贵金属期货日报：经济渐乐观,金银短偏空

2013年10月31日 贵金属期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 行情 回顾 主要市场价格 沪期金 黄金T+D 金银比价 纽约金 伦敦金 收盘价 265.3 263.55 59.28 1349.3 1342.1 涨跌幅 -0.36% -0.32% -0.65% 0.28% -0.12% 沪期银 白银T+D 华通银 纽约银 伦敦银 收盘价 4563 4508 4495 22.98 22.64 涨跌幅 0.64% 0.36% 0.22% 2.18% 0.53% 相关市场 美元指数 美债收益率 意债收益率 NYMEX原油 标普500 收盘价 79.72 2.54% 4.19% 96.77 1763.31 涨跌幅 0.13% 1.23% 0.12% -1.46% -0.49% 持仓量 沪期金 沪金主力合约1312持仓量8.09 万手，其中多单前20名累计持仓增加507手至23833手，空单前20名累计持仓增加415手至15701手。 沪期银 沪银主力合约1312持仓量40.75 万手，其中多单前20名累计持仓增加23368手至95936手，空单前20名累计持仓增加9784手至113646手。 成交量 沪金主力合约1312成交量减少0.8 万手至20.89 万手。 沪银主力合约1312成交量减少55.0 万手至183.30 万手。 连续 交易 收盘价 涨跌幅 成交量 于昨日比 成交额 于昨日比 沪期金 263.7 -0.60% 16.78 80% 127.95 23% 沪期银 4516 -1.03% 166.92 91% 2211.95 165% CFTC 基金 持仓 黄金 基金多头 基金空头 净多头变化 变化百分比 10月8日 140207 57890 9270 攀升12.7% 10月1日 141541 68494 白银 基金多头 基金空头 基金净多头 基金净多头变化 10月8日 31887 16881 2231 攀升17.5% 10月1日 31235 18460 ETF 基金 持仓 SPDR 基金最新持金量为872.02 吨，较上一交易日持平。 SLV 基金最新持银量为10,502.23 吨，较上一交易日持平。 华泰长城期货投资咨询部 黄伟、徐闻宇 huangwei@htgwf.com 021-68757985 经济渐乐观 金银短偏空 2 敬请参阅最后一页免责条款 库存 COMEX金最新库存为223 吨，较上一交易日持平。 COMEX银最新库存为5241 吨，较上一交易日增加28.0 吨。 上期所最新仓单数为425 吨，较上一交易日减少3.1 吨。 套利 机会 沪金1312与黄金T+D最新价差为1.75元/克，暂无套利机会。 沪银1406与沪银1312最新价差为43元/千克，暂无套利机会。 沪银1312与白银T+D最新价差为55元/千克，关注价差在60元附近的机会。 市场信息分析 全球货币更新。1）美联储宣布维持每月850亿美元的购债计划，以继续支撑美国经济，但其对通胀的态度较预期更为强硬，没有提及金融市况收紧的措辞；2）匈牙利央行将基准利率下调20个基点至3.4%，再创历史新低，是2012年8月（7%）以来连续第15次下调基准利率；3）新西兰联储维持2.50%的基准利率不变；4）印度央行因通胀率高企数月内再次调高政策利率（政策回购利率上调至7.75%，逆回购利率上调至6.75%），并称本财年余下时间或继续维持高位。 全球通胀更新。1）美国9月CPI温和上升（同比升1.2%），但尚无迹象表明美国经济中出现基础性通胀；2）德国10月CPI初值同比升幅回落至1.2%，进一步脱离欧洲央行设定的略低于2%的通胀目标。 美国房地产市场向好：抵押贷款利率继续小幅走低，美国房屋抵押贷款申请增加。当周MBA抵押贷款申请活动指数上升6.4%至483.7，30年期固定抵押贷款利率下降6个基点至4.33%。 全球就业更新。1）美国10月ADP就业表现逊于预期，并创今年4月以来最小增幅，ADP就业增长13万人，创今年4月以来最小增幅；2）德国9月就业人口增至4210万，是德国统一后就业人口首次突破4200万大关，9月失业人口总计220万，同比增3.0万。 欧洲经济更新。1）10月欧元区经济景气指数创逾两年新高，衡量企业和消费者情绪的欧元区经济景气指数在10月升至97.8，创2011年8月以来新高；2）西班牙第三季度GDP初值环比增长0.1%，为2011年初以来的首次增长，同比则录得下滑。 黄金持仓增加。CFTC目前正在努力追赶10月初因政府停摆而导致的数据空缺，已经公布数据显示在此期间黄金持仓增加了2.1万手。这个变化或反映出多头市场正在重新被建立。 黄金基本面更新。矿企T immins Gold三季度盈利480万美元，同比下跌65%。三季度生产黄金2.9139万盎司，并且出售了创纪录的2.8637万盎司黄金。 白银基本面更新。1）曾经是中国最大太阳能面板制造商的无锡尚德电力公司周三宣布，将获得无锡市政府控制下一家公司的1.5亿美元投资，希望帮助在2013年早些时候发生数十亿美元债务违约的尚德电力维持运作；2）日本太阳能发电装机量在今年第一季度同比上升270%，以年收入进行衡量，日本今年将超越德国成为世界上最大的太阳能光伏市场。 3 敬请参阅最后一页免责条款 操作 建议 国际金价昨日小幅下跌0.12%至1342.1美元/盎司（沪期金下跌0.36%至265.3元/克，夜盘下跌0.6%至263.7元/克），国际银价上涨0.53%至22.64美元/盎司（沪期银上涨0.64%至4563元/千克，夜盘下跌1.03%至4516元/千克），因美国ADP就业不及预期，带动金银在美国早盘上涨，后受获利回吐盘打压，上涨动能抑制，直至美联储议息会议宣布维持购债规模不变后，敏感的市场捕捉到美联储对于通胀态度更为强硬，在美联储放弃了金融市况收紧的措辞后，美元上扬，金银受到打压。市场猜得了开端，模仿得了过程，却猜不出结尾。10月美联储利率政策基本符合预期。同时我们看到，美国财政预算在9月获得盈余，令美国2013财年录得的预算赤字为2008年财年来最低，这使得新财年减赤压力有所降低，将削弱黄金的避险功能。贵金属重回震荡区间，我们预计随着美元完成筑底，美元的走强将压制贵金属的需求，后市将呈现偏弱震荡，且我们认为在弱势格局中，未来白银的走势将强于黄金，建议前期多头暂离场，日内持空头操作思路。 贵金属期货日报 4 敬请参阅最后一页免责条款 沪金价差监测：跨期、期现机会未现 图1：沪金跨期价差走势 跨期价差： 1.4元/克 140215290365440-10-505102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图2：沪金期现价差走势 期现价差： 1.75元/克 140190240290340390440-15-10-50510152008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：沪金跨期价差流动性 跨期套利不具备可行性。 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000-10-8-6-4-202468102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/克)金跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 5 敬请参阅最后一页免责条款 沪银价差监测：跨期机会未现，关注期现价差扩大的机会 图4：沪银期现价差走势 期现价差： 55元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-150-100-500501001502002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：沪银跨期价差走势 跨期价差： 43元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0000501001502002503002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：沪银跨期价差流动性 跨期套利不具备可行性。 050,000100,000150,000200,000250,0000501001502002503002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月银跨期价差(元/千克)银跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 6 敬请参阅最后一页免责条款 沪金主力监测：日内偏多 图7：沪金主力成交持仓量 沪期金成交持仓比1.53 。 1201702202703203704200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交量(手)沪期金持仓量(手) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图8：沪金成交持仓比 12017022027032037042001234562008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图9：上期所前二十名会员多空持仓 上期所仓单净多占比上升至20.6%。 120170220270320370420-0.4-0.200.20.40.60.82008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金主力前20会员净多单占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 7 敬请参阅最后一页免责条款 沪银主力监测：日内偏空 图10：沪银主力成交持仓量 沪期银成交持仓比4.29 。 3,5004,0004,5005,0005,5006,000