元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2013年9月12日 元富論勢 中國8月M2貨幣供應錄得高於預期的14.7%; 而新增貸款再次回升至7000億元之上, 顯示近日銀根放鬆之餘, 企業活動增加令放貸金融回升. 投資者近日在經濟數據提振下表現進取, 進場意欲及量能急增支持上證指數出現四連升. 昨日漲幅明顯較前兩天遜色, 但過去三天滬深成交量均突破3000億以上急升, 返回逾兩年半前水平. 這次股市在巨量配合下技術突破, 反映投資者憧憬內地股市在第二季回調後可能已經觸底, 未來短期中央主力挺經濟保增長下股市仍有上升空間. 內地在自貿概念力挺下船舶, 航運等概念板塊被瘋狂炒作, 即使在政策支持下有關股份已嚴重偏離價值, 投資者獲利回吐下深幅調整在即. 在經濟回暖推動下金屬及商品等原材料需求回升, 令鋼鐵及水泥建材價格; 加上行業整合及淘汰過剩產能將利多業內龍頭發展, 有關股份已紛紛突破近日高位. 權重的金融股行情轉熱對大盤整體走勢有莫大幫助. 然而在大盤突破背後航天, 傳媒及網絡板塊出現急挫, 板塊走勢分裂並不全面, 股市勢如破竹只因下跌的並非權重板塊而已. 港股昨日盤中升破23100點後動力無以為繼, 賣壓湧至令恆指開高走低最終失守23000點水平收盤. 手機, 電訊設備, 光伏等板塊走高被獲利套現; 轉戰航運, 博彩及天然資源股, 近日流入內地金融股推動恆指突破上升. 然而急升後市場暫欠炒作主題, 資金走入落後参內地電力板塊令相關板塊爆發. 即使大盤牛氣沖天, 高息防守股依然疲不能興, 美債孳息仍有重大上升空間成投資者重大隱憂. 如非重大利多消息刺激, 相信高息公用股亦難以突圍. 繼昆能(135), 惠生(2236)後昨日中油(603)亦受到中石油(857)高層被調查牽連停牌. 跟中石油高管有關係的企業肯定是燙手山芋, 投資前不能忽視其非系統性風險. 中國 從技術面研判上證指數連日急升後而確認技術突破, 完全回補下跌裂口(2126‐2205點)後大盤亦越過上升通道的上緣. 昨日大盤開高走低下壓力初現, 短線不排除會出現盤整. 如本星期能守在2190點之上, 上證指數震盪向上測試2330點或更高水平; 短期回吐支持點在5星期均線水平 香港 港股兩星期內急漲逾1500點, 短線升破8月中高位之餘, 昨日測試5月末時23123‐23179點的下跌裂口. 然而賣壓增加令大盤在裂口前受挫回吐, 最終跌破週二開盤價收盤. 從技術面研判恆指已越過21500‐22500點的波動區間, 中期亦已升破下跌軌道上緣, 量能回升顯示動力正在增加. 升勢過快可能觸發回檔, 22500‐22700點是一關鍵支持水平. 如盤整後力守區間頂部不失, 本年餘下時間升上24000點或以上的機會將會增加. 否則恆指於現水平受壓急速回吐將港股繼續受困於區間內, 一旦急跌令雙頂危機增加, 屆時將會發展成一浪低於一浪的趨勢. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二：杜指日線走勢 圖三：上證指數日線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2013年9月12日 大盤回顧 受到經濟數據理想以及貨幣供應持續擴張反映流動性充裕, 內地股市漲勢持續. 上指早盤曾漲至2260點水平, 但獲利了結賣壓令大盤出現整理; 指數力保不失後下午再次攻頂, 指數再次測試2260點後急挫, 大盤尾盤短暫轉跌為升, 最終拉回轉正收盤. 恆指早盤受美股高收的牛氣影響下跳空上升逾130點, 但恆指衝高至23100點後賣壓急增導致大盤快速下滑並轉升為跌, 其後一直在23000點之下震盪整理, 尾盤從日低的22850點拉回, 但仍無法扭轉跌勢. 恆生指數回跌39點報22937點; 國指跌60點報10636點; 成交金額為707億元. 煤炭股逆市測試創近月新高, 中煤(1898)及神華(1080)分別續升2.1%及0.56%. 日前調整的防守股港鐵(66)及中銀(2388)回升近1%; 但恆安(1044)及康師傅(322)跌近0.7%. 其他高息股如恆生(11)及中電(2)等逆市回升, 分別漲0.24%及0.48%; 但電能(6)及中華煤氣(3)顯著下滑近1%. 對手中移動(941)延後發佈跟蘋果手機的合作, 聯通(762)升1.4%. 本地地產股及內地金融股跟隨大盤走低, 交行(3328)及建行(939)分別跌0.34%及0.66%. 中石油(857)再有高職被調查, 拖累其他同業亦被拋售, 中石化(386)及昆能(135)挫近0.9%. 而中石油(857)中跌2.6%. 油價下挫利多航空股, 國航(753)大升2.6%. 煤電板塊同步大升, 兗煤(1171)及華能(902)分別漲1.75%及4.4%. 建築相關板塊強勢未止, 中鐵(390)及中交建(1800)升0.46%; 而中聯重科(1157)及濰柴(2338)分別大升近半成及0.47%. 金融板塊中證券股中信證券(6030)及海通(6837)表現最佳, 分別升1.6%及1%; 二線銀行股逆市揚升, 民行(1988)及信行(998)分別漲0.42%及0.47%; 保險股中太保(2601)及新華(1336)漲幅較大, 分別升0.68%及0.44%. 但農行(1288), 招行(3988)及財險(2328)下跌逾1%. 汽車股全面下挫, 長汽(2333)跌1%, 廣汽(2238)及東風(489)分別大跌1.8%及2.1%. 國藥(1099)反彈一天後再次急跌3.1%; 龍源(916)震盪向下, 大跌3.16%領跌國指. 焦點板塊 z 大盤破頂走高後資金昨日流入萵後的電力股, 中國電力(2380)及華電國際(1071)大漲7%; 而大唐(991)亦漲6.2%. 強勢同時拉高部份風電股, 國電科環(1296)急漲6.6%, 中電新能源(735)亦漲3.8%. z 光伏股板塊顯著回升, 漢能(566)急升6%, 興業(750)及卡姆丹克(712)分別漲3.6%及4.1%. 而節能照明板塊如達進(515)及真明麗(1868)等下跌近2.8%; 至於三大核電設備股則跌超過1%. z 科網板塊強勢不止, 光宇(1043)曾升近一成, 收盤漲4.2%. 而金山(3888)及網龍(777)分別升0.1%及5.8%. z 蘋果手機發佈會後電訊設備股普遍跌幅下滑, 中國光纖(3777)及昂納光(877)跌近2.3%; 晶門(2878)更下挫3.8%. 手機及電腦零件生產商亦受壓, 瑞聲(2018)及巨騰(3336)分別大跌4.1%及3%. z 內房股早上顯著上升後回吐, 其中保利(119)挫2.4%; 龍湖(960)及合景(1813)升近0.5%. 水泥板塊普遍回檔, 山水水泥(691)及台泥(1136)跌1.5%. 聯塑(2128)則逆市揚升0.4%. z 大型煤炭股走高, 但二線股份大幅回跌, 蒙焦(957)跌半成, 而十運輸股中國秦發(866)及永輝(1733)分別挺5.8%及4.4%. z 奧運概念激發博彩板塊續成炒作主題, 新濠(200)及新濠博亞(6883)升逾2.4%, 永利(1128)落後補漲, 大升3.1%. z 內地鋼鐵股大升刺激相關板塊揚升, 馬鋼(323)及鞍鋼(347)分別漲2.6%及4.6%. 歐美概況 昨日歐洲公佈的經濟數據符合預期, 區內股市承接亞洲股市漲勢持續向上. 德及意西股市開盤後顯著上升, 漲至午後出現回檔修正, 尾盤受美股漲幅擴大而全線拉高; 英法股市拉至平收, 而意大利股市續升1.3%. 銀行股升勢持續, 而UniCredit續漲3.55%. 法國電力設備股領跌, Alstom及施耐得跌1.1%; 消費股弱勢畢呈, Kering及化妝品公司LOREAL跌近0.9%. 半導體公司STMicroeletronics跌1.5%, 而軟體股Gemalto把盈利調升但股價急挫6.4%成最弱勢權重股. 公用板塊跟隨大盤向上, 水務股Veolia及電力股Suez分別升1.3%及3.3%; 法國電力及電訊股Orange升近1.2%. 德國公用股大升領漲指數, RWE及E.ON分別漲7.18%及5.38%. 汽車板塊強勢走高, 寶馬及丹拿分別續升0.67%及1.36%. 銀行股揚升但保險板糰下滑, 安聯保險及慕尼黑再保險分別跌近1%及0.2%. 化工股普遍逆市回調, 其中Beiersdorf跌1%, Henkel挫0.62%. 美國7月份零售銷售及庫存指數升幅差過預期, 但數字未有阻礙美股延續反彈. 杜指在15200點之下的日低水平開盤後立即攀升, 大盤迅速突破至15300點後震盪膠著, 收盤前更拉至最高點收盤. 電訊板塊弱勢, AT&T(T)及Verizon(VZ)走勢落後, 半導體公司英特爾(INTC)逆市跌0.76%. 金融股領跌, 其中JP摩根(JPM)跌0.76%.科技股普遍揚升, 微軟(MSFT)及聯合科技(UTX)上升超過1%, 而IBM(IBM)表現最強, 大漲2.2%. 材料板塊連日走高, 3M(MMM)及杜邦(DD)分別升0.95%及1.36%. 美國股市連續漲升下拖累標普波動指數VIX顯著下跌, 急挫4.88%. 美國10年國債孳息持續回調至2.9%前止步, 今早報2.917%. 美匯指數受壓於82之後顯著回跌, 今早報81.47. 中東開戰風險下跌, 現貨金價大跌至報每盎司1365美元; 但紐約油價變動不大, 續停留在108美元水平. 經濟景氣回暖支持航運指數急漲, 波羅的海乾貨指數急升至1628, 7 月至今升逾一倍! 恆指五大漲跌股份 升/跌 潤電(603) 7.05% 中煤(1898) 2.1% 聯通(762) 1.46% 恆隆地產(101) 1.16% 利豐(494) 1.05% 中石化(386) ‐0.97% 中華煤氣(3) ‐0.99% 電能(6) ‐1.11% 招商局(144) ‐1.43% 中石油(857) ‐2.6% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2013年9月12日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 0.87% 工業機械 0.64% 銀行 ‐0.54% 內地房地產 ‐0.21% 手機及通訊設備 ‐0.99% 汽車製造 1.17% 建