本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 节能环保行业 行业研究/动态报告 · 报告摘要：  本周观点：环保成为拉动经济增长手段，热度持续 消息面：李克强主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，会议提出将环保作为拉动经济、促经济转型手段，环保股有望再度成市场热点，板块下周将保持强势。此次会议在突出大气、水、土壤治理外，还强调了：（1）环保服务业，合同环境服务在推广之列；（2）加快管网建设，城镇小型污水处理厂建设有望加速。推荐标的：永清环保、碧水源、龙净环保、兴蓉投资。 基本面：环保股中报预报逐渐披露，喜忧参半，目前时点我们依然建议买确定性增长龙头，今年的估值切换时点必然早于往年，推荐配置各子行业业绩增长确定公司碧水源、桑德环境、龙净环保。此外关注各子行业潜在超预期因素，关注政策面可能超预期的大气板块，行业基本面可能超预期的家用净水器、土壤修复板块，推荐标的：永清环保、盛运股份、国电清新、南方汇通。  每周热评 国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。 会议提出：加快大气、水、土壤等污染治理技术装备研发推广。加大关键共性技术攻关，提高自主创新能力。发展壮大合同能源管理等节能环保服务业。加快节能环保重点工程建设，完善污水管网等城镇环境基础设施，开展绿色建筑行动。 我们的观点： 1、 此次会议将环保再次提升一个层次，提出将节能环保作为拉动经济、促进经济转型的重要手段，环保在未来10年将是国家政策、资本市场关注的核心行业。 2、 会议强调大气、水、土壤技术研发，合同环境服务、合同能源管理等节能环保服务行业受到推崇。 3、 城镇、城乡1-2万吨日处理小型污水处理厂数量庞大，但市场发展慢，管网配套不到位是主因，此次会议重点提出完善污水管网建设，需关注污水处理子版块。  行业信息动态 （1）pm2.5监测进展缓慢 环保部：10月前须全部实时发布 （2）珠三角三成土壤重金属超标 不适宜种菜建住宅 （3）广州焚烧项目计划开工时间全部公布 （4）《北京市生活垃圾处理设施建设三年实施方案(2013-2015年)》制定  风险提示 成长股系统性风险 环保：促经济增长手段，未来十年市场焦点 —节能环保行业周报20130715 民生精品---动态报告/环保行业 2013年7月15日 日 谨慎推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：袁瑶 执业证书编号：S0100512100004 电话：（021）58768935 Email：y uany ao@mszq.com 研究助理：龙雷 电话：（021）58769278 Email：longlei@mszq.com 地址：上海浦东新区银城中路488号太平金融大厦3903室 200120 节能环保行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、观点：重金属污染再暴事故，板块热度持续.............................................................................................. 3 二、行业估值及表现........................................................................................................................................ 3 1、估值：环保板块相对估值维持高位 ............................................................................................................. 3 2、环保反弹力度超越大盘 ............................................................................................................................... 3 3、重点公司估值 ............................................................................................................................................. 3 三、每周热评 .................................................................................................................................................. 4 1、每周热评 .................................................................................................................................................... 4 2、行业动态 .................................................................................................................................................... 4 （1）PM2.5监测进展缓慢 环保部：10月前须全部实时发布 ........................................................................... 4 （2）珠三角三成土壤重金属超标 不适宜种菜建住宅....................................................................................... 5 （3）广州焚烧项目计划开工时间全部公布 ...................................................................................................... 5 （4）《北京市生活垃圾处理设施建设三年实施方案(2013-2015年)》制定.......................................................... 6 节能环保行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、观点：环保成为拉动经济增长手段，热度持续 消息面：李克强主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，会议提出将环保作为拉动经济、促经济转型手段，环保股有望再度成市场热点，板块下周将保持强势。此次会议在突出大气、水、土壤治理外，还强调了：（1）环保服务业，合同环境服务在推广之列；（2）加快管网建设，城镇小型污水处理厂建设有望加速。 环保股中报预报逐渐披露，喜忧参半，目前时点我们依然建议买确定性增长龙头，今年的估值切换时点必然早于往年，推荐配置各子行业业绩增长确定公司碧水源、桑德环境、龙净环保。此外关注各子行业潜在超预期因素，关注政策面可能超预期的大气板块，行业基本面可能超预期的家用净水器、土壤修复板块，推荐标的：永清环保、盛运股份、先河环保、国电清新、南方汇通。 二、行业估值及表现 1、估值：环保板块相对估值维持高位 图 1：环保行业PE(TTM) 图 2：水务行业PE(TTM) 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2、环保反弹力度超越大盘 上周（从7月8日至7月12日），民生环保指数涨跌1.74%，民生固废指数涨跌1.98%，民生大气、民生污水指数涨跌0.57%和2.48%，同期上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为1.61%和2.18%。 3、重点公司估值 表 1：重点公司盈利预测表 股票代码 股价 2012EPS 2013EPS 2012PE 2013PE 市值（亿元） 桑德环境 000826.SZ 35.74 0.66 0.93 54.48 38.51 178.03 东江环保 002672.SZ 38.51 1.84 1.52 20.97 25.34 57.95 碧水源 300070.SZ 40.08 1.02 0.95 39.29 42.21 220.35 节能环保行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 盛运股份 300090.SZ 32.91 0.33 0.78 99.73 42.21 84.01 雪迪龙 002658.SZ 16.90 0.73 0.50 23.23 34.02 23.23 龙净环保 600388.SH 24.11 1.40 0.84 17.25 28.54 51.55 九龙电力 600292.SH 18.53 0.29 0.46 64.36 40.13 94.85 格林美 002340.SZ 9.93 0.26 0.23 38.16 42.36 57.55 永清环保 300187.SZ 20.23 0.40 0.41 50.58 48.83 27.02 维尔利 300190.SZ 15.70 0.65 0.52 23.99 29.99 15.36 资料来源：wind，民生证券研究院 三、每周热评 1、每周热评 国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。 会议提出：加快大气、水、土壤等污染治理技术装备研发推广。加大关键共性技术攻关，提高自主创新能力。发展壮大合同能源管理等节能环保服务业。加快节能环保重点工程建设，完善污水管网等城镇环境基础设施，开展绿色建筑行动。 我们的观点： 1、此次会议将环保再次提升一个层次，提出将节能环保作为拉动经济、促进经济转型的重要手段，环保在未来10年将是国家政策、资本市场关注的核心行业。 2、城镇、城乡1-2万吨日处理小型污水处理厂数量庞大，但市场发展慢，管网配套不到位是主因，此次会议重点提出完善污水管网建设，需关注污水处理子版块。 2、行业动态 （1）pm2.5监测进展缓慢 环保部：10月前须全部实时发布 http://www.epday.com/html/94/n-26494.ht ml 环保部日前发布通知称，今年年底前，113个环保重点城市和地级环保模范城市要开展包括PM2.5在内的六项指标的监测并发布监测信息。但目前仍有少数地方未开展空气质量监测设备招标工作，PM2.5监测实施工作进展缓慢。 在2011年底召开的全国环保大会上，当时是公布了全国PM2.5监测的“三步走”战略：2012年，在京津冀、长三角、珠三角等重点区域及直辖市和省会城市开展PM2.5监测；2013年，在113个环境保护重点城市和保护模范城市来开展监