建筑工程行业周报：新疆煤制气首投产,后续项目有望加快

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建筑工程行业 行业研究/周报 报告摘要：  行业聚焦 新疆伊犁庆华煤制气项目一期工程竣工投产，产出的煤制天然气进入西气东输管网。该项目一期年产13.75亿立方米天然气，实际投资110亿元。新疆庆华55亿立方米/年煤制天然气是国内民营企业中产业规模最大的示范项目，2010年6月国家收紧煤制天然气审批权限后，首个由国家发改委核发项目“路条”的煤制天然气项目。 目前通过新疆发改委正式备案的12个煤制气项目，总规模达到549亿标立方米，总投资2906.2亿元。而近期中石化新疆准东的煤制气项目和新浙粤管道项目已确定获得国家相关部门的“路条”，更是给行业注入一针强心剂。该项目由中石化牵头同，参与公司有华能、兖矿、新疆龙宇能源、潞安、神华等，所上报的年产量最高将突破３６０亿立方米，工程总投资突破２０００亿元。上述工程中，煤制天然气产品将通过中石化新粤浙输气管道输送到东南沿海地区。 我们认为新疆首个煤制气项目投产，更给行业树立了信心与示范，新疆后续煤制气项目有望加快。继续看好煤化工工程板块，强烈推荐中国化学、东华科技。  一周（08月25日—08月31日）行业回顾 本周民生建筑板块上涨1.98%，在13个证监会一级行业中，民生建筑涨幅排第7位，最大涨跌幅分别出现在周一、周三，幅度分别为1.95%、-0.46%。 本周建筑板块涨幅居前5的个股是浦东建设（33.16%）、上海建工（22.13%）、新疆城建（19.19%）、北新路桥（13.84%）和西藏天路（10.97%），涨幅居后5的个股苏交科（-8.58%）、东华科技（-6.86%）、江河创建（-6.76%）、亚厦股份（-5.49%）和棕榈园林（-4.77%）。 年初至今建筑板块涨幅居前5的个股是光正钢构（113.67%）、浦东建设（46.66%）、北方国际（30.96%）、蒙草抗旱（28.26%）和苏交科（22.54%），涨幅居后5的个股是中材国际（-30.46%）、龙元建设（-26.69%）、鸿路钢构（-24.70%）、葛洲坝（-23.18%）、和东南网架（-22.74%）。  上周报告精要（08月25日—08月31日） 《东方园林（002310）—市政园林维持高增长，生态业务或成新动力》2013.08.26《东华科技（002140）—斩获7000万煤制油设计合同，后续订单或将不断》2013.08.26 《铁汉生态（300197）—近期项目落地明显加快，全年经营计划不变》2013.08.27  风险提示：宏观经济系统风险，业绩低于预期风险 主要上市公司财务数据简表 重点公司 现价 EP S PE 评级 2013-08-30 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 中国海诚 13.12 0.58 0.85 1.13 23 15 12 强烈推荐 中国化学 8.08 0.63 0.81 1.04 13 10 8 强烈推荐 广田股份 23.07 0.76 1.05 1.42 30 22 16 强烈推荐 东华科技 20.38 0.75 0.89 1.17 27 23 17 强烈推荐 东方园林 31.14 1.14 1.78 2.74 27 17 11 强烈推荐 中国建筑 3.21 0.52 0.61 0.70 6 5 5 强烈推荐 铁汉生态 24.86 0.69 0.97 1.43 36 26 17 强烈推荐 金螳螂 25.09 0.95 1.37 1.80 26 18 14 强烈推荐 普邦园林 14.89 0.46 0.61 0.87 32 24 17 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 新疆煤制气首投产，后续项目有望加快 －－建筑工程行业周报第78期（20130825-0831） 民生精品---周报/建筑工程行业 2013年09月02日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：王小勇 执业证书编号：S0100511060001 电话：(86755)22662099 Email：wangxiaoy ong@mszq.com 分析师：神爱前 执业证书编号：S0100512120001 电话：(86755)22662072 Email：shenaiqian@mszq.com 相关研究 1.《民生建筑周报（20130818-20130824）—稳增长后续政策陆续出台，地方正加快加大投资》2013.08.26 2.《民生建筑周报（20130811-20130817）—债务危机可能性不大，建筑板块迎来买入机会》2013.08.19 3.《民生建筑周报（20130804-20130810）—房企再融资范围渐宽，推荐买入装饰园林》2013.08.12 4. 《民生建筑周报（20130728-20130803）—推进政府购买公共服务，生态修复或成为下个环保金矿》2013.08.04 5.《民生建筑周报（20130721-20130728）—政府性债务审计将全面开展，行业影响没必要过度解读》2013.07.28 6.《民生建筑周报（20130714-20130721）—发改委已上报稳增长方案，或决定下半年政策调控措施》2013.07.22 -10%0%10%20%30%A-12D-12A-13A-13沪深300 建筑板块 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业聚焦及上周报告精要 1、行业聚焦 新疆伊犁庆华煤制气项目一期工程竣工投产，产出的煤制天然气进入西气东输管网。该项目一期年产13.75亿立方米天然气，实际投资110亿元。新疆庆华55亿立方米/年煤制天然气是国内民营企业中产业规模最大的示范项目，2010年6月国家收紧煤制天然气审批权限后，首个由国家发改委核发项目“路条”的煤制天然气项目。目前通过新疆发改委正式备案的12个煤制气项目，总规模达到549亿标立方米，总投资2906.2亿元。而近期中石化新疆准东的煤制气项目和新浙粤管道项目已确定获得国家相关部门的“路条”，更是给行业注入一针强心剂。该项目由中石化牵头同，参与公司有华能、兖矿、新疆龙宇能源、潞安、神华等，所上报的年产量最高将突破３６０亿立方米，工程总投资突破２０００亿元。上述工程中，煤制天然气产品将通过中石化新粤浙输气管道输送到东南沿海地区。 我们认为新疆首个煤制气项目投产，更给行业树立了信心与示范，新疆后续煤制气项目有望加快。继续看好煤化工工程板块，强烈推荐中国化学、东华科技。 2、上周报告精要（08月25日—08月31日） 《东方园林（002310）—市政园林维持高增长，生态业务或成新动力》2013.08.26 公司上半年市政园林维持高增长，增速为56.52% ，主要是 “美丽中国”政策导向影响，地方加快生态环境建设。公司经营现金流继续改善明显，上半年收现比由去年同期34%提升至38%，提高了4个百分点。公司上半年积极采取有效措施降低回款风险，甄别目标城市政府财政还款能力，项目主要集中在目标城市的主城区公园景观、道路绿化及母亲河两岸绿化和水域生态治理，继续推进土地保障模式。公司二季度单季营收增长31%、而1-9月预计净利润增速为10%-40%，预计三季度末期及四季度项目将普遍赶工。四季度进入订单确认高峰期。 《铁汉生态（300197）—近期项目落地明显加快，全年经营计划不变》2013.08.27 公司上半年受南方降雨天气较多影响施工进度，地方政府换届后普遍观望政策导致公司新项目正式合同落地慢于预期影响新项目的开工及收入确认，上半年收入增长略低于全年经营计划进度。中央定调稳增长经济政策后，地方普遍结束了政策观望，公司近期项目落地明显加快，根据公告自6月27日至今已签订合同2.8亿，中标项目3.7亿，而上半年中标的项目也大部分已于5-6月签订合同，下半年新项目有望启动并加速。公司股权锁定未来四年业绩高成长13-16年复合增长率达44%才能满足行权条件，未来四年高成长锁定，估值提升空间巨大。 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 二、一周行业回顾（08月25日—08月31日） 1、行业走势回顾 本周民生建筑板块上涨1.98%，在13个证监会一级行业中，民生建筑涨幅排第7位，最大涨跌幅分别出现在周一、周三，幅度分别为1.95%、-0.46%。 图1：最近一年建筑行业走势 图2：最近一周建筑行业走势 资料来源：wind，民生证券研究院整理 资料来源：wind，民生证券研究院整理 图3：证监会一级行业和民生建筑一周涨跌幅 资料来源：wind，民生证券研究院整理 本周建筑板块涨幅居前5的个股是浦东建设（33.16%）、上海建工（22.13%）、新疆城建（19.19%）、北新路桥（13.84%）和西藏天路（10.97%），涨幅居后5的个股苏交科（-8.58%）、东华科技（-6.86%）、江河创建（-6.76%）、亚厦股份（-5.49%）和棕榈园林（-4.77%）。 -10%0%10%20%30%A-12D-12A-13A-13沪深300 建筑板块 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%A-13A-13A-13A-13A-13A-13沪深300 建筑板块 (6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.010.012.014.016.0交通运输、仓储业 综合类 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 建筑业 民生建筑 电力、煤气及水的生产和... 采掘业 沪深300 制造业 社会服务业 农、林、牧、渔业 传播与文化产业 信息技术业 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 表1：建筑公司周涨跌幅排行榜 股票名称 本周涨跌幅（%） 排名 股票名称 本周涨跌幅（%） 排名 浦东建设 33.16 1 中材国际 1.69 28 上海建工 22.13 2 中铁二局 1.27 29 新疆城建 19.19 3 东南网架 1.11 30 北新路桥 13.84 4 宏润建设 1.11 31 西藏天路 10.97 5 三维工程 0.81 32 四川路桥 9.93 6 中国交建 0.50 33 中成股份 9.46 7 雅致股份 0.00 34 精工钢构 8.95 8 蒙草抗旱 0.00 35 中国海诚 8.07 9 *ST大地 0.00 36 隧道股份 7.83 10 中国中铁 0.00 37 围海股份 7.77 11 中国建筑 0.00 38 中国中冶 7.36 12 洪涛股份 -0.45 39 杭萧钢构 7.28 13 葛洲坝 -0.73 40 宁波建工 7.02 14 瑞和股份 -0.81 41 普邦园林 6.66 15 中泰桥梁 -0.85 42 龙元建设 6.58 16 鸿路钢构 -1.00 43 龙建股份 4.21 17 成都路桥 -1.18 44 北方国际 3.66 18 东方园林 -1.46 45 中化岩土 3.54 19 中国铁建 -1.69 46 腾达建设 3.41 20