宏观经济周报：强势美元压制商品上行,关注美国非农就业报告

上海中期期货研究所 2013年11月4日 星期一 - 1 - 强势美元压制商品上行，关注美国非农就业报告 ——宏观经济周报（2013年10月28日-2013年11月1日） 王舟懿 021-62036509 wangzhouyi@shcifco.com Z0000394  上周主要金融市场表现 市场 收盘 涨跌（%） 年初至今（%） 上证综指 2149.56 0.78 -4.86 恒生指数 23249.79 2.43 2.97 道琼斯指数 15615.55 0.29 19.17 日经225 14201.57 0.80 36.62 美元指数 80.708 1.89 1.16 澳洲综合 5411.1 0.46 16.49 COMEX黄金 1313.2 -2.91 -22.01 NYMEX原油 21.837 -3.54 -28.15  一周重要经济事件 一、国内重要经济事件 1、中国10月制造业PMI创18个月新高 国家统计局日前公布的数据显示，10月份，中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高。 这个数据基本显现了今年前期中国经济政策“稳增长”的成果。今年以来，党中央、国务院及时出台一系列稳增长、调结构、促改革的政策措施效果逐渐显现，企业预期稳定、发展信心增强，有力地推动了企业生产回升。 宏观/股指研发团队 王舟懿 Z0000394 021-62036509 wangzhouyi@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 陶勤英 021-62034218*142 taoqinying@shcifco.com 刘文博 021-62034218*143 liuwenbo@shcifco.com 王德扬 021-62034218*145 wangdeyang@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 在其他实体经济数据方面，进入到三季度之后，由于产业投资在一段时间去库存后有所恢复，投资的环比增长表现较好。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，当前水泥销售进入旺季，与投资相关的钢材价格并未出现趋势性走弱迹象，30个大中城市商品房成交升至年内最高区域，销售较旺将带动购地及加快投资交付的热情，这些因素共同作用，10月固定资产投资可能因基数较高而回落至20.0%-20.2%左右，但环比增长可能不弱。 2、中国10月非制造业PMI创14个月新高 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心周日(11月3日)公布的数据显示，中国10月官方非制造业PMI为56.3，前值55.4，为连续两个月回升，且创下去年8月来最高水平。数据表明当前非制造业经济延续稳定向好趋势。 分项数据显示，新订单指数为51.6，与上月相比下降1.8个百分点；新出口订单指数下滑1.1个百分点至49.4，回落至50以内；从业人员指数上升0.2个百分点至51.5，连续七个月稳定运行在51以上；业务活动预期指数上升0.5个百分点，达到60.5。 二、国外重要经济事件 1、美国房价涨幅创七年半新高 美国一些主要城市的房价正在飞速上涨。当地时间10月29日，标准普尔公司发布的标普/凯斯席勒房价指数报告显示，今年8月，美国20多个大城市房价同比涨幅创7年半来的最高水平。 经季节性调整，今年8月，美国房价环比上涨0.3%，已连续19个月上涨，同比涨幅为8.5%。其中，华盛顿州、俄勒冈州、加利福尼亚州等地的房价同比涨幅高达18.2%，超出经济学家的预期。 超低利率是推高房价的主因。除此之外，《洛杉矶时报》分析称，国际投资者踊跃抄底和本地居民购买力增强也变相刺激了房地产市场的强势复苏。比如，中国投资商越来越多地参与竞购美国写字楼、酒店不良物业以及繁荣时期遗留下来的高负债商业地产。《华尔街日报》报道称，随着中国政府鼓励企业走出去，中国对美国物业的总投资额大幅攀升。根据Real Capital的数据，中国今年在美物业交易额已经从2011年的11亿美元增长至17亿美元。据美国房地产经纪商协会（NAR）统计，截至3月底，中国投资者购买房屋的均价为42.5万美元，其中69%以现金支付。 2、9月美国工业产出增0.6% 产能利用率创5年新高 美联储上周一宣布，9月美国工业产出环比增0.6%。为2月份以来最大涨幅。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.4%。8月的工业产出环比增0.4%。 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 其中，制造业产值增长0.1%，矿业产出增长0.2%，公共设施产出大涨4.4%。 第三季度，工业产出增长年率2.3%，二季度为增长1.1%。 产能利用率78.3%，高于市场预期的78.0%，前值为77.8%。创2008年7月来最高。 报告本该10月17日发布，却因为美联邦政府关门而拖延至今。 3、美联储10月29-30日议息会议声明摘要 联邦公开市场委员会(FOMC)自9月会议以来获得的信息基本显示，经济活动继续温和扩张。就业市场状况指标显示进一步有所改善，但失业率仍处于高位。可获得的数据显示家庭支出和企业固定投资增加，但楼市复苏近几个月有所放缓，且财政政策限制经济成长。除了能源价格波动造成的影响外，通胀一直略低于委员会的较长期目标水准，不过较长期通胀预期保持稳定。 委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会预计在合适的宽松政策下，经济成长将较近期进度加快，失业率将向委员会认为符合其双目标的水准逐步下滑。委员会预计经济和就业市场前景的下滑风险总的来说自去年秋季已经降低。委员会认识到通常持续低于2%目标水准可能对经济表现构成风险，但预期中期通胀率可能回升向2%的目标。 考虑到过去一年联邦财政紧缩的幅度，委员会认为自美联储开始购买资产计划以来，经济活动和就业市场状况改善的情况符合更广泛经济潜在成长力道。但委员会决定在调整购债进度前要等到更多迹象显示改善将是持续的。因此委员会决定将继续透过按每月400亿美元的进度购买机构抵押支持债券(MBS)，以及以每月450亿美元的进度购买较长期公债。委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持公债年期。上述措施，应会对较长期利率构成下压，支持抵押贷款市场，并扶助更广泛金融市场环境更为宽松，从而促进经济更强劲复苏，帮助确保通胀随着时间回到最符合委员会双目标水准。  后市展望 上周国内商品市场以小幅上涨居多，市场关注的重磅事件——美联储议息会议终于尘埃落定，虽然未削减购债规模，但市场仍对年底前缩减QE存有一定的预期。此外，从经济数据表现来看，上周美国公布的经济数据大多向好，房价指数、制造业PMI等都好于预期，显示美国经济温和复苏仍是主旋律，加上上周中国公布的制造业PMI及非制造业PMI均创了一年多以来新高，因此，市场风险偏好升温，商品市场走强， 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 4 - 令避险属性为主的黄金、白银大幅下挫。本周重点关注美国10月非农就业报告，这将给商品市场走势带来进一步的指引。