金瑞期货白糖行业动态监测周报
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 金瑞网站：www.jrqh.com.cn 客服热线：400-888-8208 白糖主力合约走势图 糖价弱势格局难改 国际方面：随着巴西天气好转，甘蔗收割进度加快，产量也随之回升，导致上周ICE糖价回落，最终报收于16.47美分。随着天气的改善，预计短期内食糖供给将持续增加，食糖基本面偏弱格局难改，不过如果受巴西央行政策影响，巴西雷亚尔升值将减缓糖价下降速度，不过短期偏弱格局难改。 国内方面：虽然当前食糖消费已进入旺季，加上今年内陆温度偏高刺激饮料等用糖消费增加，同时在产销数据向好的背景下，迎来一波反弹行情。随着近期进口糖大量涌入国内市场，导致国内食糖供应过剩局面难改，抑制糖价反弹，另加上外盘继续走弱，导致配额外进口糖与现货价差再次拉大，预计8月进口量仍将维持高位，糖价上涨动能明显减弱，我们认为短期内糖价将继续维持弱势。 资料来源：文华财经 相关研究 1. 《白糖行业动态监测周报》.............2013.08.19 2. 《白糖行业动态监测周报》....2013.08.12 3. 《白糖行业动态监测周报》...2013.08.5 金瑞期货研究所 研究员：刘昕 联系人：马健飒 电话：0755-83679730 邮箱：majiansa@jrqh.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 白糖行业动态监测 1．国内白糖产销情况 下榨季甘蔗糖将继续增产。从当期各糖协通报来看，广西、云南、海南等主产区雨水均匀，前期甘蔗势头长势良好，不过仍需关注后期早霜对产量影响。同时云南、广东、海南由于种植面积增加，以及并未受内陆干旱高温天气，如果后期天气不出现较大变化，预计增产的可能性较大。甜菜糖生长形势并不容乐观，主要是受整体种植缓解影响，预计下榨季新疆将减产30%左右。考虑到甜菜糖占整体糖料比重较下，我们认为在天气正常的情况下，13/14榨季继续维持增产的可能性较大。 截止7月31日，各主产区食糖销售数据向好，其中广西累计销糖量为731.3万吨，同比增加97.3万吨，产销率达到92.3%，工业库存降至60.2万吨，同比减少104万吨。从销售数据来看，7月份整体食糖销售情况向好，特别是主产区广西、云南以及新疆等地产销率明显好于去年水平，随着各糖厂工业库存数据利好，后期销售压力减弱，将对糖价起到一定支撑作用，不过糖价反弹的幅度仍需依赖进口糖价格走势。 表1：甘蔗糖主要产区产销数据表（更新至2013年7月31日） 省区 预计产糖量 产糖量 销糖量 销糖率 备注 全国合计 1290 1306.84 1044 79.89 全部开榨 甘蔗糖小计 1180 1198.3 962.47 80.31 只有云南未收榨 广 东 140 121.25 119.14 98.85 全部收榨 广 西 780 791.5 731.3 92.3 全部收榨 云 南 215 224.18 167.46 74.7 全部收榨 海 南 45 49.78 30.18 60.6 全面收榨 福 建 2 1.62 1.05 84.81 全部收榨 四 川 3 5.48 5.11 94.98 全部收榨 湖 南 2 1.65 1.65 100 全部收榨 其 他 13 2.42 0.3 10.2 全部手榨 甜菜糖小计 110 108.5 81.63 75.24 黑龙江 23 23.63 18 75.98 已全部收榨 新 疆 55 54.66 45.21 82.72 已全部收榨 内蒙古 16 16.28 12.1 74.32 已全部收榨 河 北 7 5.97 4.61 77.22 已全部收榨 其 他 9 7.9 5.58 70.63 已全部收榨 资料来源：中国糖协，金瑞期货。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 2. 国内天气方面 预计气温偏低，降雨有望持续。虽 “尤特”台风给蔗区带来一定的降雨，有利于缓解旱情和抑制干旱的发展，不过强风暴雨导致部分地区甘蔗出现倒伏和田间积水，造成一定影响。预计八月下旬，广西平均气温全区大部偏低1°C左右，旬降雨量桂东部分地区偏多3～5成，其它地区正常，有利于作物生长，仍将密切注意田间积水。 图2： 最近10日全国降水实况图 资料来源：国家气候中心，金瑞期货 3. 库存方面 国内白糖库存小幅下降。截止到8月份，糖厂工业库存呈下降态势，其中，广西工业库存同比下降104万吨至60万吨。不过从总库存来看，刨去今年国储糖收储的180万吨，本榨季食糖库存仍比上榨季多出200多万吨，供给过剩局面仍然存现。另外，当前广西的工业库存仅只有60万吨，且目前处于食糖消费旺季，就算加上广西50万吨地储库存，我们认为在未来3个月时间里，广西去库存化的压力不大，为 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 糖价反弹提供有力支持，不过考虑到8月份进口糖集中到港，糖价反弹空间亦有限。 图3： 食糖库存月度监测图 资料来源：布瑞克咨询，金瑞期货 4. 国储糖方面 5月24日第二批30万吨国储糖收储。本年度国家实施第二批食糖临时收储计划，收储食糖将以2013年1月以后生产的国产白砂糖，收储量为30万吨，收储基础价格为6100元/吨，此次收储对象主要是糖企，其中贸易商和进口加工企业不得参与。此次收储主要有两个特点：首先，收储量明显大幅下降。与2012/13榨季第一批国储糖收储量分别为70万吨和80万吨相比，此次收储数量仅为30万吨，较之前大幅下降，可能主要是考虑到目前所有糖厂基本已经收榨，产量供应将不会出现增加，后期食糖供给压力将主要来自进口糖。其次，收储企业指定为糖企。2012/13榨季第一批收储糖150万吨收储，并没有对参加竞拍企业进行身份约束，也就是说糖企、食糖流通企业以及进口贸易商都可以参与竞拍，虽然规定为2012年10月以后生产的国产白砂糖，但不排除竞拍的白砂糖为进口原糖在国内加工，不能真正的起到保护蔗农和糖企的利益。据调查显示，第一批交储的150万吨收储糖，将近三分之二的收储糖被原糖进口加工企业竞拍，基本为进口糖服务。此次收储的30万吨国储糖，已明确规定参与企业为制糖企业，意味着更倾向于保护产业链利益，同时也将间接起到稳定价格的作用。 02004006008001000120014002007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月2013年1月2013年5月万吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 图4： 我国国储糖存量走势图 资料来源：中国糖协，金瑞期货 5. 进口糖方面。 7月份我国进口白糖将近50万吨。据海关数据显示，7月份我国白糖进口量为49.97万吨，同比增加10.2万吨；1-7月上半年我国进口糖占年度进口配额的90.9%。由于6月部分到港船只被计入7月份，同时配额外进口糖有利可图，加上我国食糖消费进入旺季，导致7月食糖进口量的大幅增加。 图5： 我国白糖进口量走势图 资料来源：中国海关，金瑞期货 6. 进口糖成本方面。 巴西进口糖成本小幅回落。截止到8月21日，巴西原糖报贴水-15美分/磅，运费继01002003004005006002010/9/92010/11/92011/1/92011/3/92011/5/92011/7/92011/9/92011/11/92012/1/92012/3/92012/5/92012/7/92012/9/92012/11/92013/1/92013/3/92013/5/9万吨01000002000003000004000005000006000007000001/Jan1/Feb1/Mar1/Apr1/May1/Jun1/Jul1/Aug1/Sep1/Oct1/Nov1/Dec200820092010201120122013吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 续维持在43元/吨，进口原糖配额内成本为3954.53元/吨，较上周回落140元/吨,配额外进口成本与国内现货价格的价差为-303元/吨，价差较上周扩大近200元/吨。随着巴西降雨减弱，干燥天气有利于甘蔗收割，糖产量逐步恢复，原糖升水持续回落，加上巴西雷亚尔大幅贬值，预计进口糖成本将维持低位。 图6： 进口巴西糖成本与利润监测图表 资料来源：中国糖协，金瑞期货 白糖小结： 国际方面：随着巴西天气好转，甘蔗收割进度加快，产量也随之回升，导致上周ICE糖价回落，最终报收于16.47美分。据调查，预计8月上半月巴西中南部地区甘蔗加工量超过4500万吨，超过去年同期的4420万吨。另外，前期巴西雷亚尔大幅贬值，推动食糖加工速度，促进出口，8月上半月预计巴西糖厂将约46%-47%的甘蔗用于生产糖，余下的生产乙醇，高于7月下半月时的45%。不过受周五巴西央行公布，年底前将注资至少600亿美元支撑雷亚尔，上周五大涨2%，将对糖价起到一定支撑作用。国际糖业组织(1S0)最新的报告中称，预计2013／14年度全球糖市供应过剩量将从2012／13年度的1030万吨降至450万吨，我们认为对当前糖价支撑有限。总的来看，随着天气的改善，预计短期内食糖供给将持续增加，食糖基本面偏弱格局难改，不过如果受巴西央行政策影响，巴西雷亚尔升值将减缓糖价下降速度，不过短期偏弱格局难改。 国内方面：受7月进口量大幅增加、下榨季丰产预期增加以及ICE糖价走弱影 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 响，上周国内糖价小幅回落，周五报收4931元/吨。7月份我国食糖进口同比增加10万吨，虽然有一部分来源自6月到港船期数据，不过在配额外进口糖有利可图以及消费旺季到来的驱动下，进口量大幅增加是意料之中的事情，对糖价反弹形成压制。另据船期数据显示，巴西等待装运食糖数量继续增加至178万吨。虽然当前食糖消费已进入旺季，加上今年内陆温度偏高刺激饮料等用糖消费增加，同时在产销数据向好的背景下，迎来一波反弹行情。随着近期进口糖大量涌入国内市场，导致国内食糖供应过剩局面难改，抑制糖价反弹，另加上外盘继续走弱，导致配额外进口糖与现货价差再次拉大，预计8月进口量仍将维持高位，糖价上涨动能明显减弱，我们认为短期内糖价将继续维持弱势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 白糖行业动态监测周报 2013年8月26日 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相
