非银金融行业双周报：保监会强化信披监管，关注券商板块行情

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 赵律 证券执业证书号：S0640517040001 研究助理 张博文 证券执业证书号：S0640117010003 研究助理 胡江 证券执业证书号：S0640117080007 电话：010-64818367邮箱: huj@avicsec.com 2017年08月27日 非银金融行业双周报： 保监会强化信披监管，关注券商板块行情 行业分类：非银金融行业 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2017.8.27） 沪深300指数 3795.75 行业指数 1936.20 总市值（亿元） 49211.84 流通A股市值（亿元） 33061.97 PE（TTM） 24.32 近一年行业表现 数据来源：wind 0100200300400500600700-10%-5%0%5%10%15%20%成交金融（亿元）非银(申万)沪深300上证综指 市场表现 本期（2017.8.14-2017.8.27）沪深300涨4.07%、上证综指涨3.83%、深证成指涨3.57%；非银金融表现优异，板块涨6.35%，在所有申万一级行业中排第2，其中，券商涨3.56%，保险涨11.41%，多元金融跌0.96%。  行业动态  证券业 2017证券公司评级结果出炉；刘士余：交易所一线监管职能发挥得很不够，必须是强大的监管者；证监会：为国企混合所有制改革营造良好市场环境；最高检：坚决查处兴风作浪的金融大鳄和利益输送内鬼。  保险与多元金融 保险公司最新主体信用评级出炉:8家险企遭降级；保监会强化信披监管，14家险企未按时报送报告遭通报；保监会副主席陈文辉：要求保险公司逐级披露至实控人；寿险业备战十一产品新规，多家公司新产品申报被打回；网贷行业“1＋3”制度体系初步形成；信托公司积极布局PPP资产证券化。  核心观点  证券业 本期A股成交额环降，两融余额继续走高，8月IPO与增发募集金额双双超过上月。受监管环境影响，上半年券商整体业绩下降，已公布中报10家净利增长，16家净利下降，行业分化显著，强者恒强，龙头券商获得“国家队”资金青睐，板块仍处于低估值区间，价值投资正当时。建议关注中信证券、广发证券、华泰证券和招商证券等。  保险及多元金融 保险板块在本期连续两周迎来大涨，源于前期连续三周回调，加上业绩超预期，行业集中度上升利好大型上市险企，建议关注业绩突出的中国平安，中国太保；多元金融方面，建议关注股权纠纷尘埃落定的爱建集团，资产整合业绩预增的经纬纺机。  风险提示：监管趋严；下半年业绩不及预期。 2 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 一、市场表现回顾 ................................................... 3 1.1本期非银板块表现优异，位列申万一级行业涨幅第2 .......................................................................... 3 1.2非银板块个股表现 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据监控 ................................................... 5 三、上市公司2017年半年报（截至2017.8.27） ........................ 7 四、上市公司公告 ................................................... 9 五、行业动态 ...................................................... 10 5.1证券业 ...................................................................................................................................................... 10 5.2保险与多元金融 ...................................................................................................................................... 12 六、核心观点 ...................................................... 13 3 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾 1.1本期非银板块表现优异，位列申万一级行业涨幅第2 本期（2017.8.14-2017.8.27）各大基准指数涨跌情况：沪深300(4.07%)、上证综指（3.83%）、深证成指（3.57%）。非银金融板块本期涨6.35%，在所有申万一级行业中排第2，大幅跑赢沪深300指数。子板块方面，券商涨3.56%，保险涨11.41%，多元金融跌0.96%。 表1：各大基准指数、非银板块指数涨跌情况 8月11日收盘价 8月25日收盘价 本期涨幅 年初至今涨幅 沪深300指数 3,647.35 3,795.75 4.07% 14.67% 上证综合指数 3,208.54 3,331.52 3.83% 7.34% 深证成份指数 10,291.35 10,659.01 3.57% 4.73% 非银金融指数 1,820.65 1,936.20 6.35% 15.21% 券商指数 6,481.29 6,712.05 3.56% -1.08% 保险指数 1,122.09 1,250.17 11.41% 50.93% 多元金融指数 2,551.50 2,527.00 -0.96% -5.60% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图1：申万一级行业涨幅排行（2017.8.14-2017.8.27） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%计算机 非银金融 通信 银行 电子 建筑装饰 家用电器 房地产 采掘 机械设备 纺织服装 综合 公用事业 汽车 商业贸易 电气设备 农林牧渔 休闲服务 化工 轻工制造 传媒 交通运输 有色金属 钢铁 建筑材料 医药生物 国防军工 食品饮料 4 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2非银板块个股表现 本期（2017.8.14-2017.8.27）非银板块涨幅靠前的个股分别为浙商证券(14.08%)、中国平安(12.61%)、华泰证券(11.19%)、西部证券(11.18%)和中国太保(9.47%)；跌幅靠前个股的分别为安信信托(-9.57%)、爱建集团(-5.55%)、五矿资本(-5.50%)、宝硕股份(-1.01%)和国盛金控（-0.26%）。 图2：本期非银板块涨幅排名居前个股（2017.8.14-2017.8.27） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图3：本期非银板块涨幅排名靠后个股（2017.8.14-2017.8.27） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 14.08% 12.61% 11.19% 11.18% 9.47% 8.66% 8.33% 8.26% 6.30% 6.24% 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%浙商证券 中国平安 华泰证券 西部证券 中国太保 国元证券 中国人寿 西水股份 鲁信创投 东兴证券 1.49% 0.80% 0.57% 0.49% 0.00% -0.26% -1.01% -5.50% -5.55% -9.57% -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%渤海金控 华铁科技 新力金融 太平洋 第一创业 国盛金控 宝硕股份 五矿资本 爱建集团 安信信托 5 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、重点数据监控 成交额方面，本期（2017.8.14-2017.8.27）A股市场日均成交额4665.67亿元，环比降11.90%；截至8月27日，本月日均成交金额4958.76亿元，较上月同期增7.99%，较去年同期增0.95%。 融资融券方面，截至8.27，两融余额合计9274.45亿元，较上期末增加180.46亿元，其中融资余额9227.06亿元，较上期增加178.37亿元，融券余额47.39亿元，较上期增加2.09亿元。自6月初低点以来两融余额一直呈现单边回升态势，已累计增加649.14亿元，创4个月来新高。 股票质押方面，截至8.27，年初以来券商口径股票总质押股数达1085.43亿股，股票质押市值达到13569.84亿元，较上期末增加668.60亿元。其中未解押市值达998.19亿元，较上期末增加42.26亿元。 股权融资方面，截至8.27，8月股权融资1082.98亿元，其中，IPO35家，募资164.14亿元，增发39家，募资821.45亿元，其他再融资97.39亿元；截至8.27，今年一级市场股权融资累计达10651.70亿元（去年前8月13346.45亿元），其中IPO融资1567.59亿元，占比14.72%（去年前8月617.36亿元，占比4.63%），增发融资8004.15亿元，占比75.14%（去年前8月11238.96亿元，占比84.21%）。 债券承销方面，截至8.27，8月券商累计主承规模3906.94亿元，年初以来券商累计主承规模达24957.13亿元，其中公司债7031.37亿元（占比28.17%），企业债2286.95亿元（占比9.16%），非政策性金融债5959.79亿元（占比23.88%），ABS5741.54亿元（占比23.01%），去年前8月ABS占比仅为8.33%，相比之下，今年券商ABS业务比重大幅上升。 图4：日均成交金额（单位：亿元） 图5：融资融券余额走势（单位：亿元） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 数据来源：wind、中航证券金融研究所 010002000300040005000600070001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 6 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明