库存数据德意志银行市场研究评分购买亚洲中国属性属性公司远东环球路透社彭博交易所股票代码0830.HK 830 HK恒指0830日期2013年10月10日公司更新售价2013年10月4日（港币）2.06大量合同流入，完成了2013财年目标的74％CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205曾荫权研究分析师（+852）2203 6256锁定2013财年新合同目标的74％FEG在2013年首9个月已获得13亿港元的新合同，同比增长33％，并已完成了全年目标18亿港元的74％。截至2013年9月，FEG的手头合同总额为28亿港元，未完成订单为21亿港元（同比-4％，同比增长1.7％）合同向北美倾斜9月新签合同额13亿港元。与2012年同期相似，这些合同以13年9月的价格集中在北美。根据FEG计划，2013财年新合同目标的目标地域细分为北美约61％，中国约22％，亚太及其他地区约17％。目前的合同组合偏向于北美（占64％）和亚太/其他地区（占30％），而中国仅占6％。预期中国合同将在未来逐步发展。市值（港币）0市值（美元）0已发行股份（米）0.0大股东中国建筑工程总公司 (74.06%)自由流通量（％）232013财年是保证金和股息回升的一年在2012年进行了一年的重组和合并之后，管理层正在努力增强FEG与母公司之间的协同作用，向海外市场/新业务扩展并探索新的投资每日平均交易价值（美元）资料来源：德意志银行2013年的调查。 尤其是，管理层预计利润率将出现明显回升，并预计2013财年将派发股息。关键数据2012/12年财政年度2013A 2013E 2014E销售额（港币百万元）1,296 1,620 2,252有望实现强劲的内部收益增长我们预计FEG从2013年起将保持强劲的有机收益增长势头（在CSCI作为控股股东对FEG进行战略投资以及FY12出现净亏损之后，FY12进行了业务整合的合并年之后），这是由于新合同额显着增加并提高利润率。 在我们的估算中，我们将新授予的合同考虑为1港币。2013年为80亿美元（同比增长53％），我们的目标价为3港元。28，表示上涨潜力为58％我们的目标价格基于贴现现金流（DCF），这会导致新合同授予的潜在增长以及2013-15年8-9％的净利润率。 我们采用8的折现率。考虑到WACC的业务性质和前景，使用WACC的比例为53％，终端增长率为3％，我们认为这是合理的。 主要风险：与父母的竞争和融合未得到实现/比预期更具挑战性。净利润-136。3 133。9211。0（港元） 每股盈利（港元）-0。07 0。06 0。10。市盈率（x）– 33.4 21.2产量（净值）0.0 0.0 0.0资料来源：德意志银行1.2德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问2012/12年财政年度2013A 2013E 2014E销售额（港币百万元）1,296 1,620 2,252有望实现强劲的内部收益增长我们预计FEG从2013年起将保持强劲的有机收益增长势头（在CSCI作为控股股东对FEG进行战略投资以及FY12出现净亏损之后，FY12进行了业务整合的合并年之后），这是由于新合同额显着增加并提高利润率。根据我们的估算，我们已计入2013年的新合同额18亿港元（同比增长53％），我们的目标价3.28港元，意味着有58％的上涨空间我们的目标价格基于贴现现金流（DCF），这会导致新合同授予的潜在增长以及2013-15年8-9％的净利润率。我们采用WACC折现率为8.53％，终端增长率为3％，鉴于其业务性质和前景，我们认为这是合理的。主要风险：与父母的竞争和融合未得到实现/比预期更具挑战性。净利润-136.3 133.9 211.0（港元）每股盈利（港元）-0.07 0.06 0.10市盈率（x）-33.4 21.2产量（净值）0.0 0.0 0.0德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问德意志银行/香港德意志银行/香港 http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=0830.HK MICA（P）054/04/2013。目标价-12个月（港元）3.2852周范围（港元）2.95 - 1.30恒生指数23,139