LLDPE期货日报：塑料冲高动能依然有限

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20131011 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 10740 10815 10780 10730 10820 18886 38738 10795 0.19% L1401 11120 11210 11175 11115 11225 519466 355024 11150 0.54% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11650 11800 11700 相比上一日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11700 11725 相比上一日涨跌 150 0 1.30% 0.00% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1495 1480 相比上一日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 -15.22 1147.90 1578 相比上一日涨跌 15.16 144.20 1150 -49.90% 14.37% 价差 1401-1405 1月-上海现货 395 -490 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 102.89 110.93 99.04 相比上一日涨跌 1.46 2.66 0.32 1.44% 2.46% 0.32% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1405.5 1470.5 相比上日涨跌 16 0 1.15% 0.00% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 48 -257 相比上日涨跌 50 50 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 塑料冲高动能依然有限 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 120494 103290 17204 相比上一日增仓 10295 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置1线 30 8月5日停车 抚顺石化 老HDPE装置 14 5月中旬停车 抚顺石化 全密度装置 45 5月中旬停车 抚顺石化 HDPE装置 35 5月中旬停车 兰州石化 老全密度装置 6 5月18日停车 大庆石化 全密度装置 30 8月28日停车 茂名石化 LL/L/H 92 10月 福建联合 H/LL 80 10月中旬 上海石化 HDPE 25 9月份 宏观方面 受债务上限问题缓解和OPEC石油产量下降的影响,国际油价大幅反弹。随着10月中旬债务上限最后期限日益临近，美国两党在债务上限问题上的立场出现松动。美国众议院议长博纳10日表示，共和党人愿意把债务上限短期调高，以争取时间与美国总统奥巴马就更广泛的财政议题进行协商。白宫发言人称，奥巴马很高兴共和党人能意识到债务违约是不可取的，他同时希望债务上限调高的时限越长越好。另外,欧佩克发布的月度报告显示，由于伊拉克石油产量大幅下降，9月份欧佩克成员国的石油产量下降至每日3005万桶，比前一个月每日下降39万桶，该消息也提振油价。 操作策略 隔夜宏观偏多,美国债务上限调高\耶伦当选美联储主席和OPEC石油产量下降的综合影响,国际原油价格大幅反弹,再次利多油价。基本面方面,尽管目前石化库存再次下降,石化企业不断调涨出厂价格,但下游企业依然抵触目前的高价,成交清淡,现货价格跟涨有限,短期内供需面对塑料期价的支撑有限,且进入10月中下旬后,农膜需求将逐渐下降以及贸易商抛货的持续进行,届时将对塑料期价形成压制,塑料期价回调风险依然存在；不过隔夜塑料生产成本上涨至10365元/吨,不过期价仍大幅高于成本856元/吨，且1401合约贴水现货价格已回归至490元/吨,这也使得塑料期价冲高动力减弱。最后技术上限制期价上涨幅度,尽管L1401周K线上发出了买入信号,日K线上均线系统也呈现多头排列,且主力多头资金集中度要明显高于空头,不过目前期价已在布林通道线上沿,价格处于较为极端的位置,且KDJ和RSI均处于超买状态,这些都将限制其上涨空间,综上分析,我们预计今日L1401合约价格继续冲高回落的概率较大,价格运行区间仍为11100-11300元/吨，仍建议前期空头11250元/吨以上逢高增仓，前期多头逢高离场。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海和齐鲁市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500上海市场价齐鲁市场价950010000105001100011500120002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/10华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 9001000110012001300140015001600FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-50,000-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 8000900010000110001200013000708090100110120130WTI原油布伦特原油石脑油LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001500 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图10：期价与成本之差 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -1000010002000300040005000010203040506070809101112200920102011-100.00-50.000.0050.00100.00150.002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%020040060080010001200140016002004200520062007200820092010201120122013E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图15：PE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图17：LLDPE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201120122013-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01LLDPE进口量累计同比增速 9 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月11日 LLDPE期货日报 图18：LLDPE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图19：PE进口分国别占比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图20：PE废料进口增速 数据来源：wind