36个城市周交易报：“银十”热度不减,成交持续向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业周报2013年10月21日房地产 署名人：李少明 S0960511080001 010-63222931 lishaoming@china-invs.cn 参与人：陈舒静 S0960513070002 010-63222915 chenshujing@china-invs.cn 评级调整： 维持 基本资料 上市公司家数 151 总市值（亿元） 11251.66 占A股比例（%） 4.04% 平均市盈率（倍） 40.82 行业表现 （%） 1M 3M 6M 房地产 -1.304.30% -1.41上证指数 0.09% 10.09-2.27 -14%-7%0%7%14%21%28%2012/102013/12013/42013/704258851612774170322129025548成交金额房地产上证指数 相关报告 《房地产行业-政府积极推地，土地市场量价齐升130个城市土地市场（2013年9月）》2013-10-16 《房地产行业-“金九”来临，成交回升-38个城市周交易报（9.9-9.15）》2013-9-16 《房地产行业-各项指标回落，投资增速或将继续下行》2013-9-10 房地产行业 中性“银十”热度不减，成交持续向好 -36个城市周交易报（10.14-10.20） 投资要点：  成交保持热度。根据中国指数研究院提供的交易数据，本周36个城市一手房成交面积环比微增1%，同比增14%。环比来看，二线（+8%）表现好于一线（-1%）好于三线（-32%）；同比受去年同期基数影响，三线升幅（+40%）高于二线（+12%）高于一线（+10%）。36城市近三周（9.30-10.20）较去年同比周（10.1-10.21）成交面积增22%，三线升幅（+57%）高于二线（+19%）高于一线（+13%）；较上月前三周（9.2-9.22）成交升3%，三线升幅（+49%）表现好于二线（+1%）高于一线降幅（-7%）。  二手房成交持续回升。6个重点一二线城市二手房成交面积环比升16%，同比降2%，较12年均值高13%。  房价仍呈小幅上涨态势。（1）本周10城市一手房均价环比5个上涨，同比9个上涨；（2）从分区均价来看，一线城市本周价格环比回升，二线城市环比微降；（3）京、沪、汉等一二线城市部分新推楼盘价格环比小幅上涨，南京等城市半数新盘去化仍超8成。  可售量环比微增，成交环比回升致去化时间缩短。本周14城市可售面积环比增1.2%，同比降3.6%；平均去化时间9.3个月，环比周为9.9个月，同比周为10.9个月。  “银十”楼市热度不减，成交持续向好。但受信贷及需求提前释放等影响，预计未来2月楼市月成交环比下降，同比在去年基数高的背景下可能持平或负增长。在经济疲软背景下，调控政策维持中性。4季度行业运行下行，中国经济疲弱及美国QE推迟至14年1月，为板块反弹提供了契机。维持行业3季度筑底，4季度在经济探底中行业估值有一定吸引力有趋势性机会等的判断。建议继续关注：A.战略清晰、资源丰富、香港公司注资启动、高增长可期的招商地产；B.业绩释放可期的低估值北京城建、北京资源丰富14年业绩40%以上增长的首开股份；C.受益环球影城低估值的中国武夷及近3年业绩处释放期的华业地产；D.受益城市群发展及城中村改造、近几年业绩有望30%增长的福星股份。E.业绩处高增长释放期、14年销售50%增长低估值的世茂股份。F.销售业绩良好的保利、荣盛、万科和资源丰富的泛海等。 风险提示：美联储退出QE超预期，全球及中国流动性及行业风险超预期等。 股票名称 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 12PE 13PE 14PE 15PE P/RNAV 投资评级招商地产 1.93 2.61 3.41 4.44 12 9 7 5 0.69 强烈推荐北京城建 1.23 1.60 2.11 2.64 9 7 5 4 0.41 强烈推荐泛海建设 0.17 0.35 0.57 0.87 29 14 9 6 0.51 强烈推荐保利地产 1.18 1.53 2.00 2.59 8 6 5 4 0.93 推荐 首开股份 0.72 0.74 1.19 1.23 8 7 5 4 0.39 推荐 中国武夷 0.25 0.33 0.42 0.50 39 30 24 20 0.77 推荐 华业地产 0.16 0.57 0.70 0.97 32 9 7 5 0.59 推荐 福星股份 0.86 1.02 1.35 1.77 9 7 5 4 0.38 推荐 世茂股份 1.17 1.42 1.73 2.12 9 7 6 5 0.50 推荐 资料来源：中投证券研究总部 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/22 目 录 1、住宅（或商品房）整体成交情况 .......................................................................................................... 3 1.1 一手房成交面积 .............................................................................................................................. 3 1.2 二手房成交面积 .............................................................................................................................. 5 1.3 一手房成交均价 .............................................................................................................................. 6 1.4 一手房库存情况 .............................................................................................................................. 7 2、主要城市一手房成交情况 .................................................................................................................... 9 2.1 一线城市 ......................................................................................................................................... 9 2.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 10 3、主要城市二手房成交情况 .................................................................................................................. 13 4、主要城市一手房成交均价 .................................................................................................................. 14 4.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 14 4.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 15 4.3 一手房分区成交均价与成交面积占比 ............................................................................................ 16 5、主要城市一手房库存情况 .................................................................................................................. 18 5.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 18 5.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 19 6、重点覆盖公司估值表 .......................................................................................................................... 20 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/22 1、住宅（或商品房）整体成交情况 1.1 一手房成交面积 图 1：19个一二线城市:环比升8%，同比升13% 09年均值388.4 10年均值283.8 11年均值221.5 314.3 - 200 400 600 8002009/1 2010/1 2010/53 2011/52 2012/52万平米12年均值 图 2：5个一线城市：环比降1%，同比升10% 图 3：14个二线城市：环比升12%，同比升14% 124.5 09年均值78.0 10年均值11年均值61.9 84.9 - 40 80 120 160 2002009