电力设备与新能源行业国网集中招标中标点评：中标格局稳定,西电、四方份额环比提升明显

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 国网集中招标中标点评 中标格局稳定，西电、四方份额环比提升明显 2013.08.19 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点：  一次设备中标格局基本稳定：一次设备本次招标总量同比总体变化不大，环比有所下降。中国西电、思源电气中标结果较好。 1. 变压器共招标变压器31500MVA，同比下降0.93%，环比下降18.37%。龙头企业中国西电、特变电工中标份额继续领先，分别为22.07%、13.65%，中国西电中标份额较上批提升10.24个百分点。 2. 组合电器共招标组合电器989间隔，同比下降0.3%，环比下降26.69%。中国西电中标份额19.71%，继续领跑。 3. 断路器共招标1283台，同比增长57.8%，环比减少35.17%。中标格局集中，山东泰开、中国西电、平高集团、思源电气合计72.74%。 4. 电抗器共招标176台，同比下降4.86%，环比上升24.82%。北京电力、许继电气、山东泰开排名前三，份额23.86%、22.73%、15.34%。 5. 电容器：共招标2933套，同比增长259.44%，环比下降41.09%。思源电气、山东泰开、中国西电份额19.57%、19.43%、18.65%。 6. 隔离开关：共招标互感器4471台，同比增长14.85%，环比下降34.82%。思源电气、长高集团、平高电气份额依次为17.39%、16.07%和14.87%。 7. 互感器：共招标互感器6879台，同比增长40.02%，环比下降9.36%。思源电气、天威保变中标份额分别为12.21%、8.28%。  二次设备中标情况：四方股份在保护类设备和计算机监控设备中标份额均较上批大幅提升。 1. 保护类设备： 中标集中度依然较高，前六大企业合计达90.42%。其中南瑞继保、四方股份和国电南自分列前三。四方股份中标份额较上批提升4.66个百分点，国电南自从上批不到1%大幅提升至14.73%。智能保护类设备前三依次为南瑞继保、四方股份、许继电气。 2. 计算机监控系统：南瑞继保、四方股份、国电南自排名前三，份额分别为13.19%、12.58%、11.96%。智能设备前三大企业四方股份、许继电气和南瑞继保份额为16.89%、16.89%、14.86%，四方股份较上批提升近3个百分点，跃居第一。 谨慎推荐(维持→) 电力设备与新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 4.2 -5.2 4.8 相对表现 -1.0 6.5 19.1 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 27 22 平均估值 39 38 历史最高 87 106 历史最低 16 14 相关报告 《国家电网输变电设备2013年第四批集中招标点评-招标总量环比回落，高压侧增长明显-2013.7.15》 020406080100120-20%-10%0%10%20%30%12/8/2012/9/2012/10/2012/11/2012/12/2013/1/2013/2/2013/3/2013/4/2013/5/2013/6/2013/7/20电力设备成交金额 沪深300 电力设备 01020304050607080901002008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 14 页 电力设备与新能源行业/专题报告 目录 1. 变压器 ............................................................................................................................................................................................. 3 2. 组合电器 ........................................................................................................................................................................................ 3 3. 断路器 ............................................................................................................................................................................................. 4 4. 电抗器 ............................................................................................................................................................................................. 5 5. 电容器 ............................................................................................................................................................................................. 5 6.隔离开关 ......................................................................................................................................................................................... 6 7.互感器 .............................................................................................................................................................................................. 7 8.避雷器 .............................................................................................................................................................................................. 7 9.电力电缆 ......................................................................................................................................................................................... 8 10.消弧线圈 ....................................................................................................................................................................................... 9 11.开关柜 ............................................................................................................................................................................................ 9 12.保护类设备 ................................................................................................................................................................................ 10 13.变电站计算机监控系统 ......................................................................................................................................................... 11 14.直流电源类设备 ....................................................................................................................................................................... 12 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 14 页 电力设备与新能源行业/专题报告 一次设备 一次设备本批招标总量同比变化不大，中标分布稳中有变。变压器、断路器、组合电器等设备集中度较高，龙头企业中标份额增减不一，开关柜、电力电缆竞标激烈，中标分布相对分散。 1. 变压器 本次共招标变压器31500MVA，同比下降0.93%，环比下降18.37%，占去年全年招标总量的12.47%。其中， 11