房地产行业32个城市周交易报：基数原因致成交回落,推盘增加9月成交趋好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业周报2013年9月9日房地产 署名人：李少明 S0960511080001 010-63222931 lishaoming@china-invs.cn 参与人：张 岩 S0960513070007 010-63222861 zhangyan1@china-invs.cn 评级调整： 维持 基本资料 上市公司家数 151 总市值（亿元） 11123.64 占A股比例（%） 4.12% 平均市盈率（倍） 43.36 行业表现 （%） 1M 3M 6M 房地产 2.90% -4.192.63% 上证指数 3.86% -4.55-8.83 -14%-7%0%7%14%21%28%2012/92012/122013/32013/604061812212183162442030524366成交金额房地产上证指数 相关报告 《房地产行业-成交向好，板块或迎来小幅反弹》2013-9-9 《房地产行业-旺季来临成交回升，板块或迎小幅反弹-37个城市周交易报（8.26-9.1）》2013-9-2 房地产行业 中性基数原因致成交回落，推盘增加9月成交趋好 -32个城市周交易报（9.02-9.08） 投资要点：  受基数原因影响9月首周成交环比回落，但同比小幅增长，与8月周均成交水平接近，呈现向好趋势。根据中国指数研究院提供的交易数据，9月首周32个城市一手房成交面积环比下降16%，主要由于环比周为月底，基数相对较高；但同比上升4%，较8月周均略低2%，较12年均值高9%，整体来看成交相对较好。各线城市成交环比均回落，一线、二线、三四线分别下降21%、13%、24%；同比均上升，其中三四线环比上升28%升幅最大，一线、二线分别上升7%、1%。  二手房成交环比、同比均小幅下降。本周6个重点城市二手房成交面积环比回落11%，同比下降7%，较12年均值高3%。  房价稳中趋涨，楼盘去化较好。（1）本周11城市一手房均价环比5个上涨或持平，同比10个上涨。（2）从分区均价来看，一线城市中，京、深本周普遍小幅回落，沪普遍小幅上涨；二线城市中，天津稳中趋升，宁波、重庆震荡持平。（3）从我们跟踪的新推楼盘情况来看，一二线城市价格以小幅上涨或持平为主，去化情况较好，南京、杭州多数楼盘去化7成以上，部分刚需户型为主的楼盘“日光”。 可售量相对稳定，成交环比回落致去化时间略有回升。本周11城市可售面积环比持平，同比下降2%；平均去化时间10.4个月，与环比周持平，同比周为9.5个月。上海、广州、南京去化时间小于8个月，库存相对紧张。  预计9月推盘高峰到来，成交环比可望回升15%-20%，板块或将迎来小幅反弹。以“上海为代表的自贸区政策”类似与“1992年小平南巡的改革开放”是本届政府推动经济增长的最有效手段之一，与之相关的房地产公司将持续受益。此外，房企融资有条件放开将向建设安居房（保障房、棚户区改造等）、增加普通性住房供应的房企倾斜已无悬念，同时，与母公司存在同业竞争的问题也将逐步解决，有利于相关房企提高经营能力、加速业绩释放，上述公司股价有望继续走强，建议继续重点关注：A参与安居房建设的福星股份、北京城建、首开、中天城投、泛海；B提供普通性住房的万科、保利、招地、荣盛、华夏幸福、金科；C需解决同业竞争存注资可能的（重点关注）招地、广宇发展、北京城建、中航地产；（适当关注）：中华企业。 风险提示：美联储退出QE超预期，全球及中国流动性及行业风险超预期等的风险。 股票名称 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 12PE 13PE 14PE 15PE P/RNAV 投资评级泛海建设 0.17 0.35 0.57 0.87 31 15 9 6 0.53 强烈推荐北京城建 1.23 1.60 2.11 2.64 9 7 5 4 0.42 强烈推荐招商地产 1.93 2.61 3.41 4.44 15 11 8 6 0.82 推荐 保利地产 1.18 1.53 2.00 2.59 9 7 5 4 1.03 推荐 万科A 1.14 1.48 1.86 2.33 9 7 5 4 0.76 推荐 华夏幸福 2.02 2.64 3.40 4.30 18 14 11 9 1.32 推荐 首开股份 0.72 0.74 1.19 1.23 8 8 5 5 0.41 推荐 荣盛发展 1.15 1.53 2.04 2.65 13 10 7 6 1.00 推荐 中南建设 0.88 1.08 1.44 1.76 11 9 7 5 0.52 推荐 资料来源：中投证券研究总部 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21 目 录 1、住宅（或商品房）整体成交情况 .......................................................................................................... 3 1.1 一手房成交面积 .............................................................................................................................. 3 1.2 二手房成交面积 .............................................................................................................................. 6 1.3 一手房成交均价 .............................................................................................................................. 7 1.4 一手房库存情况 .............................................................................................................................. 9 2、主要城市一手房成交情况 .................................................................................................................. 12 2.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 12 2.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 13 3、主要城市二手房成交情况 .................................................................................................................. 16 4、主要城市一手房成交均价 .................................................................................................................. 17 4.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 17 4.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 18 4.3 一手房分区成交均价与成交面积占比 ............................................................................................ 19 5、主要城市一手房库存情况 .................................................................................................................. 21 5.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 21 5.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 22 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/21 1、住宅（或商品房）整体成交情况 1.1 一手房成交面积 图 1：16个一二线城市:环比降14%，同比持平 09年均值313.0 10年均值235.0 11年均值188.4 251.9 - 20 0 40 0 60 0 80 020 09 /1 20 10/1 20 10/53 20 11/52 20 12/52万平米12年均值 图 2：5个一线城市：环比降21%，同比升7% 图 3：11个二线城市：环比降10%，同比降4% 124.5 09年均值78.0 10年均值11年均值61.9 84.9 - 40 80 120 160 2002009/1 2010/ 1 2010/ 53 2011/52 2012/52万平米12年均值 188.5 09年均值157.0 10年均值126.5 11年均值12年均值167.0 - 100 200 300 400 5002009/1 2010/9 2011/8 2012/8 2013/08万平米 图 4：7个