区域早晨包2013 年 11 月 4 日请参阅本报告末尾的重要披露星展集团研究。公平区域东盟战略坚持到底（Joanne GOH/东盟地区研究）11 月的结果季，中国人大会议，美联储将在 2014 年初为市场定下基调。随着东盟风险的降低，股票风险溢价应会继续扩大。新加坡：在盈利表现优异、GDP 指标和石油和天然气行业保持领先。马来西亚预算：积极投资，消极消费。预计削减补贴会带来更多不利因素。泰国：在政治风险上升的情况下，期待 2014 年的成长股。印度尼西亚：业绩可能因潜在的盈利评级下调而减弱。菲律宾：我们的增持立场是基于其较好的经济基本面。银行：新加坡和马来西亚银行在结果季的表现优于菲律宾。属性：在区间波动的市场中选择股票；近期在马来西亚消除的悬念可能会出现一些反弹。 REITS：高收益支持估值。石油和天然气：关注炼油厂的盈利触底，改善石化产品的价差以及自升式订单簿的提货。购买马来西亚公用事业公司的补贴合理化。消费者上游：CPO 有可能走高。消费者下游：避开补贴削减的市场。马来西亚建筑业的订单流增加。运输服务供应商加息以提高收益。推动东盟电信运营商的国家特定主题；宏观前景疲软对行业的影响较小。基本金属价格因供应纪律改善而反弹。新加坡结果快照剑桥工业信托（CREDIT SP）：符合丰树大中华商业信托（MAGIC SP）：符合中国/香港香港银行脉搏（2013 年 11 月）良性 NIM 环境将持续到 QE 逐渐缩减（Alexander LEE/Nicole WU）金管局数据显示港元流动性有所改善。 2H13 NIM 可能与 1H13 持平，而不是像最初担心的那样下降。 QE 缩减和人民币上涨是 NIM 的风险。行业中性；更喜欢 WHB 和中银香港。长荣精密工业：持有； 1.18 港元；目标价：1.10 港元； 0838 HK武汉厂一摇摆因子（Patricia YEUNG）由于组件销售增加，利用率提高缓慢。预计明年晚些时候会有新的汽车客户。由于较低的销售额和利润率假设，将盈利预测下调 13-16%。维持持有；目标价为 1.10 港元。绿地（香港）：持有；港币 5.48 元；目标价：5.78 港元； 0337 HK 回归扩张模式（Danielle WANG/Carol WU/Andy YEE/Ken HE）以略高于土地成本的价格从母公司购买了两个昆明项目的 55% 权益。通过竞标上海浦东新地块，重新开始征地。增加了 2014 年的可售资源，但要注意盈利差距。维持持有，目标价5.78 港元不变。东方手表：完全有价值；港币 2.50 元；目标价：2.08 港元（前值 2.13 港元）； 0398香港目标价格 没有复苏的迹象（Mavis HUI）预计东方表行 (OW) 将在 11 月 20 日公布 FY3/14 上半年业绩的顶线和底线。由于中国收紧的礼品政策继续抑制奢侈手表的消费，2013 年第 4 季度的最新运营应该仍然不理想。虽然 0.6 倍 PB 的估值看起来并不高，但我们认为短期内没有重新评级的催化剂。在我们下调盈利后，目标价微跌至 2.08 港元（基于 12 倍 FY3/15 市盈率）。维持完全估值。企业访问会德丰：日期：11 月 8 日地点：SG德昌电机日期：11 月 11 日；地点：香港S.A.S.龙日期：11 月 19 日；地点：香港太平洋纺织日期：11 月 25 日；地点：香港远东财团日期：12月2日；地点：香港主要报告 – 最近发布东盟旅游与酒店业 – 10 月 3 日东盟旅游的兴起与兴起 (Paul YONG /Derek TAN / Nalyne VIRIYASATHIEN /Suvro SARKAR /WONG Ming Tek /Chininta SATAR) 东盟航空自 2000 年以来迅速扩张，随着经济增长和低成本航空公司进入该地区。座位数从 c 增加。 2000 年的 6900 万至 2012 年的 2.28 亿，复合年增长率为 10.4%。到 2020 年，中产阶级人口将从 7900 万增加到 1.96 亿，并考虑到激进的考虑到低成本航空公司的扩张计划以及东盟开放天空谈判的进展，我们预计到 2020 年，东盟短途空中交通（东盟内部和东盟 - 中国/南亚）将比 2012 年翻一番。东盟战略 – 10 月 2 日基地建设（Joanne GOH/东盟区域研究）东盟市场从量化宽松延迟中得到缓解；风险偏好应继续改善，并为 2014 年的强劲增长奠定基础。新加坡：2013 年第 3 季度报告季乏善可陈，更重要的是展望 2014 年。在风险收紧和市场昂贵的情况下，马来西亚的价值介词。泰国的零售情绪尚未转好；旅游业保持弹性；物业便宜。印度尼西亚：高通胀和疲软的印尼盾将持续到明年；寻找对冲通胀且获利回吐较少的股票风险。强劲的菲律宾比索将继续吸引资金流动；我们唯一的增持以反映对东盟的积极立场～购买泰国银行，因为它们严重超卖～“在新加坡，这份研究报告或研究分析只能分发给机构的“从 DBS Vickers Research (Singapore) Pte Ltd (“DBSVR”) 收到的这份报告的收件人是《证券和期货法》中定义的投资者、专家投资者或认可投资者，请致电 65 6398 7954 联系 DBSVR，就任何由新加坡第 289 章引起或与之相关的事项。”这份报告。”请参阅本报告末尾的重要披露 sa: TW 区域页 PAGE2早上包马来西亚电信数据战还在继续（CHIN Jin Han/WONG Ming Tek/Sachin MITTAL）DiGi 推出激进的 iPhone 产品，以抢占更多数据市场份额；可能会看到近期的利润率压力，但中期收入会增加。预付费部分也继续具有竞争力。昂贵的估值；首选：DiGi.Com泰国开泰银行：买入； BT185.50;目标价：Bt 223.00（前 Bt 226.00）； KBANK 结核病扣紧（泰国研究小组）收益被削减以反映更高的信贷成本，但核心创收依然稳健。仍然支持 KBANK 获得最佳风险调整回报； ROE 应该保持在 20% 范围内的强劲。维持买入；目标价 Bt223，意味着 2.1 倍 FY14 BV结果快照Jasmine International Pcl (JAS TB)：低于预期印度尼西亚XL 亚通：持有； Rp4,475；目标价：4,500 印尼盾（前 4,700 印尼盾）；排除伊杰目标价格努力获得收入份额 (Sachin MITTAL)由于语音和短信收入低于预期，3Q13 EBITDA 为 2254 亿印尼盾（同比-10%，环比 5.3%）比我们的预期低 4%。 2013 年收入增长指引从之前的中个位数下调至低个位数。将 FY13F/14F EBITDA 各削减 3%；维持持有评级，目标价为 Rp4500 区域早上包页 PAGE3市场数据收益 Gth (%) PE (x)13F 14F 13F 14F关键指标指数2013 年 11 月 1 日关闭% chg v 以前的关闭年初至今 （％）季末 (%)MTD (%) 新加坡 1.4 12.3 16.5 14.6资料来源：星展唯高达亚洲疯牛病检测21,1970.29.19.40.2压缩比6,585-0.213.36.40.0MXFEJ指数532-0.12.43.7-0.1恒生指数4,537-0.30.13.6-0.3国企指数10,6790.5-6.63.50.5放1,429-1.02.73.3-1.0JCI指数4,433-1.72.72.7-1.7泰克斯8,388-0.78.92.6-0.7隆指1,8100.27.22.40.2KOSPI2,0390.52.12.10.5恒生23,2500.22.61.70.2性传播疾病3,201-0.31.11.1-0.3上海 A2,1500.4-5.3-1.20.4日经22514,202-0.936.6-1.8-0.9美国/其他 道琼斯15,6160.419.23.20.4标普1,7620.323.54.80.3纳斯达克3,9220.129.94.00.1富时 1006,7350.014.24.20.0DAX 指数 9,008 -0.3 18.3 4.8 -0.3资料来源：Bloomberg Finance L.P、星展唯高达商品指标商品 最新收盘 上一收盘镍现货美元/吨 14,51514,557 煤炭现货美元/吨 81 -锡 美元/吨 22,800 22,875钢材 人民币/吨 3,510 3,508铜 美元/磅 7,245 7,249黄金现货美元/吨。盎司 1,314 1,316豆油现货 美元/磅 41 40大豆点美元/蒲式耳1313糖现货 美元/磅 18 18大米 美元/英担 15 15小麦点美元/蒲式耳77棕榈油现货 (CIF R) 美元/吨 855 843棕榈油现货 (FOB Msia) RM/mt 2,530 2,525原油布伦特点美元/桶105106玉米点美元/蒲式耳44橡胶点欧元/公斤243245资料来源：Bloomberg Finance L.P、星展唯高达YT D % 更改-40.8-45%-25%-5%镍现货 煤炭现货锡钢 铜黄金现货豆油现货大豆现货糖现货米小麦现货Palm Oil Spot (CIF R) 13P.a4lm%Oil Spot (FOB Msia)原油布伦特现货玉米现货橡胶现货15%信用利差 最近收盘价 以前收盘价美国垃圾邦德370370 亚洲可转换债券 330 332芝加哥期权交易所挥发性1314资料来源：Bloomberg Finance L.P、星展唯高达-26%-20%YT D % 更改CBOE SPX 波动率 3% 亚洲可转换债券美国垃圾债券-30% -25% -20% -15% -10%-5%0%5%-14.6%-11.1%-2.6%-3.6%-8.6%-21.5%-13.4%-9.5%-6.5%-0.7%-13.1%5.6%-5.8%%-24.1%香港恒指11.84.411.010.6香港恒生指数 (红色)3.83.112.211.9香港国企指数 (H)10.99.47.77.1马来西亚4.89.417.115.7泰国14.412.413.311.8印度尼西亚0.415.618.616.0 区域页 PAGE4早上包*视为利息资料来源：商业时报； SA：股份配发； ST：股份转让，B/R：红利/配股； OE：期权行权； PL：配售股份大股东交易：2013年10月17日至10月31日已成交买卖没有价格每％发布％发布库存主要股东/导演分享分享 $ Cap 前帽后(' 000) 改变改变全球溢价13 年 10 月 31 日许伟明买14950.255.515.66布鲁蒙特13 年 10 月 30 日詹姆士洪志豪*卖15640.131.151.09EMS能源13 年 10 月 30 日亚洲信托投资PL买150000.065.47.43EMS能源13 年 10 月 30 日排坑彭*买150000.065.47.43EMS能源13 年 10 月 30 日白庆贤*买150000.065.47.43朱比利工业13 年 10 月 30 日卓顺发*买10000.1811.5111.94最大价值13 年 10 月 30 日耶乡南买12000.527.457.67亚洲旅游网13 年 10 月 29 日翁奈皮尤*买3000.214.95亚洲旅游网13 年 10 月 29 日吴坤林*买2700.2114.214.3布鲁蒙特13 年 10 月 29 日詹姆士洪志豪*卖5510.131.171.15朱比利工业13 年 10 月 29 日卓顺发*买9200.1811.1211.51发球区13 年 10 月 29 日李美华买850.360.020.04缓存物流13 年 10 月 28 日CWT有限公司卖88431.28.857.7缓存物流13 年 10 月 28 日CWT有限公司*买10341.20.140.27康德生