市场研究 中国A股市场 重要大宗商品及相关指数 名称 最新价 涨跌 涨跌幅（%） CRB指数 514.69 -0.53 -0.1 美元指数 80.59 0.14 0.17 商品CFCI 162.33 -0 -0 农产品CFCI 145.88 0.8 0.55 金属CFCI 154.98 -0.63 -0.41 化工CFCI 173.54 -1.29 -0.74 能源CFCI 217.9 -1.51 -0.69 粮食CFCI 160.34 -0.12 -0.08 工业金属CFCI 160.45 -0.76 -0.47 纺织CFCI 138.43 -0.32 -0.23 油脂CFCI 101.82 0.7 0.69 农产品指数﹡ 208.13 -0.87 -0.416 328棉花指数 19152 -3 0.016 BDI指数 2021 74 3.8 “农产品指数”全称：全国农产品批发价格总指数 “铁矿石指数”全称：中国铁矿石现货价格指数(CSI)-综合粉矿 备注：9月2日为美国劳动节，期货市场休市一天，无CRB指数。 数据来源：中证指数有限公司、博易大师、中国农业信息网、中国棉花信息网、凤凰网 今日投资重点 央行880亿元大规模逆回购 节前放水消解市场恐慌 中国人民银行发布公告，以利率招标方式开展880亿元6天期逆回购操作，中标利率与往期持平。该操作量创下近几个月来央行逆回购规模的新高。资料显示，过去两个月来，央行出于维持资金面“紧平衡”的考虑，每轮逆回购多数仅为百亿元规模。 市 场 资 讯 金元视点 能源化工  煤制天然气审批再提速 未来3年投资超2400亿  煤炭消费触顶库存增长 价格将再次下跌  方案出炉 三大油企技改积极性大增  天然胶 农产品  明年将第7年提高小麦最低收购价  今年全国棉花总产量预计同比减少6.9%  商务部：上周食用农产品价格小幅上涨  大豆、豆粕 金 属  铁矿石期货上市利好全产业链  日本钢铁贸易不平衡日益加剧  发改委发布上半年有色金属产业运行情况分析  螺纹钢 贵金属  金价收低 受美元走强等因素拖累 综合资讯  押注四季度铜市将过剩 对冲基金提前布局做空 ※本报告《金元视点》的内容由金元期货经纪有限公司提供，本报告仅提供报告摘要，并不包括原报告全文的各部分内容。 大宗商品 Commodities 2013年9月25日 大宗商品日报 2013年9月 GOLDSTATE SECURITIES CO.,LTD 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 今日投资重点 央行880亿元大规模逆回购 节前放水消解市场恐慌 中国人民银行发布公告，以利率招标方式开展880亿元6天期逆回购操作，中标利率与往期持平。该操作量创下近几个月来央行逆回购规模的新高。资料显示，过去两个月来，央行出于维持资金面“紧平衡”的考虑，每轮逆回购多数仅为百亿元规模。此外，这也是逆回购期限首次出现6天期品种，从而打破了此前7天或14天逆回购的惯例。此次逆回购刚好到本月30日到期，体现出央行“节前放水消解市场恐慌”的用意。进入9月中旬以来，银行间市场同业拆借利率有所抬头。全国银行间同业拆借中心的数据显示，自9月15日以后，7天期回购定盘利率从3.50上方不断攀升，目前已站在4.20上方，10天上行了70个基点。此外，上海银行间拆放利率显示，shibor隔夜利率、1周利率、2周利率、1个月利率以及3个月利率均有不同程度上涨。目前利率水平虽然仍处于今年以来的平均区间，但不断上行的曲线，显示出当前银行资金面趋紧的迹象。由于本周共有50亿元央票和180亿元逆回购到期，因此在本次880亿元逆回购操作下，本周已提前实现资金净投放，结束了此前连续多周的资金净回笼格局。尽管此次操作一改过去地量逆回购的特征，但专家认为，基于当前外部流动性相对充裕的考虑，央行未来大规模启动逆回购操作的可能性不大。数据显示，8月份我国外汇占款达到273915.92亿元，较上月增加273.2亿元。这是我国月度外汇占款在6、7月份连续负增长后首次由负转正，显示出跨境资金流出步伐放缓的迹象。（长江有色金属网） 能源化工  市场资讯 煤制天然气审批再提速 未来3年投资超2400亿 2013煤制天然气战略发展高层论坛在内蒙古克什克腾举行。与会专家指出，近中期，气体燃料在改善我国能源结构中将发挥主要作用，目前发改委已对煤层气项目审批节奏持续提速，最近又有7个项目获得了“路条”(开展前期工作的批文)。截至目前，今年已有20多个煤制气项目获得了“路条”。据测算，未来3年煤制气投资规模将超过2400亿元。中秋节过后，国务院办公厅发布了《关于进一步加快煤层气(煤矿瓦斯)抽采利用的意见》。不久前，国务院印发大气污染“国十条”中已明确为大型煤制天然气示范项目护航。种种迹象表明，随着我国政府对于大气污染治理的决现货价格 品种 价格 涨跌 动力煤 543 -12 热卷板 3499 3 焦炭 1544 -6 PTA 7632 16 数据来源：渤商所 2013年9月 GOLDSTATE SECURITIES CO.,LTD 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 心加大，目前对于非常规天然气项目明确了前所未有的支持力度。据不完全统计，今年已有20个左右的煤制天然气项目获得了“路条”，后续预计还有10多个拟建项目也将陆续拿到“路条”。据介绍，在国内煤制天然气工程领域，中国化学居主导地位，参与、设计了绝大部分在建煤制天然项目，是煤制天然气产业化的最大受益者，另外东华科技也参与煤制天然气总包项目。不过，中国化工信息中心副主任李中亦向记者指出，煤制天然气是资源、资金、技术密集型产业，项目建设需要的外部配套支持条件较多，是一个复杂的系统工程。从项目获得“路条”到正式投产，需要较长的周期。预计未来3年煤制天然气实际投资额与目前的规划投资额存在一定的差距。（南方财富网） 煤炭消费触顶库存增长 价格将再次下跌 8月份，大宗商品市场全线反弹，而作为反映实体经济的景气指标之一，煤炭价格也出现强势反弹。然而好景不长，煤炭价格在8月份触顶后持续下跌。展望后市，在产能过剩的行业背景下，煤炭价格重心将再度下移。首先，从宏观面上看，8月份中国经济延续7月份回升的势头，然而，8月份主要是基建发力，制造业投资未见明显起色，不具备持续性。工业增加值的快速增长也似乎偏向于重工业和投资。其次，从政策面看，在未来治理环境的大背景下，煤炭消费将严格控制总量的增长，降低煤炭在能源消费中的比重，这意味着煤炭消费已经触顶。近日，国务院发布《大气污染防治行动计划》，同时，高层领导日前在达沃斯论坛上提出要在京津冀鲁地区减少8000万吨煤耗的环保举措，《行动计划》明确规定，到2017年，煤炭占能源消费总量比重降到65%以下，而京津冀、长三角、珠三角等区域则力争实现煤炭消费总量负增长。第三，从行业基本面看，消费端由于下游补库力度减弱，难以进一步提升。钢厂和焦化厂库存方面，据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止到9月13日，总库存量为1083.19万吨，较上周相比升高39.76万吨，环比增幅为3.81%。库存的高企意味着钢厂和焦化厂后市补库力度减弱，甚至个别下游企业受成本压力暂不考虑提前进入冬储，预计10月将进行一轮小幅补库活动，到年底之前原料库存的平均使用天数会有所增长。从供应面看，供应压力将再度释放，产量在“金九银十”旺季将大幅回升。在销售情况良好，炼焦利润明显好转的情况下，焦化企业生产积极性大幅提高，平均产能利用率显著上升，小型独立焦化企业开工率从7月末的71%快速上升至81%，西北、华中地区焦化企业接近满负荷生产。统计局数据显示，8月份全国焦炭产量为3920万吨，同比增长10.9%，环比较7月份略微增加，预计9月份焦炭产量有望再度攀升。（中国证券报） 2013年9月 GOLDSTATE SECURITIES CO.,LTD 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 方案出炉 三大油企技改积极性大增 发改委印发《关于油品质量升级价格政策有关意见的通知》。对此，中宇资讯分析师张永浩表示：“提前完成升级臵换的地区极有可能提前执行加价政策，这将大大提高炼厂油品升级的积极性。” 油品升级加价后，三大油企炼油业务的利润将提高，其积极性也将大增。据了解，中石油目前正在全面开展国四车用汽油升级改造工作，预计2013年三季度全面完成，确保2014年1月1日全国执行国四车用汽油标准。同时，根据2015年1月1日实施国IV车用柴油的要求，已全面启动了车用柴油质量升级工作，确保按期供油。中石化也将从10月1日起提前在上海、江苏沿江8地市及广东6地市开始臵换相当于欧五标准的汽油，其余省区（市）提前3个月开始全面臵换国四汽油。近年来，随着我国汽车保有量的快速增长，尾气排放对大气污染的影响日益增加，尤其是2013年以来，雾霾天气不断，已经严重影响到了人们的生活，身心健康也受到困扰。因此，加快推进油品质量升级，是减少尾气排放、防治雾霾天气的重要手段。隆众石化网的统计数据显示，汽车尾气在PM2.5中占比为五分之一强；而车用油品标准每提高一次，单车排放污染可减少15%至20%。而值得注意的是，在经过油品升级加价后，相关企业适当消化部分升级成本，其他部分则由消费者承担。发改委相关负责人称，如果通过国家减税或拿钱支持油品质量升级，相当于用全体纳税人的钱补贴少数用油的车主，这是不合理的。所以原则是谁污染谁付费，多用油多承担。（中国资本信息网）  金元视点 天然胶 国内期货价格接近烟片胶成本，期货注册仓单量非常巨大；产胶国的减少产出是供应端最可能改变整个供需格局的关键因素，需关注其动向；下游轮胎行业利润良好，成品库存充足；内外价差来看，国内又转为偏高的水平，11月合约将是老胶最迟的交割月份；持仓上基本的主要空头都有多头保护，而最近他们保护的头寸变动比较活跃。 农产品  市场资讯 明年将第7年提高小麦最低收购价 据农业部部长韩长赋周日表态，国家将继续提高明年小麦最低收购价。小麦的最低收购价将连续7年提高。周日在农业部召开的全国秋冬种工作视频会议上，韩长赋指出，秋冬种是夺取明年夏季粮油丰收的关键一仗，近 品种 价格范围 涨跌 棉花 18230 50 数据来源：云南糖网、中国棉花信息网 2013年9月 GOLDSTATE SECURITIES CO.,LTD 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 期国家将继续提高明年小麦最低收购价，释放政策信号。同时农业部也正与财政等部门沟通，争取对深耕深松、秸秆还田等关键技术措施出台补助政策。此外他还提到，8月以来，冬麦区大部有50毫米至100毫米的降水，有效增加土壤底墒，为冬小麦播种奠定了良好的墒情基础。而且市场价格较好，都为今年秋冬种提供了利好。但也不能忽视当前面临的稳定面积难度较大，种子供应偏紧、质量偏低，部分地区气候条件不利等困难。据国家粮油信息中心监测，目前主产区农民小麦出售价每斤1.23元、油菜每斤2.5元，分别比去年同期高0.12元和0.1元。据大智慧通讯社统计，中国从2006年起对小麦在主产区实行最低收购价政策，自2008年起，已经连续6年提高对小麦的最低收购价，2013年小麦最低收购价的提价幅度更是创下近年最高。明年若继续提高收购价，小麦最低收购价将连续7年提高。（中国饲料行业信息网） 今年全国棉花总产量预计同比减少6.9% 中国储备棉管理总公司承建的国家棉花市场监测系统近日就全国范围内棉花长势展开了调查，调查结果显示，截至8月底，全国范围发生较广的农业气象灾害对棉花产量形成较大影响，预计全国新棉平均单产100.1公斤/亩，较上年下降3.7%，降幅较6月份的调查结果扩大2.6个百分点；总产量709