家电行业2013年10月报：空调销售好转,10月关注白电、厨电三季报业绩

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3哦 空调销售好转 10月关注白电、厨电三季报业绩 家电行业2013年10月报 2013年10月16日 边铁城 家电行业 分析师 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031空调销售好转 10月关注白电、厨电三季报业绩 家电行业10月报 2013年10月16日  9月黑电、小家电上涨幅度达两位数，白电和厨电小涨。9月信达家电和SW家电板块上涨5.75%和6.19%，强于大盘，各行业中涨幅居中。其中，黑电和小家电分别上张13.4%和14.95%，我们下半年看好的白电和厨电板块分别上涨3.95%和2.7%。  9月原材料铜、铝价格上涨，液晶面板价格继续下跌。9月LME铜、铝现货价格分别上涨3%和1.83%，但冷轧板价格下降1.74%。液晶面板库存充足，40、46寸面板价格分别下降11和12美元。  8月空调产销旺盛，洗衣机内销增长17%，LCD电视在政策结束后内销增速恢复。8月空调在天气和去库存双重因素影响下，销量增长16%，同时各厂家在新冷年开始热情较高，产量同比增长14.18%；冰箱产销小幅增长，出口增长达3.86%；洗衣机内销增长17.2%，但出口继续下滑；LCD电视在补贴政策结束后，8月显示了恢复性增长趋势，内销增长超过20%，政策退出对彩电行业的影响将越来越小。  行业及公司动态：8月份家电和音像器材零售总额533亿元；智能电视系统评价细则发布；格力召回225万台出口北美的除湿机；新浪微博联手海信发布智能空调 布局物联网；同洲电子、兆驰股份投资百亿推广‚四屏合一电视互联网户户通工程‛。  投资策略及评级：十一后家电行业重点可以关注两个方面：一是新能效等级对需求和产品及结构的影响，二是三季报陆续公布，我们看好白电和厨电的三季报业绩。展望四季度，行业依然保持缓速增长趋势，我们继续建议关注白电（包括白电配件）和厨电行业，我们维持海信科龙‚增持‛和天银机电‚买入‛评级，维持行业‚看好‛评级。  风险因素：下半年宏观经济低迷影响到市场需求增速放缓。 重点公司盈利预测与评级 简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） PEG PB（倍） 评级 2012 2013E 2014E 2012 2013E 2014E 海信科龙 9.69 0.53 0.73 0.91 18 13 11 0.57 5.41 增持 天银机电 24.64 0.8 1.12 1.43 31 22 17 0.66 3.08 买入 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 注：股价为2013年10月15日收盘价 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 家电行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2013.09.16 家电行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 55 总市值（亿元） 4610 流通市值（亿元） 3402 信达覆盖家（只） 13 覆盖流通市值（亿元） 1836 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 63081253 邮箱：biantiecheng@cindasc.com 王镆 研究助理 联系电话：+86 10 63081086 邮箱：wangmo@cindasc.com 相关研究 《最坏的时候已过去 关注城镇化和节能环保带来的机会》 2012.12 《收入增速逐渐恢复 盈利能力增强》 2013.05 《2013年下半年家电行业投资策略-行业增长面临压力 关注低估值龙头和节能环保》2013.06 《家电行业中报数据总结-上半年业绩转好 继续看好白电和厨电板块》2013.09 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 9月市场行情回顾：白电厨电小涨，小家电和黑电板块涨幅领先 .............................................. 1 9月家电行业运行数据.................................................................................................................. 3 9月 铜、铝价格小涨，液晶面板继续下滑 .................................................................. 3 空调行业：8月产销双双达到两位数增长 .................................................................... 4 冰洗行业：冰箱产销小幅上涨，洗衣机内销增长17% ................................................. 6 彩电行业：节能补贴结束后恢复增长 .......................................................................... 7 9月行业动态................................................................................................................................. 8 9月公司动态................................................................................................................................. 9 投资策略 ..................................................................................................................................... 12 上半年家电行业主要公司横向比较 ........................................................................... 12 10月关注三季报业绩情况，继续看好白电、厨电行业，维持‚看好‛评级 ................ 13 风险因素 ..................................................................................................................................... 14 表 目 录 表 1：2013年9月信达家电板块行情一览 ......................................................................... 2 表 2：家电主要上市公司2013年上半年财务指标比较 ..................................................... 12 表 3：家电上市公司2013年三季报业绩预告情况 ............................................................ 13 图 目 录 图 1：9月板块成份区间涨跌幅（总市值加权平均数）比较 ................................................ 1 图 2：中国塑料价格指数 ................................................................................................... 3 图 3：LME铜现货价......................................................................................................... 3 图 4：LME铝现货价......................................................................................................... 3 图 5：冷轧板价格 ............................................................................................................. 3 图 6：液晶面板价格.......................................................................................................... 4 图 7：家用空调产量和销量 ............................................................................................... 5 图 8：家用空调库存内销和出口......................................................................................... 5 图 9：家用空调库存销量比变化趋势 .................................................................................. 5 图 10：家用空调两大龙头销量比较 ................................................................................... 5 图 11：洗衣机产量和销量 ................................................................................................. 6 图 12：洗衣机内销和出口 ...............................................................