商品市场早报：CRB延续指数再度回落,震荡格局还将维持

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Apr/17 D%D 贡献 WTI 23% 86.7 -2.30% -1.45 HO 5% 2.73 -2.56% -0.35 汽油 5% 2.73 -1.90% -0.26 NG 6% 4.21 1.30% 0.21 玉米 6% 641 0.08% 0.01 大豆 6% 1380 0.35% 0.06 活牛 6% 122 1.14% 0.19 金 6% 1383 -0.34% -0.06 铝 6% 1895 -0.99% -0.16 铜 6% 320.3 -3.64% -0.60 糖 5% 17.8 -0.45% -0.06 棉 5% 86.7 1.44% 0.20 可可 5% 2317 0.04% 0.01 咖啡 5% 137 -0.29% -0.04 镍 1% 15425 -1.78% -0.05 麦 1% 707 -0.07% 0.00 生猪 1% 90.4 1.49% 0.04 橙汁 1% 148 0.20% 0.01 白银 1% 23.3 -1.36% -0.04 CRB 100% 280.9 -0.83% -2.35 板块表现： Oct/30Dec/14Jan/28Mar/14CRB道指美元-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-04-18 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. CRB延续指数再度回落 震荡格局还将维持 商品策略： 昨晚，CRB延续指数未能重新回落，侵蚀前一个交易日反弹，其中调整幅度最大来自金属和能源板块，铜再创本轮调整新低。农产品大多变动不大，昨日国内市场也相对平静，尾盘已有弱势。我们也维持观点：目前弱势格局还没有改变，但否打破去年6月以来的低点步入新一轮的跌势，仍有待外部影响因素的进一步确认。 操作上，塑料、棉花、焦煤焦炭、白糖、豆粕、黄金、白银空单续持；豆粕留意离场区间；铝、锌前期轻仓多单续持。留意离场区域。新增关注机会：PTA多头可能的重新介入机会。 昨晚，各国央行决议大多符合预期（详见下文）。美元盘中出现较大升幅，也是工业品品承压的主要原因，本次能否冲击83一线成功，将是技术面上重要的关口。 今日欧洲央行将召开管理委员会会议，会后照例无利率决议公布。G20财长与央行行长会议将于今日在美国首都华盛顿特区举行，为期两日的会议将聚焦发达国家央行将聚焦于宽松政策及其溢出效应，新兴国家最为关注的问题则是市场对发达国家退出QE的预期及对长期市场利率的影响。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 540550560570580590600Oct/01Oct/29Nov/26Dec/24Jan/22Feb/19Mar/168170172174176178180182184Oct/10Nov/07Dec/05Jan/07Feb/04Mar/11Apr/1 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月18日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：反弹乏力高度有限 板块弱势前路漫漫 （1）周三伦敦现货贵金属市场各个品种除了黄金小涨之外，其余品种均下跌。现货黄金涨0.5%，收盘远离盘中高点；现货白银跌0.6%，铂金跌1%，钯金跌2.7% （2）欧洲央行(ECB)执委兼德国央行行长魏德曼周三在接受媒体采访时表示，如果此后的经济数据状况显示欧元区的经济形势仍在进一步恶化，那么欧洲央行将需要考虑进一步下调利率水平。美元因此小幅走高，金银压力再增 （3）欧盟3月新车需求连续18个月减少，此因素利空铂系金属 （4）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至4月17日为减少0.73%，至1,145.92吨。iShares Silver Trust白银持仓量截至白银持仓量截至4月17日为10451.01吨，持平 结论：周三黄金一度反弹临近1400，但收盘基本回吐大部分涨幅。铂金钯金则受到汽车销售数据利空作用而走低。黄金白银继续处于弱势格局之中，贵金属板块整体继续处于弱势状态。我们建议，前期持有黄金白银空单的投资者继续持有，后市黄金白银以观望和偏空操作为主 黄金 震荡 偏空操作 白银 震荡 偏空操作 吴锴 郑琼香 观点：期铜大跌拖累金属 短期弱势格局持续 （1）LME市场昨日持续下挫，在欧洲时段跌势有所加剧，其中伦铜大跌3.75%，再创近期下跌过程新低，铅跌幅也近3%，不过铝锌相对抗跌，跌幅在1.6%左右 （2）IMF下调今明两年全球成长预估，令弱势金属前景黯淡，压力增大。而德国央行行长表示欧洲央行很有可能考虑降息，美元大幅走强 （3）欧洲汽车3月注册销售连续第18个月下滑，同比减少10.2%，汽车业是金属需求的重要来源之一 （4）据报道，全球最大的铜矿Escondida截止3月底的九个月内铜矿产量同比大幅增长61%，预计今年至少增加20%，不过从目前铜精矿市场来看并没有带来明显冲击，加工费维持稳定，但市场本来悲观情绪可能被进一步强化 结论：整体市场情绪低落，利空因素或被放大，金属整体处于弱势格局，但品种间依然存在较强的分化状态。操作上铝锌多单继续持有，伦锌止损1800，沪锌14000；伦铝止损1850，沪铝止损14500；其它暂观望 铜 震荡 观望 铝 震荡 伦锌止损1800，沪锌14000； 锌 震荡 伦铝止损1850，沪铝止损14500； 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢高开低走，继续下行概率大 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中震荡走低，主力合约rb1310在3678-3776间运行，日线收阴。量能方面，成交量和持仓量均上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海等主流市场螺纹钢价格弱势下行，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场保持平稳，唐山钢坯价格维持不变，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在139美元/吨 结论：昨日钢材现货市场弱势盘整，供过于求的局面并未改变，商家心态转为悲观，市场弱势难以扭转。期钢主力合约rb1310高开低走，仓量放大，回吐了前一日的反弹空间，形态上看弱势特征较为显著，短期继续下行概率大。应对策略上，建议主力合约1310短线偏空操作或观望为宜，跌破3650一线空单进场或加码 螺纹 震荡 短线操作或观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月18日 3 / 10 陈逍遥 观点：多空博弈加大 焦煤、焦炭放量增仓下跌 （1）昨日焦煤JM1309日内高开低走，价格从1180附近跌至1160左右；焦炭方面整体走势和焦煤趋同，焦价跌至1526附近。量能方面，两品种均呈现放量增仓下跌，其中焦炭J1309成交量创出历史新高 （2）国内炼焦煤市场主流市场弱势维稳，安徽地区下调50元/吨，焦炭市场，整体维稳，河南、山西等地价格下调20-70元/吨 （3）日前，中国煤炭工业协会在一季度煤炭经济运行分析座谈会上表示一季度全国煤炭产量8.3亿吨，同比下降0.95%，全国煤炭销量8.2亿吨，同比下降0.37%，煤炭库存为2.92亿吨，其中煤企库存为7800万吨，同比增长37.8%，库存处于高位，市场总量宽松、结构性过剩趋势明显。 结论：炼焦煤、焦炭市场持续疲软，难有好表现。焦煤1309和焦炭1309昨日放量增仓下跌，吞噬前一交易日涨幅，目前均沿着布林带下轨下跌。操作上，建议JM1309、J1309前期空单继续持有 焦炭 震荡 空单续持 焦煤 偏弱 空单续持 刘建 观点：延续回落，短期仍底部震荡 （1）油市延续前几日跌幅，昨日再度大幅回落，各品种再创本轮回调新低，WTI触及年内新低，多个品种触及9个月低点，原油隐含和历史波动率均触及年内高点 （2）EIA数据显示，上周美国原油库存降低123万桶，低于市场平均预期，炼厂开工小幅降低0.5%；汽油库存降低63万桶，馏分油增长236万桶 （3）沙特2月份原油出口量触及7个月高点，自1月709万桶增至745万桶，因炼厂开工下滑 结论：油市延续暴跌，但信息面上无显著新增利空，市场惯性回落意味略强，EIA数据略偏空，汽油消费仍维持疲弱，炼厂开工未见继续增长，我们预计油市短期仍维持底部弱势震荡 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场再度下挫 整体格局依然偏弱 （1）L1309合约上一交易日小幅高开后逐步走低，基本吞回前一日反弹幅度；V1309继续收一十字星，但价格仍未突破6500一线 （2）亚洲乙烯处于平水状态，CFR东北亚乙烯继续下滑15美元/吨，报于1230美元/吨；LLDPE现货方面中油华南下调出厂价50元/吨，至10400元/吨；PVC现货方面，华东地区局部下跌20元/吨 （3）据隆众资讯统计，本周华东地区石化企业库存较上周减少18%，其中线性减少1200吨，扬子石化装置计划月底开车，预计库存将小幅上升 结论：昨日LLDPE小幅高开后继续下挫，表明目前市场情绪仍整体偏空，石化企业下调出厂价仍在继续，建议前期空单继续持有；PVC方面，近期关注6500一线争夺，若无法突破，重心将下移至6400一线 塑料 偏空 空单续持 PVC 偏空 观望 潘翔 观点：外围压力逐步缓解甲醇企稳延续 （1）周三甲醇主力合约ME1309走势持稳，2780一线相对抗，收于2791，或涨0.25%，量仓未有明显变动 （2）现货市场甲醇走势较为平稳，仅山东地区甲醇现货下调20至2520，其他市场较前日持平 （3）装置方面，甘肃华亭60 万吨装置日前检修，货源充足；博源135万吨装置公布检修计划；滕州凤凰 72 万吨装置预计今晚开始停车检修；国宏 50 万吨装置计划5 月初检修，整体来看，装置的检修或对市场起到一定的支撑，但幅度有限 结论：周三外围压力进一步缓解，甲醇止跌企稳，短期上看仍以技术性修复为主，近期基本面整体略显疲弱，由于库存目前甲醇 震荡 暂时观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月18日 4 / 10 处于高位，大厂检修尚未对市场造成显著影响，同时多家甲醇供应商延迟了检修时间也导致供应变化相对滞后，近期重点仍旧关注远兴能源装置检修情况，操作上建议继续观望 王涛 观点：利空暂时难消 TA弱势盘整为主 （1）周三PTA主力09合约开盘7744，日内走势仍受一定压制，收于7692涨30，成交143万余手，增仓47218手至637156手 （2）现货市场昨日整体稳定，江浙主流价格小涨50元至7750-7800元/吨；船货市场维持前期报价在1045美元/吨台湾及韩国船货 （3）亚洲PX昨夜下跌9.5美元至1420美元/吨FOB韩国和1447美元/吨CFR中国；异构MX上涨4美元至1168.5美元/吨FOB 韩国 （4）江浙涤丝市场昨日交投依然欠佳，产销主流在3-5成，高位7成，市场观望气氛较重