元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2013年9月30日 元富論勢 中國 上海自貿區昨日已掛牌, 中長線而言或許會吸引更多人口居住從而刺激區內樓價. 然而有關公司只需在區內註冊即享有自貿區內的優惠, 居住及商用房產肯定不是首先受惠的一群, 因此泡沫成份比其他產業的更高. 上週五內地開發板塊跌幅最大, 而累升幅度逾倍的港口板塊亦急挫, 在自貿區開幕後炒作短期告一段落. 由於貿易區內優惠細則有待逐步公開, 因此盤整後將會繼續受有政策推動而再次急漲. 而黃金週將至令中港旅遊及消費板塊再現異動. 影視娛樂, 飲料甚至是嬰孩概念股接力補漲; 部份甚至出現突破性上升. 走勢反映內地市場不乏炒作概念, 可是相關政策始終未能惠及權重板塊, 讓它們成為領漲股. 相反內地14天shibor利率漲勢未止, 投資者心存錢荒憂慮; 而金融市場將可能開放競爭令銀行股盈利出現不明因素, 令工行(601398)及建行(601939)等股份震盪下滑. 另外中證監現正準備制定新股發行改革及配套文件, 反映新股發行消息短期內可能回歸, 對劵商而言可能是最大得益者. 但內地投資者過去仍未能再次接受新股上市, 股份供過於求再現不排除再次拖累上指下挫. 從技術面研判上證指數三連跌後小幅反彈, 然而假期前量能大跌令參考性減弱. 大盤完全失守所有短期日均線, 但仍然可以力守2143‐2151點的上升裂口. 上指連跌兩星期後已初次失守5星期均線, 回吐後跌穿上升阻力, 賣壓未消. 技術指標回吐下加上內地投資氣氛轉弱, 預期大盤將回調至上升通道底部才出現較大支持, 當跌破上升通道需重新檢視大盤走勢. 香港 聯儲局宣佈9月不退市美股立即連跌, sell on facts再次實現. 即使本月不退還可拖多久, 現時美國國債孳息不升反跌, 股跌債升正好反映國債上限迫近的投資風險短期蓋過退市. 相信在美國國會把國債上限成功提升之前, 環球股市仍會是藉機回調為主. 經過第二季末及第三季的衝刺下歐美經濟數據反映增長明顯慢下來, 鋼鐵及銅等材料價格反彈後回跌, 升勢無以為繼. 然而夏秋季的航運業火爆, 相信是歐美零售商看好第四季的消費行情. 公用及房託板塊自五月觸頂後一直低迷, 其他傳統高息股亦無法顯著回升. 本地租金短期見頂, 而受利潤管制保護的本地公用事業其盈利亦難有驚喜, 在利率波動牽制下相關股份已沒看頭. 相反內地公路股在城鎮化催化下續有炒作概念, 因此美債息高亦未有造成衝擊. 恆指在結算日在5日及10日均線上角力, 指數連漲三星期後終回調.中短期技術指標反映大盤仍然在高位回調中, 利率敏感的地產股及落後的新能源板塊補漲, 強勢卻落在公路及消費等防守板塊. 公用股短期擺脫利率牽制或可延續反彈, 但大盤技術指標顯示弱勢短線難有改善, 即使出現技術性反彈恆指亦難逃震盪下跌. 預料本星期可回補9月中旬的上升裂口(22956‐23173點), 甚至20日均線水平, 更不排除測試5星期均線(22795點), 預料22700點將會出現較佳的支持. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二：國企指數日線走勢 圖三：美匯指數週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2013年9月30日 大盤回顧 上證指數急跌後在返回低位整理, 大盤大部份時間在2160點水平膠著. 上海自貿板塊週末前繼續受壓, 但醫療及金融證券板塊回升沖銷跌幅, 加上傳媒類股份走高令指數力守上升裂口之上收盤. 港股在結算日早盤橫行待變, 走勢未見突破. 但下午恆指忽然被拉高近200點, 其後徐徐回落, 在23200點之上收盤. 恆指收盤反彈87點報23207點; 國指續跌47點報10494點; 成交金額為543億元. 中資金融股下跌拖累港股, 交行(3328)及建行(939)跌近0.2%; 中行(3988)及國壽(2628)表現較弱, 分別跌1.2%及0.8%. 內房股中國海外(688)補跌, 下挫0.65%. 本地地產股普遍續升, 新地(16)及恆隆(101)分別升1.5%及1.7%. 港鐵(66)及恆地(12)亦升超過1%. 博彩股銀娛(27)升1.5%迫近高位, 而金沙(1928)則股價持平. 防守類股漲幅居後, 友邦(1299)及電能(6)升近0.5%. 中華煤氣(3)及恆安(1044)升0.32%. 科技股騰訊(700)午盤拉高2.1%, 是最強勢權重股. 國指繼續由強勢股領漲, 青島啤酒(168)及中海油服(2883)分別逆市升2.3%及0.72%. 石油石化股報捷, 中石化(386)及中石油(857)分別升0.32%及0.57%. 金融股普遍受壓, 海通證券(6837)小幅下跌, 但中信證券(6030)反升1.2%. 二線銀行股賣壓較大, 招行(3968)及民行(1988)分別挫1.6%及1.2%. 財險(2328)跌破震盪區間, 大跌2.5%成最弱權重股. 龍頭水泥股走低, 安徽海螺(914)及中國建材(3323)分別跌1.3%及0.65%. 醫藥板塊分裂, 國藥(1099)三連升漲0.7%, 而威高(1066)跌1.2%. 焦點板塊 港股在結算日出現波動, 但板塊整體而言只是漲跌參半. z 光伏板塊連升後回檔, 協鑫(3800)及卡姆丹克(712)跌超過2.7%; 而陽光能源(757)更急挫近4%. 節能照明板塊個別發展, 雷士(2222)續漲4.2%, 而真明麗(1868)7連跌, 大挫4.4%. z 傳統電力股仍未止跌, 華電國際(1071)及大唐(991)小幅滑, 而華能(902)挫2.3%. 風電板塊反彈, 其中華電福新(816)及設備股金風(2208)分別升2.2%及3.7%, 但龍源(916)及中電新能源(735)則下跌逾2.5%. z 個別內地消費板塊續漲, 上週五輪動至服裝板塊. 波司登(3998)大漲4.4%. 寶姿(589)及利郎(1234)亦上升超過1.3%. 體育股匹克(1968)續領漲2.7%, 而361度(1361)及特步(1368)亦分別揚升近1.1%及2%. 相反珠寶板塊下跌, 其中英皇(887)及迪生(113)跌1.4%; 而Joyce(647)續挫近2%. z 科技股回吐, 只有網龍(777)股東會前炒高近7%. 金山(3888)及光宇(1043)則小幅整理. 手機設備板塊股價向下, 瑞聲(2018)及舜宇(2382)跌逾1.4%. 手機生產商中國無線(2369)及TCL(2618)分別跌近1%及2.1%. z 汽車板塊下滑, 其中長汽(2333)跌1.1%. 零部件股份敏實(425)開高走低挫近4%. 仲介商全面報跌, 中升(881)及寶信(1293)跌逾1.5%. z 水泥股續受打擊, 潤泥(1313)及亞洲水泥(743)分別挫2.3%及1.3%. 建材股反彈, 聯塑(2128)回升0.6%; 信義玻璃(868)續漲2.3%. z 多檔公路股創近年新高, 滬杭甬(576)升2.8%創兩年半高位, 江蘇寧滬高速(177)大升近3.6%. z 紡織及製衣板塊出現異動, 申洲(2313)急升4.2%突破, 而互太(1382)亦升近1.9%. 歐美概況 盡管法國消費開支持續上升, 但意大利執政黨再遇政治危機令歐洲股市受壓. 區內股市早盤普遍上揚, 但其後賣壓加劇令指數快速轉升為跌. 早盤觸底後下午仍低位震盪整理, 而美股調整亦限制指數反彈. 歐洲股市最終普遍報跌收盤, 而意大利股市則急跌1.2%. 銀行板塊中英國銀行股走勢最弱, 跌超過1%. 法國防守股漲勢未止, 國防股EAD及SAFRAN分別續升0.91%及1.9%. 法國電力及醫藥股Sanofi分別漲2.3%及0.68%. 消費板塊回檔, 食品股達隆及家樂福分別跌1.3%及1.1%. 鋼材股大跌, 受到需求下跌以及鋼鐵原料價格上升拖累, Vallourec第二日下挫, 急跌8.2%, 同時拉低ArcelorMittal跌2.6%. 德國醫藥化工板塊普遍跟隨大盤走低, 化肥股K+S弱勢持續, 再跌4.2%成為最弱勢權重股. 其他化工股Lanxess及BASF分別挫1.7%及0.64%; 醫藥股FreseniusMedical跌超過0.8%. 汽車板塊反彈, 寶馬及丹拿升近0.7%; 零部件商Continental升超過2.1%. 德國郵政升幅最大, 漲2.5%. 美股結算過後回落, 標普指數7月內第6日下滑. 9月份消費者景氣跌至5個月以來低點, 加上投資者憂慮下月中美國未能及時提升國債上限, 拖累杜指平開後急跌至接近15200點. 雖說指數在低位出現支持但整體反彈欠缺動力令指數無法突破, 最終在15250點水平完成. 大盤跌幅輕微但權重股跌幅全面, 醫藥股輝瑞(PFE)及默沙東(MRK)分別逆市漲1.2%及0.23%. 體育股NIKE(NKE)受業績提振續急升4.7%. 耐用及快速消費股續挫, 寶潔(PG)及麥當勞(MCD)跌近1.1%, 科技股IBM(IBM)及英特爾(INTC)跌逾1.7%, 高盛(GS)連跌未止, 再挫1.5%. 美國股匯跌勢未止, 標普波動指數VIX上週五急漲近一成. 美匯在債務問題困擾下回調, 今早報80.308; 推動歐元兌美元回升至1.5水平. 避險意識提升刺激美國10年國債價格上揚, 報2.593%. 現貨金價反彈後小幅回檔, 報每盎司1340美元; 油價變動不大, 報102美元. 恆指五大漲跌股份 升/跌 騰訊(700) 2.15% 恆隆(101) 1.73% 國泰(293) 1.6% 銀娛(27) 1.57% 中海油(883) 1.52% 華創(291) ‐0.68% 工行(1398) ‐0.72% 昆能(135) ‐0.74% 中行(3988) ‐0.83% 國壽(2628) ‐1.2% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2013年9月30日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐0.51% 工業機械 0.64% 銀行 ‐0.86% 內地房地產 0.91% 手機及通訊設備 ‐1.25% 汽車製造 ‐0.34% 建材 ‐0.99% 石油資源及燃氣 0.61% 博彩娛樂 0.34% 燃氣 ‐0.32% 零售(