金属贵金属早报：基金属短期维持震荡

铜铝锌铅 黄金白银 金属贵金属早报 2013 年 9 月 12 日 星期四 基金属短期维持震荡 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 专家：地方债风险可控，或倒逼财税改革 铝升水下滑且排队取货时间缩短，因仓储规则料被修改 智利 Codelco 旗下铜矿罢工活动持续，工会威胁采取更多行动 外盘表现 LME 三个月期铜收报 7,170 美元，同周二收盘价持平。其他金属中，三个月期铝收盘没有成交，买盘最后报 1,802 美元，周二收报 1,798 美元。三个月期锌微跌 0.5 美元，报 1,875.50 美元。三个月期铅跌 11 美元，至 2,126 美元。 美国 12 月期金 收跌 0.20 美元，报每盎司 1,363.80 美元。 操作建议 有色金属：受叙利亚事件和美联储缩减 QE 忧虑的影响，投资者略偏谨慎。伦敦铜持仓持续减少，上涨动力略显不足，但国内经济数据强劲以及美元的下跌对铜价有所支撑，料沪铜短期维持 5.1-5.3 万区间震荡，建议观望或短线。锌铝维持震荡，建议观望或短线。 黄金：印度实物金旺季需求料进入尾声不利金价，同时，美国经济进入复苏轨道时，黄金价格仍将受利率走升的打压而维持弱势。短期叙利亚战争局势稍有缓和，避险需求消退打压金价，技术上面临 1340 美元/盎司支撑，建议观望为主；工业品短期补库需求料将结束，白银承压，建议盈利空单持有， AG1312 合约空单参考 4950 元/千克止损。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、专家：地方债风险可控，或倒逼财税改革。新浪直播视频显示，国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣在夏季达沃斯论坛表示，经济降速会带来风险，如地方债务的风险，现在正在摸底地方债务，这将会涉及到财税体系改革，也是一种倒逼的改革。他也指出，地方债务的负债大多是因城市建设带来的，负债有其对应的资产，因此中国地方债务风险可控。 2、铝升水下滑且排队取货时间缩短，因仓储规则料被修改。据伦敦近日消息，行业内部人士称，经历了规则审查、诉讼及建议修改的美国金属仓储业已令铝买家得到慰藉，因自 6 月底以来向仓库支付的保管成本已下跌 20%。繁忙的伦敦金属交易所(LME)仓库的排队时间也缩短。交易商称，鹿特丹港的完税铝升水从 6 月底每吨 275-295 美元的纪录高位下滑至 235-255 美元，此前美国也出现类似的情况。多年来，铝消费者一直抱怨，银行和贸易商通过在伦敦金属交易所仓库积压至多 18 个月库存来人为抬高铝升水。LME 核准市场排队取货的时间缩减，意味着仓库的租金收入下滑。 3、智利 Codelco 旗下铜矿罢工活动持续，工会威胁采取更多行动。据圣地亚哥昨日消息，智利国家铜业公司（Codelco）旗下位于智利的 Salvador 铜矿工人上周开始的罢工目前仍无结束迹象，因矿工工会威胁称将采取更多激进的罢工活动，因未与公司达成协议。目前尚不清楚罢工对该铜矿的影响，因 Codelco 谢绝对此进行评论。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦消息，期铜周三持稳，中国经济力道改善的前景以及美国对叙利亚动武的风险降低，抵消了对库存不断增加和美国计划缩减货币刺激措施的担忧带来的影响。 美国联邦储备理事会(美联储/FED)下周货币政策会议的不确定性令铜市投资人谨慎，尽管上周美国公布的令人失望的就业数据令许多投资人相信撤走刺激措施将可能是逐步的。 中国近期公布的经济数据强劲，使投资人对全球最大商品购买国对工业金属需求的信心增强。 “我们预计需求增加，但如果我们看看所有金属，供应也已增加。”法国兴业银行(Societe Generale)分析师 Robin Bhar 表示，“市场还没有担心供应，所以这可能是会限制市场的一个因素。” 伦敦金属交易所(LME)铜库存约 59 万吨，较 8 月的 56.55 万吨增加超过 2 万吨。铜库存不断增加的趋势令投资人担心铜市供应过剩的情况在恶化。 三个月期铜收报 7,170 美元，同周二收盘价持平。 叙利亚接受俄罗斯周二提出的交出化武建议后，市场对铜的买兴略有改善。 中国海关周日公布，8 月出口同比增长 7.2%，优于路透调查中值 6%，并创下 4 月以来最高增速；进口同比增长 7%，逊于路透中值 11.3%；当月贸易顺差为 286.1 亿美元，预估中值原本为 200 亿美元。 期市有风险 入市须谨慎 3 中国国家统计局周二公布，8 月规模以上工业增加值同比增长 10.4%，高于路透调查中值 9.9%，且为年初以来增速首度破 10；1-8 月固定资产投资同比增长 20.3%，和预估中值 20.2%基本相符；8 月社会消费品零售总额同比增长 13.4%，预估原本为 13.2%。 其他金属中，三个月期铝收盘没有成交，买盘最后报 1,802 美元，周二收报 1,798 美元。 三个月期镍由 13,740 美元升至 13,825 美元。 期锡跌 25 美元，收报 22,800 美元。 三个月期锌微跌 0.5 美元，报 1,875.50 美元。 三个月期铅跌 11 美元，至 2,126 美元。 2、贵金属 金价接近周三午盘时走低，盘初触及三周低位，受累于叙利亚紧张局势缓解，且市场担忧美国联邦储备理事会(FED/美联储)可能缩减货币刺激规模。 在叙利亚周二接受俄罗斯提出的交出化武的建议，以及美国总统奥巴马在发表电视讲话时，要求国会推迟就授权对叙动武的决议投票后，黄金传统的对冲政治动荡风险的吸引力降低。 分析师称，由于地缘政治紧张局势缓和，原油市场可能在短期内进一步回落，这可能拖累其他商品价格走低。 尽管分析师正逐步达成共识，认为美联储可能最早从 9 月开始缩减每月 850 亿美元的购债规模，但上周五公布的令人失望的美国就业数据可能令本该十分亮丽的经济前景变得复杂化。 美国联邦公开市场委员(FOMC)将在下周三为期两天的政策会议结束后发布政策声明。 1740 GMT，现货金 小跌 0.30 美元，报每盎司 1,363.29 美元，稍早跌至 8 月 22 日以来最低 1,356.85美元。 美国 12 月期金 收跌 0.20 美元，报每盎司 1,363.80 美元。 期货经纪公司 Marex Spectron 的 Carlos Perez-Santalla 表示，一些黄金交易商预计，当美联储宣布开始缩减购债规模后，将出现一波黄金卖盘，这可能是买入良机。 黄金期权市场，交易商加大力度买入价格较低，期限较短的看空期权，预计金价将因叙利亚相关风险降低，以及预计美联储将缩减构债规模而进一步走低。 芝加哥商业交易所集团公布的数据显示，自上周二以来的六个交易日中，市场人士购买近 5,000 口Comex-10 月卖权，执行价在 1,300-1,350 美元。 其他贵金属方面，现货银 稍早跌至三周低位 22.75 美元，后反弹 0.8%，报每盎司 23.12 美元。 现货铂金 上扬 0.1%，报每盎司 1,469.49 美元。现货钯金 跌 0.4%，报每盎司 688.47 美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表 1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表 2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山 1#光亮铜线均价 48200 CU1309 收盘价 52420CU1312 收盘价 52050精、废铜价差 4275 基差(现货-CU1309) 55基差(现货-CU1312) 425 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 实际比值 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率进口成本沪铜价格进口盈亏今日 昨日 进口平衡比值 现货 7146.0 -34.0 6.16 52964 52475 -489 7.34 7.34 7.41 一月期 7150.0 -30.0 6.17 53078 52420 -658 7.33 7.32 7.42 二月期 7161.0 -19.0 6.17 53158 52270 -888 7.30 7.29 7.42 三月期 7180.0 0.0 6.17 53295 52160 -1135 7.26 7.26 7.42 六月期 7199.0 19.0 6.19 53605 52000 -1605 7.22 7.21 7.45 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 参数 7180 175 17% 0 200 注：1、LME 三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 9 月 11 日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 585,275 286,975 49.03 铝 5,359,525 1,965,475 36.67 铅 180,425 74,850 41.49 锌 985,350 589,100 59.79 锡 14,270 2,780 19.48 镍 216,108 43,266 20.02 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图 1 LME 铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99 期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码：cu1312 交易日期：20130911会员类别 总成交量 比上交易日增减 总持买单量比上交易日增减 总持卖单量 比上交易日增减 期货公司会员 223144 -48399 119726 1582 119652 1282 非期货公司会员 340 -75 505 -280 579 20 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持卖单量 比