中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 农产品组： 侯峻（油脂） 0755-83212747 houjun@citicsf.com 王聪颖（白糖） 0755-83213347 wcy@citicsf.com 吴向科（豆类） 0755-82537903 wxk@citicsf.com 陈静（棉花） 010-57762982 chenjing@citicsf.com 近期相关报告： 中证研究|农产品周报（棕榈油） 2013-10-14 棕榈油现货反弹 待期市逐步反弹 本期摘要 周度观点： 马来西亚棕榈油与连棕榈油上周均录得正收益。马来西亚出口数据持续理想，10月1-10日出口继续环比增长17%。国内的现货市场也表现较好，上周国内现货市场反弹幅度较理想，反弹幅度接近3%～4%的范围。国内的油脂持仓量继续反弹，棕榈油豆油上周持仓量增加13%水平。我们维持季报观点，目前棕榈油的跌幅已经较大，无论是从马来产量数据，出口数据，我们认为第四季度将较难对棕榈油形成较大的负面冲击。我们目前维持第四季度观点，棕榈油寻找底部支撑后将会逐步反弹的观点没有改变。 风险因素：（1）国内油脂库存依然总体较大，反弹的幅度依然会受到限制。（2）USDA下调单产幅度不及预期，或者因价格提前反应减产预期，将对油脂价格上行形成压制。 操作建议：棕榈油多单介入维持，止损位置维持在5500附近。 中证研究|农产品周报（棕榈油） 2013年10月14日2 / 10 目录 本期摘要 ...................................................................................................................................................................... 1一、棕榈油行情简评 .................................................................................................................................................. 4二、行业信息与政策回顾 .......................................................................................................................................... 42.1 马来西亚棕榈油出口数据 ........................................................................................................................... 42.2 棕榈油现货数据 ........................................................................................................................................... 5三、内外现货价格追踪 .............................................................................................................................................. 63.1 国内现货贴水依旧 ....................................................................................................................................... 6四、棕榈油市场分析 .................................................................................................................................................. 64.1棕榈油波动率VS相关性 ............................................................................................................................... 64.2棕榈油波动率比值VS棕榈油价差 ............................................................................................................... 74.3棕榈油持仓量变化 ........................................................................................................................................ 8免责声明 .................................................................................................................................................................... 10 中证研究|农产品周报（棕榈油） 2013年10月14日3 / 10 图表目录 图 1： 品种涨跌幅 ....................................................................................................................................... 4图 2： 品种走势 ........................................................................................................................................... 4图 3： 油脂涨跌幅 ....................................................................................................................................... 4图 4： 油脂走势 ........................................................................................................................................... 4图 5： 马来西亚8月VS7月出口量 单位：吨 ................................................................................. 5图 6： 8月环比 ............................................................................................................................................ 5图 7： 港口现货涨跌幅 ............................................................................................................................... 5图 8： 港口现货价格走势 ............................................................................................................................ 5图8：国外现货价格涨跌幅 ................................................................................................................................ 5图9：国外现货价格 ............................................................................................................................................ 5图10：国外现货价格VS国内港口均价 .............................................................................................................. 6图11：内外现货价差 .......................................................................................................................................... 6图12：国外期货价格VS国内港口均价 .............................................................................................................. 6图13：国外期货VS港口现货价差 ...................................................................................................................... 6图14：棕榈油日波动率（2012～2013） .......................................................................................................... 7图15：棕榈油日波动率（2006～2013） .............