农产品周报(棉花)：短线继续看弱,中长线是否看强后期视政策而言

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 农产品组： 王聪颖（白糖） 0755-83213347 wcy@citicsf.com 吴向科（豆类） 0755-82537903 wxk@citicsf.com 陈静（棉花） 010-57762982 chenjing@citicsf.com 近期相关报告： 上行动力缺乏，郑棉弱势震荡 2013-05-20 多逼空”推涨棉价，预计本周形势将被扭转 2013-05-13 基本面宽松度趋升，预计5月郑棉延续弱势 2013-05-03 长线利好难敌中短线利空，二季度郑棉弱势震荡 2013-04-03 内外棉仓单影响有限，郑棉未来走势待政策指引 2013-03-18 逼空行情或将延续，郑棉偏强震荡 2013-02-01 本周棉市或将继续演绎多逼空行情 2013-01-28 基本面并不支持郑棉大涨，料棉价区间震荡为主 2013-01-21 储备棉投放在即，本周变动或加剧 2013-01-14 “抛储”之靴悬而待落，中长线择机布多单 2012-12-31 基本面偏松格局未明显好转，郑棉区间震荡依旧 2012-12-17 中证研究|农产品周报（棉花） 2013-07-22 短线继续看弱，中长线是否看强后期视政策而言 本期摘要 周度观点： 近期基本面仍持疲弱态势，国内棉花现货价格小幅下滑，市场走货清淡，7月为棉纺织行业传统的销售淡季，预计短期内订单低迷延续，在政策真空及抛储规模上升下，郑棉依然面临较大的压力；另按发改委原计划7月底抛储结束，原料供应面临下降，而下游出口需求经外贸利好政策发酵后有望被提振，且8月为下游需求旺季，故由此预计，若无再抛储政策干扰下，中长线上郑棉或将迎来一波上行行情 关键因素： （1）2013年度储备棉出库销售成交总量超过300万吨，占国家计划总量67 %，预见中储棉在后期投入力度将有增无减 （2）截至6月末，市场形势依旧，全国商品棉周转库存环比稳中有落，同比大幅低于历史同期，预计7月之后环比将下降，供需趋紧 （3）6月纺纱生产继续减速运行，7月份是棉纺织企业传统的销售淡季，料近期订单低迷情况延续；另7月下旬国家将密集出台外贸支持措施，有望对市场 长期形成提振 操作建议： 操作上， 短线上，在7月底之前仍以观望为主，中长线上，7月底之后 视政策异动可选择逢底轻仓试多 中证研究|农产品周报（棉花） 2013年7月22日2 / 9 目录 本期摘要 ...................................................................................................................................................................... 1一、棉市行情简评 ...................................................................................................................................................... 3二、行业信息与政策回顾 .......................................................................................................................................... 32013年度储备棉出库销售成交总量超过300万吨 ........................................................................................ 3三、全球棉花市场分析 .............................................................................................................................................. 4四、中国棉花市场分析 .............................................................................................................................................. 54.1棉花供需 ........................................................................................................................................................ 54.2棉花价格 ........................................................................................................................................................ 64.3棉花贸易 ........................................................................................................................................................ 64.4竞争品替代 .................................................................................................................................................... 7五、技术面分析 .......................................................................................................................................................... 7免责声明 ...................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 棉主力合约（CF1401）日K线图 ..................................................................................................... 3图 2： 国家抛储成交情况 ............................................................................................................................ 4图 3： 美棉生长情况 ................................................................................................................................... 4图 4： 美国陆地棉月度出口量 .................................................................................................................... 4图 5： 全国棉花周转库存 ............................................................................................................................ 5图 6： 内地棉花周转库存 ............................................................................................................................ 5图 7： 棉纱企业理论利润水平 .................................................................................................................... 6图 8： 中国棉纱生产情况 ............................................................................................................................ 6图 9： 中国棉花及其副产品现货价格走势 单位：元/吨 ...................................................................... 6图 10： 中国棉花期现价格走势及其价差 单位：元/吨 ...................................................................... 6图 11： 各种外棉到中国港口价格走势 ........................................................................................................ 7图 12： 中印棉花价差 单位：元/吨 .......................................................................... 7图 13： 中国棉涤比价及价差走势 ................................................................................................................ 7图 14： 郑棉注册仓单情况 ............................................................................................................................ 8图 15： CFTC持仓情况 .....................