区域早间事务
区域性投资研究区域早间事务区域组合的快照和摘要：美国经济，腾讯-维持买入，胜科海事-目标价格上调，星展银行-目标价格上调，海峡亚洲-维持中立，SATS-维持买入，马来西亚建筑业-维持增持，日出-目标价减少，UEM土地–未分级美国就业人数的两项措施令人惊讶，但失业率居高不下：十月份非农就业人数增加了15.1万（私人增加了15.9万），而前两个月的非农就业人数增加了11万。但是，私营部门薪资水平的改善幅度缩小了，报告就业人数增加的行业仅增加了10％，而前9个月为15％。工作周的增加和临时工的增加至关重要。家庭调查的细节仍然疲弱，该数据显示十月份的失业率勉强稳定在9.64％。如果没有劳动力参与率的下降，失业率将至少上升到9.7％。 （林浩文+65 6533-0389）6个月股价走势图201.00191.00181.00171.00161.00151.00141.00131.00121.00111.00101.0010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日腾讯（700.HK;买入，目标价HK $ 202）。腾讯将于10月11日公布其第三季度业绩，我们认为分析师的预期已经实现。由于核心游戏徐县和在线广告业务的强劲表现，我们预计本季度的收入和净利润将分别同比增长46.3％和52.8％。我们的收入和净利润分别比市场预期低3.8％和1.7％，因为我们认为分析师最近对股票价格的追逐过多。不过，我们对公司的长期可持续增长持正面看法。维持「买入」评级，目标价202港元。 （梁慧仪+852 2103 9257）6个月股价走势图4.904.704.504.304.103.903.703.5010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日胜科海事（SMM SP / S $ 4.74 / NEUTRAL / TP：S $ 4.70）：撇除一笔5,300万新元的一次性收益，SMM录得强劲的核心净利润2.43亿新元（同比增长68％，环比增长38％）。 2010年前9个月的净利润为5.68亿新元（同比增长39％），较我们和市场平均预期高15-20％，这归因于重复订单带来的效率提升以及CJ70自升式钻井平台项目恢复了利润确认。由于较高的营业利润率假设，我们将FY10F的每股盈利预测上调11％，并将SOTP得出的目标价上调至S $ 4.70（此前为S $ 4.42）。鉴于当前估值已经反映出新订单的增加和巴西国家石油公司获得的钻井船订单，我们对该股维持中性。 （Jason Saw，+ 65 6232 3871）6个月股价走势图15.0014.8014.6014.4014.2014.0013.8013.6013.4013.2013.0010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日星展银行（DBS SP / S $ 14.22 / NEUTRAL / TP：S $ 14.30）：星展集团（DBS）报告3Q10净利为7.22亿新元，同比增长28％。剔除2010年第二季度的1.02亿新元的一次性商誉费用，核心净利润环比增长1％。净利润高于市场，并且我们的预期分别为6.56亿新元和6.6亿新元，主要是由于交易和投资收益高于预期。考虑到自9月10日以来港元兑新元贬值2.3％，贷款增长前景不佳。我们预计净利息收入将继续疲软，因为SIBOR可能保持疲软。我们认为没有任何催化剂可能在未来几个月内推动星展集团股价上涨，因此维持中立。 （Leng Seng Choon，+ 65 6232 3890）6个月股价走势图2.502.402.302.202.102.001.901.801.701.601.5010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日亚洲海峡资源（SAR SP / S $ 2.35 / NEUTRAL / TPS $ 2.10）。在10月11日发布的2010年第三季度业绩报告中，由于降雨充沛，我们将2011财年Sebuku的产量假设下调了22％，至280万吨。尽管对北部租赁许可证在2010年底之前的预期保持不变。在管理层电话会议之后，我们注意到，如果天气情况比预期的差，Sebuku的2011财年产量可能进一步下降27％，至200万吨，而2011财年净利润可能下降8％。但是，我们认为这是最坏的情况，这种情况不太可能发生，因此将我们的预测保持不变。保持中立。 （约书亚·洛，+ 65 6232 3884） 区域性投资研究吉隆坡香港新加坡雅加达上海6个月股价走势图3.002.952.902.852.802.752.702.652.602.552.5010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日6个月股价走势图2.602.402.202.001.801.601.401.201.0010年5月10日10年6月10日10年7月10日10年8月10日10年9月10日SATS（SATS SP / S $ 2.89 / BUY / TPS $ 3.25）。SATS 2011年第2季度的PATMI为4,520万新元（同比增长10.5％，环比增长2.0％），收入为4.012亿新元（同比增长10.7％，环比增长5.0％）。这符合我们的期望。 1HFY11 PATMI收入为8,950万新元，而1HFY10收入则为7.833亿新元，分别占我们全年预测的46.8％和47.0％。管理层对其前景保持乐观，尤其着眼于季节性最高的第三季度。未来的主要挑战将是食品价格上涨。我们从DCF得出的3.25新元的公允价值意味着18.7倍的FY11F市盈率。根据最近的收盘价，它有12.5％的上涨空间。 （Melissa Yeap，+ 65 6232 3897）建筑业（超重）。我们认为，轻铁延期工作可能会在年底前尽快颁发。我们已经确定了几个正在进行站点清理的位置。我们的渠道检查显示，只有2个总值20亿令吉的土建工程总包。 TRC被认为是领先者之一的Kelana Jaya扩展程序可以使该公司的订单增加四倍。因此，我们对该股有2.03令吉的交易目标。我们相信即将到来的轻铁奖将成为更多大型工作流的前奏。维持行业领先评级，双威是我们的首选。 （Jeremy Goh，+ 603 9207 7600）UEM土地（未评级）宣布有条件收购，以每股2.80令吉的要约价格收购Sunrise的全部股权。基于2.80令吉的发售价，再加上最近宣布的20仙净中期股息，这将使朝阳的估值约为2011年P / NTA的1.3倍，但仅为P / RNAV的0.58倍。这意味着较我们的CY11目标价4.33令吉有31％的大幅折让。 Sunrise的股东必须决定是否等待更好的报价。接受换股；接受RCPS；或者只是从Sunrise兑现。我们将朝阳的目标价从每股4.33令吉下调至每股2.80令吉的收购价。降级至中性。 （Mervin Chow，+ 6039207 7668）K投资评级研究指南购买：未来12个月股价可能超过10％交易购买：未来三个月股价可能超过15％，但长期前景仍不确定中性：在未来12个月内，股价可能会落在+/- 10％的范围内得到好处：已达到目标价。希望在较低的水平上积累卖：未来十二个月股价可能下跌超过10％没有评分：库存不在常规研究范围内所有研究均基于从撰写本文时认为可靠的数据中收集的材料。但是，所表达的信息和观点可能会在短时间内更改，并且本报告的任何部分均不得解释为要约或要约的交易任何证券或金融工具的交易，无论本文或其他方式是否提及。我们不承担基于本报告的投资决策可能直接或间接引起的任何责任。公司，其董事，高级管理人员，员工和/或关连人士可定期持有上述证券的权益和/或承销承诺。在新加坡的分布OSK Research Sdn Bhd编制的这份研究报告仅在新加坡分发给《证券与期货法》（CAP）定义的“机构投资者”，“专家投资者”或“认可投资者”。新加坡289。如果您不是“机构投资者”，“专家投资者”或“认可投资者”，则本研究报告不适合您使用，您应完全忽略本研究报告。对于由本研究报告引起的或与之相关的任何事宜，您应联系我们的新加坡办事处DMG＆Partners Pte Ltd（“ DMG”）。版权所有。未经OSK Research明确许可，不得使用或复制本出版物的任何部分。发表及印刷：马来西亚研究室OSK Research Sdn。 OSK广场6楼惹兰安邦50450吉隆坡马来西亚电话：+（60）3 9207 7688传真：+（60）3 2175 3202香港办公室侨丰证券香港有限公司香港中环德辅道中19号环球大厦12楼电话：+（852）2525 1118传真：+（852）2810 0908新加坡办事处DMG＆Partners证券私人有限公司。莱佛士坊20号＃22-01海洋塔新加坡048620电话：+（65）6533 1818传真：+（65）6532 6211雅加达办事处PT OSK Nusadana Securities印度尼西亚力宝广场14楼詹德苏迪曼·卡夫25岁雅加达12920印度尼西亚电话：+（6221）520 4599传真：+（6221）520 4598上海办事处侨丰（中国）投资咨询有限公司南京西路1266号66广场6506室200040，中国上海电话：+（8621）6288 9611传真：+（8621）6288 9633
