餐饮旅游行业周报：免税、酒店等细分龙头三季报业绩超预期，继续看好细分龙头

行业周报 | 休闲服务 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月28日 。 免税、酒店等细分龙头三季报业绩超预期，继续看好细分龙头 餐饮旅游行业周报（10.23-10.27） 近一年行业走势 分析师 王艳茹 S0800517050001 021-38584240 wangyanru@research.xbmail.com.cn 联系人 许光辉 S0800117080002 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 李艳丽 S0800117050019 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2016-102017-022017-06休闲服务 沪深300 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周投资要点： 本周行业公司陆续披露三季报业绩，细分板块表现分化明显。免税龙头中国国旅三季报业绩亮眼，Q3收入同比32%增长，归母净利润同比大增72%，超出市场预期。受益于三亚海棠湾店的高增长及日上并表因素，公司免税业务迎来快速发展期，未来国内免税龙头地位有望进一步增强。出境游方面，众信旅游Q3收入及规模净利润同比增速分别为+7%/-36%，低于预期。净利润的下滑主要受收入增速放缓及终止16年股权激励计划加速计提了相关行权费用所致。我们认为从9月份中国赴泰国、日本等地旅游人次来看，出境游景气度正逐步走出低谷，开始出现拐点迹象，未来值得期待。我们继续看好板块龙头三季报业绩表现，推荐酒店、出境游、免税店龙头，重点推荐凯撒旅游、首旅酒店，建议关注中国国旅。此外，路透社报道中概股博实乐拟16亿美元收购美国第二大幼教集团LCG，未来或有望成为首个跨国教育集团，教育板块有望催化。建议关注A股教育龙头威创股份，海外个股关注红黄蓝。 本周行情回顾： 本周A股沪深300指数上涨2.31%，创业板指数上涨1.80%。餐饮旅游板块上涨2.51%，跑赢沪深300和创业板。细分板块方面，旅行社、景区、酒店、餐饮涨幅分别为4.11%/1.40%/2.20%/3.88%。个股方面，涨幅前五的分别为国旅联合（+9.89%）、中国国旅（+6.18%）、广州酒家（+5.86%）、西藏旅游全聚德（+5.12%）、锦江股份（+4.54%）；跌幅前五的分别是天目湖（-9.46%）、众信旅游（-3.22%）、凯撒旅游（-2.81%）、三特索道（-0.31%）和云南旅游（-0.22%）。 交易数据监控： 本周休闲旅游板块收盘价低于最近一次增发价（除权后）的个股分别为华天酒店、张家界，折价率分别为14.5%和3.1%。本周平均换手率排名前五的个股分别为天目湖、广州酒家、国旅联合、北京文化和凯撒旅游，周均换手率分别为15.59%，3.95%，3.09%，2.14%和1.32%。 风险提示：自然灾害；地缘政治风险。 风险提示：自然灾害；地缘政治风险。 证券研究报告 行业周报 | 休闲服务 西部证券 2017年10月28日 行业周报 | 休闲服务 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月28日 内容目录 ............................................................................................................................... 1 一周行情 .................................................................................................................. 3 交易数据监控 ............................................................................................................ 4 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 5 行业新闻 .............................................................................................................. 5 公司公告 .............................................................................................................. 6 旅游&教育上市公司业绩公告时间表 ........................................................................ 8 行业数据 .................................................................................................................. 9 酒店 .................................................................................................................... 9 出境游 ................................................................................................................. 9 附录（重点公司盈利预测） ....................................................................................... 10 图表目录 图1：休闲服务子行业指数表现 ................................................................................... 3 图2：三季报披露时间表 ............................................................................................ 8 图3：2016年1月-2017年7月全国样本星级酒店经营数据同比 .................................. 9 表1：2017/10/16-2017/10/20单周指数及个股前五涨跌幅情冴 ................................... 3 表2：社服板块周换手率前五名公司 ............................................................................ 4 表3：社服板块本周收盘价低于最近一次增发价（除权后）个股 ...................................... 4 表4：公司重要公告 ................................................................................................... 6 表5：已披露三季报业绩 ............................................................................................ 6 表6：16年7月-17年9月重点国家/地区出境游数据 .................................................. 9 表7：重点公司盈利预测及估值 ................................................................................. 10 行业周报 | 休闲服务 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月28日 一周行情 本周A股沪深300指数上涨2.31%，创业板指数上涨1.80%。餐饮旅游板块上涨2.51%，跑赢沪深300和创业板。细分板块方面，旅行社、景区、酒店、餐饮涨幅分别为4.11%/1.40%/2.20%/3.88%。 个股方面，涨幅前五的分别为国旅联合（+9.89%）、中国国旅（+6.18%）、广州酒家（+5.86%）、西藏旅游全聚德（+5.12%）、锦江股份（+4.54%）；跌幅前五的分别是天目湖（-9.46%）、众信旅游（-3.22%）、凯撒旅游（-2.81%）、三特索道（-0.31%）和云南旅游（-0.22%）。 表1：2017/10/16-2017/10/20单周指数及个股前五涨跌幅情况 大盘表现 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 沪深300 000300.SH 2.31 21.51 创业板指 399006.SZ 1.80 -3.36 餐饮旅游(中信) CI005015.WI 2.51 -0.03 个股涨幅前五(周涨幅) 1 600358.SH 国旅联合 9.89 -21.73 2 601888.SH 中国国旅 6.18 85.42 3 603043.SH 广州酒家 5.86 25.71 4 002186.SZ 全聚德 5.12 -8.42 5 600754.SH 锦江股份 4.54 3.47 个股跌幅前五（周跌幅） 1 603136.SH 天目湖 -9.46 60.41 2 002707.SZ 众信旅游 -3.22 -24.37 3 000796.SZ 凯撒旅游 -2.81 -12.63 4 002159.SZ 三特索道 -0.31 -20.19 5 002059.SZ 云南旅游 -0.22 -22.53 资料来源：万得，西部证券研发中心 图1：休闲服务子行业指数表现 资料来源：万得，西部证券研发中心 -30-20-10010203040酒店 旅行社 景区 餐饮 本周涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 行业周报 | 休闲服务 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月28日 交易数据监控 本周平均换手率排名前五的个股分别为天目湖、广州酒家、国旅联合、北京文化和凯撒旅游，周均换手率分别为15.59%，3.95%，3.09%，2.14%和1.32%。 表2：社服板块周换手率前五名公司 证券代码 证券简称 周换手率（%） 603136.SH 天目湖 15.59 603043.SH 广州酒家 3.95 600358.SH 国旅联合 3.09 000802.SZ 北京文化 2.14 000796.SZ 凯撒旅游 1.32 资料来源：万得，西部证券研发中心 截至到2017年10月27日，社服板块收盘价跌破最近一次增发价格的个股有华天酒店和张家界，折价率分别为14.5%和3.1%。 表3：社服板块本周收盘价低于最近一次增发价（除权后）个股 证券代码 证券简称 最近一次增发价格 （除权后） 本周收盘价 折价率 000428.SZ 华天酒店 5.51 4.71 -14.5% 000430.SZ 张家界