美豆种植临近尾声，关注USDA季度库存及种植面积报告

【豆类油脂】周度报告 2019年6月26日操作评级：美豆延续高位震荡，本周美国农业部生长报告显示截至6月23日美豆种植率85%，低于预期的88% ，上年同期100%，5年均值97%。优良率54%，预估优良率59% ，去年同期73%。美豆种植进入尾声，本周市场关注即将于本周六凌晨0点公布的美豆季度库存报告和种植意向报告。市场预估截至6月1日美豆库存18.61亿蒲，上年同期12.19亿蒲；预估美玉米库存53.32亿蒲，上年同期53.05亿蒲；预估美豆种植面积8435万英亩，3月预估为8462万英亩；预估美玉米种植面积8666万英亩，3月预估9279万英亩。基金持仓方面，管理基金继续减少净空持仓，上周美豆期货期权基金净持仓从-9.1万手减少至-5.5万手。 马棕油价格延续弱势，MPOA1-20日数据显示马来毛棕榈油产量环比下降8.89%，出口疲弱拖累市场走势，SGS数据显示1-25日棕油出口环比下滑15.3%，其中欧盟及印度采购大幅减少。 国内市场，上周国内大豆压榨179万吨，国内豆粕库存快速上升，从上周76万吨增至本周85万吨。近期整体豆粕提货速度放缓，同时现货基差走弱，尤其广东地区，现货报负基差状态，我们认为这与广东地区近期生猪存栏快速下降有关。油脂方面，本周豆油库存继续增长，从上周145万度年增至本周148万吨。棕油方面本周库存微增1万吨至68.92万吨。 操作建议：美豆及连豆粕持续高位震荡，显示市场对于目前的天气条件和种植进度下最终能实现多少面积的不确定。本周六将公布的种植面积报告将十分关键。中期来看，播种期天气交易往往伴随播种期结束见到高点或提前出现高点。我们认为可以关注豆粕逢高做空机会，或买入豆粕看跌期权。风险点在于USDA种植面积数据大幅低于预期。现货层面，我们关注到豆粕现货及基差走弱的情况，预计也将给盘面带来压力。油脂市场本周国内棕榈油率先探出近期新低，预计油脂市场将延续震荡偏弱走势。此外，本周需关注G20会议中美谈判进展。 豆粕--★★☆ 豆油--★☆☆ 棕油--★☆☆ 农产品周报 美豆种植临近尾声 关注USDA季度库存及种植面积报告 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 从业资格号 F0285733 投资咨询号 Z0011333 010-58747605 相关报告： 1、20190618《豆类油脂周报：豆粕依据天气市运行，关注逢高沽空机会》 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌美豆7月903.56.8美豆粕7月316-7.5美豆油7月28.420.8马棕油9月20215.0连豆粕9月2880-34.0连豆油9月5418-68.0连棕油9月4340-50.0-2.03%-7.93%8.35%2.93%0.25%-1.17%5.22%-2.93%3.97%年初至今涨跌幅-1.95%-3.52%月涨跌幅周涨跌幅0.75%-2.32%9.09%5.16%-1.24%1.16%-3.32%-1.14%-0.64%-7.03%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -250-200-150-100-500元/吨 Y1909-2001Y1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010001-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-19元/吨 P1909-2001P1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 1.61.822.22.42.609-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909/M1909Y1809/M1809数据来源：wind，国投安信期货 25035045055065075085009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 M1909-RM1909M1809-RM809数据来源：wind，国投安信期货 4006008001000120014001600180009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 OI1909-Y1909OI1809-Y1809数据来源：wind，国投安信期货 -160-120-80-4004080120160元/吨 M1909-2001M1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌2920.0-60.05350.0-50.04280.0-40.0豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.93%0.57%0.19%-0.93%-0.47%-2.28%1.03%3.90%-2.01%【豆棕油】 50060070080090010001100120009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909-P1909Y1809-P1809数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 240026002800300032003400360038002018-6-202018-7-202018-8-202018-9-202018-10-202018-11-202018-12-202019-1-202019-2-202019-3-202019-4-202019-5-202019-6-20元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 48005200560060002018-6-202018-7-202018-8-202018-9-202018-10-202018-11-202018-12-202019-1-202019-2-202019-3-202019-4-202019-5-202019-6-20元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 4000450050002018-6-202018-7-202018-8-202018-9-202018-10-202018-11-202018-12-202019-1-202019-2-202019-3-202019-4-202019-5-202019-6-20元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002017-1-42017-3-42017-5-42017-7-42017-9-42017-11-42018-1-42018-3-42018-5-42018-7-42018-9-42018-11-42019-1-42019-3-42019-5-4美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 250027002900310033003500370039004100元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕基差】 -20002004006008001000元/吨 M1909基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -500-400-300-200-1000元/吨 Y1909基差（张家港四级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-500-400-300-200-1000元/吨 P1909基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 121518千万蒲式耳 15/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口检验】 0246810121409-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025009-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 美分/蒲 【美豆国外榨利】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%05101520253035百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100010020030040050060070009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 0100020003000400050006000700009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000700008-3110-3112-3102-2804-3006-30万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 -200-100010020030040050009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 【美豆粕累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油0.150.30.45吨/公顷 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 1001201401601802002201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -2002040608010012014016010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 020040060080010001200140010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 020406080100