航天证券 证券研究报告 行业报告 请阅读最后一页特别申明 1 。 涨幅TOP10产品名称 单位 收盘价 双周变动 跌幅TOP10产品名称 单位 收盘价 双周变动 丁二烯（韩国FOB） 美元/吨 1250 13.6% 氯化钾（长三角） 元/吨 2060 -12.7% 环氧氯丙烷（华东） 元/吨 10750 9.7% 磷矿石（印度CFR) 美元/吨 135 -10.0% TDI（华东） 元/吨 23000 9.5% 高温煤焦油（江苏） 元/吨 2550 -8.9% Brent原油 美元/桶 116.12 8.8% 氯化钾（温哥华） 美元/吨 375 -6.3% 丙烯腈（长三角） 元/吨 13500 8.0% 液氨（山东） 元/吨 2520 -4.9% R22（华东） 元/吨 10200 7.4% 尿素（美国海湾） 美元/吨 302 -4.7% 己二酸（华东） 元/吨 11800 7.3% 磷酸二铵（美国海湾） 美元/吨 410 -4.7% 聚合MDI（华东） 元/吨 17800 7.2% 乙二醇（华东） 元/吨 8100 -3.6% 硫磺（固态，长三角） 元/吨 920 7.0% 粘胶短纤（1.5D，38mm） 元/吨 12850 -2.7% Henry Hub 天然气 美元/mmbtu 3.68 6.7% 纯吡啶（华东） 元/吨 31583 -2.6%  过去三周化工品价格呈继续上升态势。跟踪104种化工品价格的变动，涨的有42种，平的有31种，跌的有31种，平均涨幅0.8%（前值为0.8%）。至9月8日WTI、Brent、Dubai现货价格双周分别变动3.43%、8.81%、2.46%报110.53、116.12、109.55美元/桶。  我们对化工中报小结如下：SW化工一级行业中报营收同比增长5.80%，营业利润同比增长20.03%，毛利率为14.14%，净利率为2.28%。而今年一季报上述三个指标分别为4.28%，12.16%，14.87%和2.40%。资产负债率由一季报的55.91%上升至56.27%。分子行业的情况来看，氨纶、纺织化学用品营收增长率分列第一、第二，其中氨纶以大反转的态势净利润增长也是居于第一；磷肥营收增长垫底。农药板块营收增长15.72%，归母净利润同比增长72.44%。  近期化工板块市场表现以期待政策的主题性机会为主，这与三中全会即将召开相应景。复合肥板块受农村土地流转政策利好。卫星石化、江南高纤等受二胎政策利好。钛白粉受环保趋严，供给收缩利好。  油价位于高位，金九银十旺季来临，化工行业环境整体向好。虽然油价受到叙利亚局势进展和美国QE退出两股力量的双重影响，国内经济复苏的持续性和幅度还有待观察，但三中全会前夕对于社会改革的各种政策预期给市场提供了较好的环境，基本面优秀的公司估值也将提升至合理水平。在板块上，我们继续看好农药（草甘膦、百草枯）、染料、氨纶在旺季的表现，对集中度较高产品价格与油价相关性较高的石化行业（丙烯酸、MDI）保持高度关注。个股上我们维持航天证券化工9月份的月度组合：沙隆达A（000553）、卫星石化（002648）、江南高纤（600527）进行增持。 2013年9月10日 研究员：高高 执业证书编号：S0910513070002 电话：021-62448089 Email：gaogao@casstock.com 化工双周报（8.19-9.8）：油价上涨旺季来临，改革预期驱动主题机会 近1月 近3月 年初以来 沪深300 3.14% -5.09% -6.55% 化工指数 1.46% -1.70% 7.69% 航天证券 证券研究报告 行业报告 请阅读最后一页特别申明 2 目录 第一部分：本期特别关注 ................................................................................................................................... 3 第二部分：价格跟踪 ........................................................................................................................................... 3 （一）石油化工价格综述 ................................................................................................................................... 4 （二）基础产品价格综述 ................................................................................................................................... 5 （三）农化及磷化工价格综述 ........................................................................................................................... 6 （四）聚氨酯产品价格综述 ............................................................................................................................... 7 （五）氯碱及材料产品价格综述 ....................................................................................................................... 8 （六）橡胶价格综述 ........................................................................................................................................... 9 （七）氟硅精细产品价格综述 ......................................................................................................................... 10 （八）化纤产品价格综述 ................................................................................................................................. 11 第三部分：市场表现跟踪 ................................................................................................................................. 11 第四部分：重点公司估值评级跟踪 ................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：石油化工品价格变化汇总 .................................................................................................................... 4 图表2：基础产品价格变化汇总 ........................................................................................................................ 5 图表3：农化及相关产品价格变化汇总 ............................................................................................................ 7 图表4：聚氨酯产品价格变化汇总 .................................................................................................................... 8 图表5：氯碱产品价格变化汇总 ........................................................................................................................ 8 图表6：橡胶产品价格变化汇总 ........................................................................................................................ 9 图表7：氟硅精细产品价格变化汇总 .............................................................................................................. 10 图表8：化纤产品价格变化汇总 ...................................................................................................................... 11 图表10：化工三级子行业一周以来市场表现 ................................................................................................ 12 图表11：化工三级子行业一月以来市场表现 ................................................................................................ 12 图表12：化工个股涨跌幅前十 ........................................................................................................................ 12 图表13：重点公司估值跟踪 .....................................................................................................