商品市场早报：CRB指数窄幅波动,格局维持中增加豆类市场关注度

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Jul/23 D%D 贡献 WTI 23% 107.2 0.30% 0.28 HO 5% 3.07 0.09% 0.02 汽油 5% 3.06 0.13% 0.03 NG 6% 3.74 1.79% 0.44 玉米 6% 486 -2.51% -0.61 大豆 6% 1260 -2.19% -0.53 活牛 6% 122 0.02% 0.00 金 6% 1335 -0.16% -0.04 铝 6% 1846 -0.14% -0.03 铜 6% 319.8 0.41% 0.10 糖 5% 16.3 -0.37% -0.08 棉 5% 86.0 -0.44% -0.09 可可 5% 2359 0.47% 0.10 咖啡 5% 126 0.64% 0.13 镍 1% 14130 0.43% 0.02 麦 1% 654 -0.91% -0.04 生猪 1% 99.2 2.11% 0.09 橙汁 1% 142 -2.81% -0.11 白银 1% 20.3 -1.24% -0.05 CRB 100% 290.7 -0.13% -0.39 板块表现： Jan/31Mar/17May/01Jun/15CRB道指美元-2%-1%0%1%2%3%4%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-07-24 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. CRB指数窄幅波动 格局维持中增加豆类市场关注度 商品策略： 昨晚CRB指数窄幅波动，早盘在能源、贵金属等也都相对弱势的带动下，整体调整，但尾盘两个板块相对强势，CRB指数跌幅略有收窄，但豆类、玉米市场的弱势却得到了延续，几个品种大多超过2%的跌幅，尤其是豆类市场，也是近期较长时间僵局之后的变动，我们也将增加对该板块的关注度。对于总体市场，我们维持观点，反弹力度及速度略超我们预期，前期也对观点做出微调：市场从前期的“弱势分化”转向“震荡分化”，但也仍然认为改变总体格局，整体走强的概率仍然偏低。 应对策略，大豆豆油空单续持（内外盘差异较大，留意能否同步，我们倾向于认为国内有机会与外盘同步保持弱势格局），股指空单触及我们离场区间，暂时观望；塑料多单续持，甲醇轻仓多单若有离场的也保持观望；铝、锌买伦敦抛国内套利头寸续持。关注机会：铜、豆类机会的延续性；橡胶相对强势的反弹机会；棉花和白糖存在周期转好机会的多头开始关注机会。 外围影响因素相对平静，美元弱势维持，市场认为来自美国制造业数据低于预期的结果，但我们认为，尽管目前地产及部分经济数据表现不如预期，但美国总体复苏格局还不至于改变，这样，美元后期再度超预期跌幅出现概率偏小。今日公布的经济数据：中国、欧元区PMI，美国新屋销售数据（详见下文） 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 275280285290295300Mar/21Apr/09Apr/25May/13May/30Jun/17Jul/03Jul/22162167172177182Jan/14Feb/18Mar/18Apr/17May/20Jun/20Jul/18 中证期货研究部|商品市场日报 2013年7月24日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：贵金属震荡偏强 将陷入关键区域争夺 （1）昨晚贵金属市场震荡偏强，承接前一段钯金和铂金领涨后，黄金和白银也运行至反弹的关键区域，黄金在1320-1340美元/盎司；白银20.5-21.5美元/盎司，而黄金昨晚已经上破该区域，相对强势。区间内分歧将有所扩大 （2）美国经济数据表现弱于预期，但还没有到复苏势头改变的状况。昨晚美国制造业数据及前期房地产数据都表现低于预期，但回落还在可承受范围之内。而只要美国经济复苏的延续，贵金属承压或者相对其他品种弱势的主线就难于改变。 （3）资金面相对平静。昨晚SPDR黄金ETF持仓量减少1.5吨，至929.76吨。 结论：贵金属运行至目前关键区域，面临继续反弹还是区间震荡的格局，我们目前倾向于其到了重要的反弹目标区域，震荡概率增加。但如果两个条件出现，美元回落再超预期（背后是美联储退出节奏的变动，将密切关注月底美联储会议情况）及季节性黄金需求好转（本周，印度对其印度进口金限制还在增加），那么不排除继续反弹力度增加，但目前看，还难于看到两个条件的出现。操作上，前期空单离场后，观望，有待新的承压机会是否出现 黄金 震荡 留意受阻后的空单介入机会 白银 震荡 留意受阻后的空单介入机会 吴锴 郑琼香 观点：金属继续走强 短期市场氛围改善支撑金属 （1）昨日LME金属在欧洲时段开始再次震荡走高，涨幅在1%以内，持仓量继续下滑，近两周来看，多空均有持续减仓，且空头减仓更为明显，COMEX基金持仓也显示这一特点，目前铜升至区间上沿7050附近 （2）目前，市场对于LME将在金属库存缩短交付时间的政策上较为关注，可能会增加这些库存流出的数量并缩短时间，不过政策并未推出，阻力不小，且最早也在明年4月才能推出 （3）ILZSG数据显示，今年1-5月份全球铅市供应短缺3.7万吨，去年同期为过剩5.6万吨；锌市供应过剩3.8万吨，去年同期为过剩15.2万吨，目前铅锌供需格局转变程度明显 （4）宏观面较为平静，但市场对国内改善经济政策预期仍然较强，今日关注汇丰PMI数据 结论：金属市场表现偏强，其中铜价再临区间上沿。市场仍然受国内经济政策预期的鼓舞，在其他大宗商品止跌企稳反弹的情况下，金属市场表现略偏强，不过对下半年的政策实际进展，我们仍然持谨慎态度，金属上方压力不小。操作上，金属暂时观望，其中铜市场密切关注国内政策动向以及LME铜现货升水情况。铝、锌跨市套利单续持 铜 震荡 观望 铝 震荡 买伦抛沪套利单续持 锌 震荡 买伦抛沪套利单续持 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢持续横盘，考验3700-3800区间压力 （1）昨日螺纹早盘小幅低开，盘中偏强震荡，主力合约rb1401在3673-3692间运行，日线收阳。量能方面，成交量下降，持仓量上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格继续上涨，北京、天津、上海等主流市场螺纹钢价格稳中趋涨，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场稳中上涨，唐山钢坯价格上涨10元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在131美元/吨 结论：昨日钢材市场稳中趋涨，终端成交表现一般，部分规格资源紧缺助长了市场的坚挺，短期供给面产量下降和钢贸商去库存化阶段性完成等因素主导了市场情绪，原材料价格也顺势跟涨。7月初至今期钢主力合约rb1401反弹幅度已达20%，近螺纹 震荡 观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年7月24日 3 / 10 期持续在3650-3700间横盘整理，应关注上方3700-3800区间的压力位表现。操作上，建议短线或暂时观望 陈逍遥 观点：窄幅震荡 关注前期平台 （1）昨日JM1401日内整体在1079附近震荡，尾盘拉升至1083；焦炭走势和焦煤相同，J1401重心在1478附近盘整，尾盘上移至1486。量能方面，焦煤、焦煤缩量明显 （2）国内炼焦煤市场延续弱势，焦炭方面平稳运行，唐山准一级报价在1310-1350元/吨商家观望情绪滋生 （3）23日，四川煤炭产业集团公司位于珙县境内的杉木树煤矿N3022风巷在排放瓦斯过程中发生瓦斯事故，井下266人成功升井，另有7人下落不明 结论:经过前期连续不断下行，目前焦煤、焦炭调价频率、幅度、范围已明显缩窄，但考虑到下游处于消费淡季，需求转好仍有待观察。操作上，建议投资者离场观望为宜 焦炭 震荡 观望 焦煤 震荡 观望 刘建 观点：油市高位收阴十字，短期压力略增 （1）油市昨日小幅收平，盘中一度下探逾1%，下午盘面在美股走高的带动下出现上升，量仓明显收窄，市场短期方向选择意向并不强；近两周油市与美股和整体商品的相关性触及年内高点，暗示目前宏观因素对市场走势影响程度显著提升 （2）API数据显示上周美国原油库存延续第四周下滑，幅度为140万桶并触及6个月低点，中西部库存降幅较大；原油进口回升16万桶，炼厂开工略降0.2%，汽柴油库存均小幅回落，从数据来看，此前四周数据的利多因素逐步被消化 （3）沙特国王顾问称沙特财政预算以油价75美元，出口720万桶/天为基础制定，目前沙特并未意愿将油价维持在100美元上方以获得更多财政收入 结论：油市昨日小幅启稳，但高位风险仍有聚集，短期来看，前期领涨的美国市场可能存在下行空间，但整体三季度仍有望维持强势，建议短期采取观望态度 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场高位震荡争夺关键点位 （1）上一交易日L1401在10700一线附近进震荡，尾盘小幅冲高收于高点；V1309合约已连续第四天于6800一线附近窄幅震荡 （2）亚洲乙烯交易清淡，东北亚乙烯市场价格保持稳定，报于1240美元/吨；LLDPE现货方面，东北地区石化出厂价上调200元/吨；PVC现货方面价格保持稳定 （3）我国6月LLDPE产量30.7万吨，较去年同期上升10.2%，环比下跌2.2% 结论：上一交易日LLDPE在10700一线反复窄幅震荡，一方面表明上方10700-10800区间有一定压力，另一方面则表明当前多空相对平衡，保持中期多头思路不变，关注关键点位争夺，多单继续持有；PVC方面，则继续处于6800一线的争夺之中 塑料 偏强 多单持有 PVC 震荡 观望 潘翔 观点:全国现货价格普涨，甲醇略显强势 （1）周一甲醇开盘后出现跳水，触及2650，后逐步收复跌势，收2666，涨0.19% （2）各现货市场再次出现推涨，江苏涨10至2640，山东、西北、华北、华中，涨幅均在20至40元不等，受西北装置检修影响，全国范围内呈现普涨 （3）交易所持仓方面，多空格局未发生明显逆转，ME309保持在5900手附近，净空仍旧维持在600手，ME401合约目前持仓保持在280手，较前日持平，主力移仓速度十分缓慢 （4）国外装置方面，印尼、特立尼达以及利比亚等地的甲醇生产装置或处于检修期或负荷不高，整体开工率维持在5成以下，供应偏紧将导致外盘倒挂延续 甲醇 偏强震荡 观望为主 中证期货研究部|商品市场日报 2013年7月24日 4 / 10 结论：目前西北检修导致供应偏紧的心理预期应经蔓延至其他市场，经销商在此预期之下挺价意愿增强，各地市场出现普涨，基准地华东及华南地区前期利多有所消化，价格较为平稳，其他各市场出现了补涨，我们认为在西北大厂在8月份进入正式检修期之后，供应量将出现实质性的减少，但是否符合市场预期仍有待观察，同时，目前短期内下游需求尚未启动，下游仍旧按需采购为主，对涨价表现被动，我们认为甲醇打破震荡区间仍需要需求面的配合，短期内仍旧维持高位震