倍2013年预期市盈率和9.5倍2014年预期市盈率–接近历史区间的“ -1SD”水平。我们的目标价27.27港币较我们的每股资产净值34.09港币有20％的折让。我们预计其将继续在中国商品住宅市场中获得越来越大的市场份额，并凭借其优质的优质投资物业组合获得高租金收入增长。鉴于华润置地在1H13拥有稳健的财务状况和严格的土地储备管理，我们还将看到更多提高净资产值的扩张机会。风险：紧缩程度超出预期；销售额低于预期；意外的经济波动。（港元）德意志银行每股盈利（港元）1.24 1.69 2.21市盈率（x）12.6 12.4 9.5收益率（净额）（％）2.1 1.7 1.7德意志银行/香港德意志银行（Deutsche Bank）致力于与研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行关键数据建筑面积增长25.3％至485万平方米。截至10月，华润置地几乎完成了全年目标，2013财年目标完成了99％。库存数据市值（港币）121,747同期，ASP同比增长8％，市值（百万美元）15,704人民币11,663元。每月平均售价持续攀升并达到已发行股份（百万）5,827.0