北京中期期货 BEIJING CIFCO FUTURES 农产品热点分析报告 调高面积调低库存 盘面近强远弱承压回落 ——USDA种植面积及季度库存报告解读 美国农业部(USDA)2013年6月28日公布谷物旧作季度库存报告及新作种植面积报告，本次报告中玉米、大豆旧作季度库存被调低，而大豆、玉米新作种植面积被调高，进而施压盘面近强远弱回落。 详细内容及其他品种情况见正文简要分析： 北京中期期货研究院 期货分析师：张向军 期货从业资格证号码：F0209303 Tel： 010-8588 1109 期货分析师： 杨莉娜 期货从业资格证号码：F0230456 Tel：010-8588 1102 期货分析师： 王玉红 期货从业资格证号码：F0260774 Tel：010-8588 1145 期货分析师：许晶 期货从业资格证号码：F0263480 Tel：010-85881301 期货分析师：王晓囡 期货从业资格证号码：F0268962 Tel：010-8588 1129 北京中期期货 BEIJING CIFCO FUTURES 农产品热点分析报告 （一） 美豆、玉米种植面积被调高 美棉被调低 美农业部6月28日公布截至到6月1日的季度库存报告及2013/14年度新作种植面积报告。 种植面积报告来看，该报告上调大豆、玉米种植面积数据，本次报告中大豆种植面积预估为7770万英亩，高于3月预估的7710万英亩，亦高于去年同期的7720万英亩；玉米种植面积预估为9738万英亩，高于3月份的预估9728万英亩，高于去年同期的9716万英亩。整体来看，本次报告对玉米及大豆新作种植面积的调高令新作对应合约承压明显，尤其是之前被普遍认为在本次报告中种植面积会被调低的玉米市场。 棉花方面，2013/14年度美棉实际种植面积约为1025.1万英亩，较3月份意向种植报告面积增加2.2%，但较2012/13年度减少了18.6%。2013/14年度美棉播种面积同比显著减少，棉花播种以来天气状况较差，先后受到强降雨以及热浪天气侵袭影响播种及作物生长，美棉产量有同比减少的可能性，对棉价起到一定的提振作用。 以下为本次报告数据及历次报告数据的汇总：从中可以看出，近年美棉种植面积不断缩减，而相应的玉米、大豆的种植面积近年在不断增加，一方面与播种期的天气条件有关，更主要的是与产品价格及种植效益有关，美棉价格近年持续弱势，所以种植积极性下滑，面积不断缩减，供应逐年缩减，在缩减的供应与疲弱的需求相匹配后，棉花价格的回落将受到制约。 与近年棉花价格疲软相比，国际刚需支撑下美豆、玉米等饲料原料的价格却相对高位徘徊，进而支撑其种植积极性，种植面积逐年增加，同样地，大豆、玉米种植面积持续增加后面临一个问题，就是供应逐渐过剩，进而推动盘面承压进入回落周期，这在盘面上也有反应，12年盘面上冲后动能不足拐头回落，这种情况下豆类盘面整体是承压的，尽管盘面承压，但并不排除阶段性的上涨，不过上涨可能会受到一定制约，盘面具体的涨跌节奏需要关注阶段性的基本面消息来进一步判断。 就目前的大豆及玉米市场来讲，美豆及玉米种植面积报告给豆类及玉米盘面尤其远月合约带来利空压制，近期美豆及玉米产区天气有利作物生长，天气炒作尚不具条件，再加上下游养殖旺季需求尚未明显启动，短期内豆类或仍有望阶段性偏空，但考虑到今年美豆播种较晚，再加上单产预期目前较高，后期天气一旦出现风吹草动，供应预期或有向缩减转变的可能，若再配合需求季节性回暖，若此则届时盘面不排除阶段性回升可能。所以仍以波段操作对待豆类市场，关注相应消息及技术关口表现指引操作。 表1：美主要作物本次种植面积报告及历次报告数据汇总 北京中期期货 BEIJING CIFCO FUTURES 农产品热点分析报告 资料来源：USDA 北京中期整理 （二） 美豆、玉米旧作季度库存被调低 季度库存报告来看，截止到6月1日美豆大豆库存为1183万吨，为9年新低，低于之前分析师预估的1203万吨。截至到6月1日美玉米库存为7021万吨，为近16年来新低，低于之前分析师平均预期7227万吨。尽管关于美豆及玉米旧作库存紧张的情况在每月的月度供需报告对期末库存的预估中不断反映，但本次报告彰显的旧作库存紧张还是对近月合约盘面构成相对支撑。 以下为本次报告季度库存数据及历次报告数据的汇总：玉米、小麦、大豆旧作的季度库存均偏低，反应美国旧作供应紧张的态势，对相应合约构成支撑，而目前远月贴水已较为严重，贴水继续增加的空间受到套利机制的制约，亦会制约远月合约的继续回落空间。 表2：本次季度库存报告及历次报告数据汇总 资料来源：USDA 北京中期整理 北京中期期货 BEIJING CIFCO FUTURES 农产品热点分析报告 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FA X）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 投资咨询部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881115 电话：010-85881117 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 业务发展部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881221 电话：010-85881299 西直门营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址：北京市西城区西直门 地址： 上海市浦东新区浦电路 西环广场T1第20层D1213室 500号期货大厦2501室 邮编： 100044 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区大沽北路 地址： 河北省保定市时代路56号 2号津塔2608、2609室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地址： 河北省邯郸市丛台区人民路98号 阳光大厦21楼EH单元 招贤大厦1009室 邮编： 266071 邮编： 056002 电话： 0532-82020088 电话： 0310-3053688 2053676 西安营业部 www.xacifco.net 包头营业部 地址： 西安市高新区高新路42号 地址： 内蒙古自治区包头市东河区 金融大厦建行12层 巴彦塔拉西大街融三石大厦 邮编： 710000 邮编： 014030 电话： 029-88327621 电话： 0472-6997289 宁波营业部 彩和坊路营业部 地址： 宁波市江东区中兴路719号 地址： 北京市海淀区彩和坊路8号 华宏第五大道1603室 天创科技大厦213室 邮编： 315040 邮编： 100080 电话： 0574-87096853 电话： 010-82868050 武汉营业部 广州营业部 地址： 湖北省武汉市武昌区民主路 地址：广东省广州市天河路230号万菱汇 782号洪广大厦27层 1701室 邮编： 430060 邮编： 510070 电话： 027-87818866 电话： 020-28633258 北京中期期货 BEIJING CIFCO FUTURES 农产品热点分析报告 免 责 声 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新