房地产行业38个城市周交易报：“金九”来临,成交回升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业周报2013年9月16日房地产 署名人：李少明 S0960511080001 010-63222931 lishaoming@china-invs.cn 参与人：陈舒静 S0960513070002 010-63222915 chenshujing@china-invs.cn 评级调整： 维持 基本资料 上市公司家数 151 总市值（亿元） 11691.91 占A股比例（%） 4.19% 平均市盈率（倍） 39.46 行业表现 （%） 1M 3M 6M 房地产 4.18% 7.19% 9.84% 上证指数 6.18% 4.09% -1.23 -16%-8%0%8%16%24%32%40%2012/92012/122013/32013/604258851612774170322129025548成交金额房地产上证指数 相关报告 《房地产行业-各项指标回落，投资增速或将继续下行》2013-9-10 《房地产业-一二线住宅及一线商业用地需求火爆130个城市土地市场（2013年8月）》2013-9-10 《房地产行业-成交向好，板块或迎来小幅反弹》2013-9-9 房地产行业 中性“金九”来临，成交回升 -38个城市周交易报（9.9-9.15） 投资要点：  金九来临，成交回升。根据中国指数研究院提供的交易数据，本周38个城市一手房成交面积环比升9%，同比升14%，较上月周均高8%，较12年均值高19%。环比来看，一线、二线、三四线分别上升26%、5%、5%；同比来看，一线、二线、三四线升36%、8%、35%；其中北京、温州、昆明、东营等城市成交环比增幅超50%。  二手房成交亦回升。本周6个重点城市二手房成交面积环比升15%，同比降4%，较12年均值高18%。  房价环比上涨个数减少。（1）本周11城市一手房均价环比4个上涨，同比8个上涨。（2）从分区均价来看，一线城市中，沪、深各分区房价以上涨为主；二线城市宁波、重庆、天津城区房价震荡持平。（3）从我们跟踪的新推楼盘情况来看，一二线城市多数新推楼盘价格环比平稳，个别楼盘价格环比涨幅5%以内；杭州有统计数据的楼盘去化超6成，南京新推盘去化超7成，去化情况仍较好。  随成交回升，去化时间持续缩短。本周13城市可售面积环比增0.7%，同比降2.4%；平均去化时间9.8个月，环比降6.7%，同比降0.8%。其中，上海、广州、南京去化时间小于8个月，库存相对紧张。  9月上半月成交环比增约8%，环比回升可能低于我们此前的预期，调低至环比回升10%左右。建议关注与“上海为代表的自贸区政策”相关的房地产公司及或受益于房企融资有条件放开的公司。 风险提示：美联储退出QE超预期，全球及中国流动性及行业风险超预期等的风险。 股票名称 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 12PE 13PE 14PE 15PE P/RNAV 投资评级泛海建设 0.17 0.35 0.57 0.87 31 15 9 6 0.53 强烈推荐北京城建 1.23 1.60 2.11 2.64 9 7 5 4 0.42 强烈推荐招商地产 1.93 2.61 3.41 4.44 15 11 8 6 0.82 推荐 保利地产 1.18 1.53 2.00 2.59 9 7 6 4 1.05 推荐 万科A 1.14 1.48 1.86 2.33 9 7 5 4 0.76 推荐 华夏幸福 2.02 2.64 3.40 4.30 18 14 11 8 1.28 推荐 首开股份 0.72 0.74 1.19 1.23 8 8 5 5 0.41 推荐 荣盛发展 1.15 1.53 2.04 2.65 12 9 7 5 0.95 推荐 中南建设 0.88 1.08 1.44 1.76 11 9 7 6 0.52 推荐 资料来源：中投证券研究所 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/22 目 录 1、住宅（或商品房）整体成交情况 .......................................................................................................... 3 1.1 一手房成交面积 .............................................................................................................................. 3 1.2 二手房成交面积 .............................................................................................................................. 5 1.3 一手房成交均价 .............................................................................................................................. 6 1.4 一手房库存情况 .............................................................................................................................. 7 2、主要城市一手房成交情况 .................................................................................................................... 9 2.1 一线城市 ......................................................................................................................................... 9 2.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 10 3、主要城市二手房成交情况 .................................................................................................................. 14 4、主要城市一手房成交均价 .................................................................................................................. 15 4.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 15 4.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 16 4.3 一手房分区成交均价与成交面积占比 ............................................................................................ 17 5、主要城市一手房库存情况 .................................................................................................................. 19 5.1 一线城市 ....................................................................................................................................... 19 5.2 二线城市 ....................................................................................................................................... 20 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/22 1、住宅（或商品房）整体成交情况 1.1 一手房成交面积 图 1：19个一二线城市:环比升13%，同比升9% 09年均值369.0 10年均值289.5 11年均值226.4 313.3 - 200 400 600 8002009/1 2010/1 2010/53 2011/52 2012/52万平米12年均值 图 2：5个一线城市：环比升26%，同比升36% 图 3：14个二线城市：环比升8%，同比持平 124.5 09年均值78.0 10年均值11年均值61.9 84.9 - 40 80 12 0 16 0 20 02009/1 2010/1 2010/53 2011/52 2012/52万平米12年均值 244.5 09年均值211.5 10年均值164.4 11年均值12年均值228.5 - 100 200 300 400 5002009/1 2010/9 2011/8 2012/8 2013/08万平米 图 4：9个三四线城市: 环比升5%，同比升35% 11年均值26.22 万平米12年均值28.14 0102030405060 2011/1 2011/27 2012/1 2012/27 2013/01 2013/27 资料来源：中投证券研究总部，中国指数研究院 注：5个一线城市：北京、上海、深圳、杭州、广州；14个二线城市：苏州、南京、温州、东莞、贵阳、重庆、成都、长沙、昆明、天津、青岛、包头、宁波、福州；9个三四线城市：潍坊、惠州、三亚、中山、九江、韶关、泸州、东营、焦作。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/22 表1：主要城市2013年第37周（9.09-9.15）住宅/商品房成交量