新能源行业周报：光伏板块表现抢眼,四季度上涨行情仍可延续

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 23 页 证券研究报告 新能源行业周报（2013.10.6-2013.10.12） 光伏板块表现抢眼，四季度上涨行情仍可延续 2013.10.12 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点：  板块行情走势：本周A股多数板块上涨，新能源板块上涨8.47%，排名第一。其中，光伏、风电、核电板块分别上涨7.47%、11.95%、2.55%。推荐组合本周上涨4.07%，跑赢沪深300指数1.6个点。本周海外新能源中概股普遍上涨。  行业基本面：本周多晶硅现货均价17.95美元/千克，下跌1.05%，报价区间16.5-19.5美元/千克。156mm单晶电池片均价2.104美元/片，与上周持平；156mm多晶电池片均价1.631美元/片，与上周持平；晶硅组件均价0.7美元/瓦，与上周持平。  行业投资逻辑：  [光伏]近期光伏产业扶持政策密集出台以及光伏企业财务数据同比好转是推动光伏板块上涨的主要催化因素。预计四季度国内市场强劲的抢装需求将进一步拉动产业链各环节出货，同时对产品价格形成支撑，进而改善光伏制造企业的盈利能力和现金流。而电站建设加速也直接利好光伏电站开发商收入和净利齐增。另外，日本和英国在2014年4月政策变动，也将带动两国光伏抢装需求，光伏板块行情可持续至明年一季度。建议继续关注光伏电站、多晶硅龙头特变电工（600089）。  [风电]2013年风电装机目标18GW，“十二五”8000万千瓦风电项目已获“小路条”，国家能源局开始加强对风电并网的监管，促进风电行业健康发展的意见也即将出台，行业呈现复苏迹象。建议关注低估值风电整机龙头。  [核电]能源“十二五”规划提出2015年核电装机达4000万千瓦，在建规模1800万千瓦。新项目将为核电设备企业带来新订单需求，预计在建项目也将于明后年迎来设备交货高峰。  行业要闻：光伏补贴实施细则或年底出台；英国力拼2020年前太阳能发电装机增至10GW；欧洲光伏组件价格再次出现上涨趋势； NPD Solarbuzz：Q3全球太阳能光伏安装量达9GW 。  公司动态：东方电热（300217）: 预计三季度净利同比下降25%-40%；亿纬锂能（300014）: 预计三季度净利同比增长55% - 65%；东方钽业（000962）: 预计三季度净利同比下降40% -70%；乐山电力（600644）: 预计三季度净利同比下降37.78%；银星能源（000862）: 预计三季度净利同比下降237.22%—265.81%；奥克股份（300082）: 预计三季度净利同比下降25%—32%；泰胜风能（300129）: 预计三季度净利同比增长3.48%至27.94%。 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 15.7 39.1 40.4 相对表现 15.9 30.6 40.2 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 25 平均估值 37 历史最高 106 历史最低 14 相关报告 -《新能源周报-光伏电站核准制改备案制，中英合作海上风电》2013.9.28 -《新能源周报-光伏准入条件正式出台，促进行业整合有利龙头》2013.9.21 -《新能源周报-光伏金融扶持细则明朗，继续关注产业链龙头》2013.9.14 01020304050-40%-20%0%20%40%12/1012/1112/1213/0113/0213/0313/0413/0513/0613/0713/0813/0913/10新能源成交金额 沪深300 新能源 0204060801001202004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-07 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 23 页 新能源行业周报  板块及推荐组合表现： 上证综指 2.46% 新能源 8.47% 沪深300 2.47% 推荐组合 4.07% 科华恒盛 1.52% 正泰电器 3.49% 特变电工 3.56% 浙富股份 7.69% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 浙富股份 002266 强烈推荐 → 1.水电投资加速，水电设备“十二五”需求爆发；2.公司业绩弹性最大；3.核电业务取证完成，今年开始贡献业绩；4.进军超大型水电项目。 超大型水电项目订单、核电业务订单 正泰电器 601877 谨慎推荐 → 1.经济下行通过定价机制降低零配件价格提升公司利润率水平；2.经济上行通过终端销售价量齐增提升盈利水平。公司具备低压电器巨头之穿越周期能力。3.逆变器业务受益国内光伏市场增长。 城镇化推动农网投资加速，产品提价 特变电工 600089 强烈推荐 → 1.多晶硅新线14年贡献净利2.5亿元；2.光伏电站14年1GW BT+EPC，可贡献4-6亿净利。 多晶硅价格上涨，光伏利好政策兑现 科华恒盛 002335 强烈推荐 → 1产品结构及绿色电源解决方案综合服务商转型完成；2. 受益云计算、大数据、物联网、新一代通信网络以及智慧城市数据中心投资、升级高峰，专门设立数据中心产品销售子公司坚定业务方向且具执行力。 大订单 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 浙富股份 002266 0.09 0.13 0.18 0.23 89.22 61.77 44.61 34.91 5.87 正泰电器 601877 1.26 1.60 1.87 2.18 17.80 13.97 11.95 10.25 5.39 特变电工 600089 0.37 0.55 0.68 0.84 31.26 21.15 17.10 13.85 2.37 科华恒盛 002335 0.43 0.68 0.91 1.16 35.25 22.06 16.48 12.93 3.50 资料来源：WIND，广证恒生 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%2013/10/72013/10/82013/10/92013/10/102013/10/11推荐组合 沪深300 新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 23 页 新能源行业周报 目 录 行业动态扫描 .............................................................................................................................................. 5 重点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 6 公司要闻点击 .............................................................................................................................................. 8 一周数据透视 .............................................................................................................................................. 9 主要产品价格 ....................................................................................................................................... 9 光伏发电IRR敏感性分析 .................................................................................................................. 10 多晶硅进出口情况 .............................................................................................................................. 11 行情走势 ............................................................................................................................................ 12 板块估值情况 ..................................................................................................................................... 13 海外新能源中概公司走势 .................................................................................................................. 13 电源投资与装机容量 ................................................................................................................................