金瑞期货白糖行业动态监测周报

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 • 白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 金瑞网站：www.jrqh.com.cn 客服热线：400-888-8208 白糖主力合约走势图 白糖呈低位震荡走势  12/13榨季仅有云南糖厂未收榨。  13/14年度糖料种植面积均有所增加。  国内糖库存将逐步下降。  5月24日国储糖将收储30万吨，不过对糖价支撑有效。  巴西进口糖成本持续下降，对国内糖市造成重大冲击。  收储政策实施并没有对糖价起到强有力的支撑，进口糖大量涌入引发国内糖市担忧。不过考虑到消费旺季到来，我们认为短期内糖价仍将呈低位震荡走势，如近期糖价跌破5000元/吨支撑位，不排除进一步下跌的可能性。 资料来源：文华财经 相关研究 1. 《国储糖对糖价支撑有限》.............2013.05.24 2. 《白糖行业动态监测周报12期》....2013.05.17 3. 《白糖行业动态监测周报11期》...2013.05.10 金瑞期货研究所 高级研究员：李毅 研究员：刘昕 联系人：马健飒 电话：0755-83679730 邮箱：majiansa@jrqh.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 白糖行业动态监测 1. 12/13榨季仅有云南糖厂未收榨 截止到5月15日，目前本榨季白糖生产已经进入尾声，广西糖厂已全面收榨，仅有少数几家云南糖厂仍在开工。据调查，截至5月10日广西累计入榨甘蔗6709万吨，产糖791.4万吨，产糖率11.8%，产销率55%。截止到4月底，本制糖期全国已累计产糖1290.35万吨，同期多产糖145.02万吨，累计销售食糖767.04万吨，与上制糖期同期销售食糖580.96万吨相比增加186.08万吨，累计销糖率59.44%，与上制糖期同期相比增加8.72%。 表1：甘蔗糖主要产区产销数据表（更新至2013年5月24日） 省区 预计产糖量 产糖量 销糖量 销糖率 备注 全国合计 1290 1186.55 603.68 50.88 全部开榨 甘蔗糖小计 1180 1078.26 547.72 50.8 只有云南未收榨 广 东 140 120 99 82.5 湛江全部收榨 广 西 780 791.4 486.5 62.1 全部收榨 云 南 215 215.63 89.34 41.43 未收榨 海 南 45 49.78 22.45 45.1 25日全面收榨 福 建 2 1.62 0.75 46.3 全部收榨 四 川 3 5.48 3.52 64.23 全部收榨 湖 南 2 1.65 1.4 84.85 全部收榨 其 他 13 2.42 0.09 3.72 全部手榨 甜菜糖小计 110 108.29 55.96 51.68 黑龙江 23 23.63 9.8 41.47 已全部收榨 新 疆 55 54.66 32.51 59.47 已全部收榨 内蒙古 16 16 12 75 已全部收榨 河 北 7 5.97 2.5 41.88 已全部收榨 其 他 9 7.9 4.1 51.9 已全部收榨 资料来源：中国糖协，金瑞期货。 2. 13/14年度糖料种植均有所增加 据4月20日云南糖会报告称，13/14年度内蒙古甜菜糖种植面积将达到61万亩，同比增加10万亩，不过考虑到雨雪天气，春播时间较往年推迟10天左右；海南甘蔗糖种植面积将在90-95万亩，与上榨季种植面积92.62万亩相差不大，鉴于本榨季甘蔗单产达到4.6吨/亩，创历史新高，主要是受规模化种植以及天气良好影响， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 预计在良好的蔗区田间管理以及规模化灌溉的前提下，下榨季海南糖产量将维持在45吨左右。从目前天气来看，桂东、桂南部以及北部局部地区降雨量高于常年水平23.7%，不过暂时还未对甘蔗生长造成影响 图2： 棕榈油进口成本监测 13/14年度 种植面积（万亩） 产量（万吨） 播种时间 内蒙古 61 24 推迟10天 新疆 -- 40 -- 海南 90-95 45 -- 广西 1630（已种植1346，同比增加50万亩） -- 仍处于种植时间 云南 510 -- -- 资料来源：中国糖协，金瑞期货 3. 国内白糖库存将逐步下降。 随着本榨季食糖生产已进入尾声，本榨季产量将在1300万吨左右，加上迎来消费旺季，企业将积极备货，同时低糖价也将刺激用糖企业白糖消费，替代糖的替代性将逐步减弱，预计5月份食糖库存将呈下降趋势。截止到5月10日，我国食糖总库存达到1194.01万吨，较上月下降82万吨。，其中工业库存为546.68万吨，较上月环比下降87万吨。工业库存的下降，主要由于广西4月销糖量达到115万吨，导致广西工业库存减少69.3万吨。 图3： 食糖库存月度监测图 资料来源：布瑞克咨询，金瑞期货 02004006008001000120014002007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月2013年1月万吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 4. 国家将收储30万吨国储糖。 5月24日，本年度国家实施第二批食糖临时收储计划，收储食糖将以2013年1月以后生产的国产白砂糖，收储量为30万吨，收储基差价格为6100元/吨，此次收储对象主要是糖企，其中贸易商和进口加工企业不得参与。此次收储主要有两个特点：首先，收储量明显大幅下降。与2012/13榨季第一批国储糖收储量分别为70万吨和80万吨相比，此次收储数量仅为30万吨，较之前大幅下降，可能主要是考虑到目前所有糖厂基本已经收榨，产量供应将不会出现增加，后期食糖供给压力将主要来自进口糖。其次，收储企业指定为糖企。2012/13榨季第一批收储糖150万吨收储，并没有对参加竞拍企业进行身份约束，也就是说糖企、食糖流通企业以及进口贸易商都可以参与竞拍，虽然规定为2012年10月以后生产的国产白砂糖，但不排除竞拍的白砂糖为进口原糖在国内加工，不能真正的起到保护蔗农和糖企的利益。据调查显示，第一批交储的150万吨收储糖，将近三分之二的收储糖被原糖进口加工企业竞拍，基本为进口糖服务。此次收储的30万吨国储糖，已明确规定参与企业为制糖企业，意味着更倾向于保护产业链利益，同时也将间接起到稳定价格的作用。 图4： 我国国储糖存量走势图 资料来源：中国糖协，金瑞期货 5. 4月份我国白糖进口36.1万吨。 2013年度我国白糖累计进口达到89.4万吨，其中4月份进口量为36.1万吨，较上01002003004005006002010-9-92010-11-92011-1-92011-3-92011-5-92011-7-92011-9-92011-11-92012-1-92012-3-92012-5-92012-7-92012-9-92012-11-92013-1-9万吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 年同期增加5万吨。据调查显示，5月上半月巴西到中国的装船量将近18万吨，而且山东前期进口糖到港的有5船左右，基本每个月都有2船（10万吨）到港，预计5月份进口量仍将维持高位。随着国内外价差逐步扩大，进口糖有利可图，进口糖对国内食糖价格冲击将逐渐增大，是推动未来糖价下降的主要因素。 图5： 我国白糖进口量走势图 资料来源：中国海关，金瑞期货 6. 巴西进口成本继续下降。 截止到5月24日，巴西原糖升水继续维持在0美分/磅，运费与上周保持不变为46元/吨，进口原糖配额内成本为4106元/吨，较上周同期下降46元/吨，配额外进口成本与现货价格的价差为-172元/吨。由于巴西进入压榨周期，且开榨速度以及产量均高于往年水平，导致近期ICE糖价大幅下降。加上国内糖价走势低迷，内外价差进一步扩大，无论是配额内进口，还是配额外进口，进口糖均有利可图。而在国内高库存、供给过剩的局面下，低成本的进口糖大量涌入国内，无疑将对国内糖企以及糖市造成严重影响。截止到5月1日，巴西中南地区甘蔗压榨4100.5万吨，较上年度增加190.14%，产原糖169.2万吨，同比增加210.04%。 图6： 食糖进口利润监测 01000002000003000004000005000006000007000001-Jan1-Feb1-Mar1-Apr1-May1-Jun1-Jul1-Aug1-Sep1-Oct1-Nov1-Dec200820092010201120122013吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 资料来源：中国糖协，金瑞期货 白糖小结： 从目前市场来看，收储政策实施并没有对糖价起到强有力的支撑，而国际糖价下行导致国内外价差持续扩大，加剧市场对后期进口糖大量涌入国内的担忧。同时，我们注意到现货市场糖价已经开始出现下跌，在国储糖收储的背景下，现货价格并未受到良好的支撑，表明贸易商以及糖企对后市市场走势并不乐观。不过考虑到消费旺季即将来临，对糖价起到支撑作用，我们认为短期内糖价仍将呈低位震荡走势，如近期糖价跌破5000元/吨支撑位，不排除进一步下跌的可能性。 -5000500100015002000250001000200030004000500060007000800090002012-1-32012-2-32012-3-32012-4-32012-5-32012-6-32012-7-32012-8-32012-9-32012-10-32012-11-32012-12-32013-1-32013-2-32013-3-32013-4-32013-5-3配额内成本配额外成本配额外-现货价格元/吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 油脂、白糖行业动态监测周报 2013年5月27日 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 本报告仅供金瑞期货有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状