每周经济视点：上海自贸区正式挂牌运营

1 上海自贸区正式挂牌运营 9月29日，上海自贸区正式挂牌，标志着该区正式开始运营。分布于上海郊区以及长江沿岸，自贸区占地28.78平方公里，包括洋山保税港区、上海外高桥保税区、外高桥保税物流园区以及上海浦东机场综合保税区4个区域。自贸区的设立将推动新的经济管理模式，如减少行政手段对经济的干预，并促进中国经济向全球投资者开放。同时，它会加快政府职能转变，促进跨境商品和资本流动，设立自贸区也是开外汇市场及国内利率自由化的关键举措。上海自贸区的正式挂牌具有里程碑意义，它明确地显示出中国新一届领导班子决心提升中国的全球竞争力，建立国际合作的新平台，并努力保持中国经济的可持续增长。 上海自贸区服务业开放涉6个领域共18个行业。6大领域包括金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务和社会服务。其中专业服务包括律师服务、建筑服务等；社会服务包括教育和医疗保健等。除了开放6大领域，自贸区还公布了开放涵盖运输和保险、教育和银行等18个行业的具体措施。 金融创新的试验田。自贸区最引人注目的举措之一是关于金融领域创新的多种措施。中国人民银行表示，自贸区将促进人民币跨境使用，利率自由化和资本账户可兑换；同时，证监会和银监会透露了关于银行和证券业区内执业的指引措施。自贸区的外汇法规将在目前基础上进一步放宽，从而放松资本账户管制，推动人民币作为大部分交易的结算使用货币。我们相信，自贸区将为中国金融业的全球化和人民币的国际化铺平道路。 香港的金融地位受到威胁。自贸区的启动为中国建立新的大型国际枢纽起到极大的推动作用，进而威胁到香港的金融地位。但是上海对香港的威胁只有当人民币可在上海完全自由兑换和资本管制解除时才成立。由于上海目前并不具备上述条件，我们认为短期内香港作为全球金融和国际航运中心的领先地位并无法被撼动。但是，长远来看，香港特区政府必须为香港打造独特的竞争优势和发展其实力，以维持其作为国际金融中心的地位。 图表1: 6大领域将会受惠于扩大开放措施 来源: www.shftz.gov.cn 图表2：中国证监会公布的关于自贸区内金融创新的相关措施 1 允许期货交易所设立国际能源交易平台，引入外国投资者参与能源期货交易 2 允许合资格的个人或机构进行境内外双向投资 3 允许在区内的企业的境外母公司在中国境内发行人民币债券 4 允许证券及期货公司申请牌照 5 鼓励衍生工具的海外交易 来源: www.shftz.gov.cn，中国证监会 图表3: 中国银监会公布的关于自贸区内金融创新的相关措施 1 允许中资银行入区发展 2 支持区内设立非银行金融机构 3 支持外资银行入区经营 4 支持民间资本进入区内银行业 5 鼓励开展跨境投融资服务 6 支持区内开展离岸业务 7 简化准入方式 8 完善监管服务体系 来源: www.shftz.gov.cn，中国银监会 图表4: 获准进入上海自贸区的11家金融机构 1 中国工商银行 2 中国农业银行 3 中国银行 4 中国建设银行 5 交通银行 6 中国招商银行 7 上海浦东发展银行 8 上海银行 9 交通银行金融租赁公司 10* 花旗银行（中国）有限公司 11* 星展银行（中国）有限公司 *为外资银行 来源: www.shftz.gov.cn 商贸服务 文化服务 专业服务 社会服务 航运服务 金融服务 每周经济视点 2013年9月30日 首席经济学家 林樵基 电话: 852-21478863 电邮: bannylam@abci.com.hk 分析员 潘泓兴 电话: 852-21478829 电邮: paulpan@abci.com.hk 2 2 2 2 中国经济数据 2012 2013 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 实际国民生产总值增长 (同比%) --- 7.4 --- --- 7.9 --- --- 7.7 --- --- 7.5 --- --- 出口增长 (同比%) 2.7 9.9 11.6 2.9 14.1 25.0 21.8 10.0 14.7 1.0 (3.1) 5.1 7.2 进口增长 (同比%) (2.6) 2.4 2.4 0 6 28.8 (15.2) 14.1 16.8 (0.3) (0.7) 10.9 7.0 贸易差额 (美元/十亿) 26.43 27.45 32.11 19.63 31.6 29.2 15.3 (0.9) 18.2 20.4 27.1 17.8 28.5 零售额 (同比%) 13.2 14.2 14.5 14.9 15.2 12.3 12.6 12.8 12.9 13.3 13.2 13.4 工业增加值 (同比%) 8.9 9.2 9.6 10.1 10.3 9.9 8.9 9.3 9.2 8.9 9.7 10.4 制造业PMI 指数(%) 49.2 49.8 50.2 50.6 50.6 50.4 50.1 50.9 50.6 50.8 50.1 50.3 51.0 非制造业PMI指数 (%) 56.3 53.7 55.5 55.6 56.1 56.2 54.5 55.6 54.5 54.3 53.9 54.1 53.9 固定资产投资(累计值)(同比%) 20.2 20.5 20.7 20.7 20.6 21.2 20.9 20.6 20.4 20.1 20.1 20.3 消费物价指数 (同比%) 2 1.9 1.7 2 2.4 2.0 3.2 2.1 2.4 2.1 2.7 2.7 2.6 生产者物价指数 (同比%) (3.5) (3.6) (2.8) (2.2) (1.9) (1.6) (1.6) (1.9) (2.6) (2.9) (2.7) (2.3) (1.6) 广义货币供应量 (同比%) 13.5 14.8 14.1 13.9 13.8 15.9 15.2 15.7 16.1 15.8 14.0 14.5 14.7 新增贷款 (人民币/十亿) 703.9 623.2 505.2 522.9 454.3 1070.0 620.0 1060.0 792.9 667.4 860.5 699.9 711.3 世界经济/金融数据 股指 大宗商品 债券收益率及主要利率 收市价 周变化 (%) 市盈率 计价单位/ 货币 价格 周变化 (%) 5日平均 交易量 息率(%) 周变 化 (%) 美国 能源 道琼斯工业 平均指数 15,258.24 0.00 14.75 纽约商品交易所轻质 低硫原油实物期货合约 美元/桶 101.95 (0.89) 227,041 美国联邦基金目 标利率 0.25 0.00 标准普尔500指数 1,691.75 0.00 16.22 ICE布伦特原油现金结 算期货合约 美元/桶 108.02 (0.56) 182,437 美国基准借贷利率 3.25 0.00 纳斯达克综合指数 3,781.59 0.00 22.97 美国联邦储备银行 贴现窗口借款率 0.75 0.00 MSCI美国指数 1,621.19 0.00 16.45 纽约商品交易所 天然气期货合约 美元/百万 英热单位 3.54 (1.48) 61,196 欧洲 美国1个月期 综合国债 0.0203 0.00 富时100指数 6,468.14 (0.68) 19.32 澳洲纽卡斯尔港煤炭离 岸价格2 美元/公吨 78.25 N/A N/A 德国DAX30指数 8,601.65 (0.69) 14.71 美国5 年期 综合国债 1.3912 (0.70) 法国CAC 40指数 4,147.98 (0.93) 17.81 普通金属 西班牙IBEX 35 指数 9,134.20 (1.02) 57.49 伦敦金属交易所 铝期货合约 美元/公吨 1,794.25 0.00 18,866 美国10 年期 综合国债 2.6136 (0.42) 意大利FTSE MIB指数 17,356.17 (1.64) 236.0 伦敦期货交易所铝期货3个月转递交易合约 美元/公吨 1,840.00 0.00 24,143 日本10年期国债 0.6860 0.59 中国10年期国债 4.0700 (1.69) Stoxx 600 指数 310.40 (0.57) 20.84 COMEX铜期货合约 美元/磅 333.30 0.11 38,946 欧洲央行1周最低 再融资利率 0.50 0.00 MSCI英国指数 1,925.65 0.00 19.30 伦敦金属交易所铜期货3个月转递交易合约 美元/公吨 7,300.00 0.00 40,071 MSCI法国指数 116.58 0.00 21.39 美国1个月银行 同业拆借固定利率 0.1821 0.00 MSCI德国指数 118.77 0.00 13.90 TSI CFR中国指数3 美元 131.90 0.08 N/A MSCI意大利指数 50.69 0.00 87.51 贵金属 美国3个月银行 同业拆借固定利率 0.2484 (0.50) 亚洲 COMEX黄金期货合约 美元/金衡盎司 1,341.00 0.13 146,738 日经225指数 14,455.80 (2.06) 24.01 COMEX银期货合约 美元/金衡盎司 21.85 0.06 40,426 隔夜上海同业拆借 利率 3.1260 (0.69) 澳大利亚 S&P/ASX 指数 5,218.88 (1.66) 22.59 纽约商品交易所 钯金期货合约 美元/金衡盎司 1,422.80 0.56 13,006 香港3个月期银行 同业拆借固定利率 0.3857 0.00 恒生指数 22,859.86 (1.50) 10.59 农产品 恒生中国企业指数 10,316.12 (1.70) 8.15 2号平价黄玉米及其替 代品期货合约 美元/蒲式耳 454.75 0.17 93,725 公司债券 (穆迪) 沪深300指数 2,409.04 0.59 11.72 Aaa 4.55 (1.52) 上证综合指数 2,174.67 0.68 11.39 小麦期货合约 美元/蒲式耳 681.75 (0.18) 56,691 Baa 5.38 (0.92) 深证综合指数 1,056.55 1.23 30.20 11号糖期货合约 美元/蒲式耳 17.00 0.77 44,209 MSCI中国指数 61.85 0.00 10.03 2号平价黄豆及其替代 品期货合约 美元/蒲式耳 1,314.00 (0.44) 83,752 附注: MSCI香港指数 12,023.57 0.00 10.92 1. 数据来源: 彭博，中国国家统计局, 农银国际证券 (数据更新于报告发布日期) 2. 澳洲纽卡斯尔港煤炭离岸价格为麦克洛斯基出版的以澳大利亚纽卡斯尔港的发热量为6700大卡(高位空干基)(GAD)的动力煤离岸合同价格为基准的报价 3. TSI CFR中国铁矿石指数以62%品位铁矿的即期价计价 MSCI中国指数 752.56 0.00 19.57 外汇 欧元/美元 英镑/美元 澳元/美元 美元/日元 美元/瑞郎 美元/人民币 美元/港币 美元/人民币－12个月无本金交割远期 汇率 1.3502 1.6157 0.9328 97.83 0.9049 6.1209 7.7544 6.2009 周变化 (%) (0.15) 0.11