方正中期期货：USDA6月种植面积报告及季度库存报告解读
请务必阅读最后重要事项 第1页 USDA6月种植面积报告及季度库存报告解读 美国农业部(USDA)北京时间2016年7月1日凌晨公布新年度种植面积报告及截止到6月1日的季度库存报告。简要解读如下： （一）种植意向报告——品种有分化 多空不一 7月1日凌晨，美农业部公布2016年种植面积报告，与3月相比有一些调整跟变化，与市场预期也有一些出入，与预期的落差对对短期市场构成影响。 数据调整如下表： 表1 美国今年作物种植面积报告： 2012 2013 2014 2015 Mar-16 Jun-16 之前市场预期 玉米 97155 95365 90597 87999 93601 94148 92896 高粱 6244 8061 7138 8459 7216 7225 燕麦 2760 3010 2753 3088 2751 3027 大麦 3637 3480 3031 3558 3140 2967 小麦 55666 56156 56841 54644 49559 50816 49896 稻米 2700 2489 2954 2614 3064 3212 棉花 12314.4 10407 11101 8580.5 9562 10023 9541 大豆 77198 76533 83276 82650 82236 83688 83834 单位：千英亩 资料来源：USDA 方正中期整理 从上表可以看出调整情况，其中玉米、小麦、棉花的种植面积预期不但高于3月份，而且高于之前市场预期，对这几个品种市场构成短期压力。但玉米、小麦仍是国内市场，国际题材影响相对有限，不过度看报告对国内盘面的影响。而棉花的话受到国际市场影响要大一些，种植面积调高对远月可能会有一定抑制，对近期呈现的近弱远强格局有一定修正。但现在市场的焦点仍然在国内抛储上，不过度看该题材的利空压力，关注国内抛储动向为主。 大豆种植面积预估低于之前市场预期，令市场回吐之前部分调整幅度，目前市场价格基本符合供需预期，后续要重点关注的是天气的变化。目前来看美豆产区气温偏高，降水正常，拉尼娜仍有一定预期，在8月关键灌浆期前市场整体可能仍维持一定升水，这个阶段可能整体仍令市场抗跌易涨。 解读报告 作者： 农产品组 王玉红 执业编号：F0260774（从业） 联系方式：010-68572969/wangyuhong@foundersc.com 成文时间：2016年7月1日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 当然，目前的报告还只是初步统计，后续可能仍有变化。以下是过去20年间，最终种植面积与6月种植面积预估之间差异情况的统计如下： 种植意向与最终种植之间的差异： 面积差异均值 差异最小值 差异最大值 低于最终面积年份 高于最终面积年份 千英亩 千英亩 千英亩 大麦 98 18 254 4 16 玉米 652 28 2014 4 16 燕麦 104 1 274 5 15 高粱 413 49 1133 11 9 大豆 847 32 2489 7 13 陆地棉 306 3 992 10 10 小麦 冬小麦 507 36 1159 5 15 硬麦 111 15 361 7 13 其他春小麦 290 24 1283 10 10 未来一个月美豆产区气温稍偏高 降水正常 请务必阅读最后重要事项 第3页 （二）季度库存报告——部分品种仍有库存压力 在美国农业部公布种植面积意向报告的同时还发布了一份季度库存报告。数据如下： 2011 2012 2013 2014 2015 2016 同比增幅 玉米 3月1日 165697620 153000290 137164440 178014520 196854140 198602730 0.89% 6月1日 93218180 79968060 70265830 97838090 113111110 119949610 6.05% 9月1日 28643500 25122440 20859060 31291800 43973590 12月1日 245040590 203983440 265506540 284562040 285464900 高粱 3月1日 4344790 2745000 2325100 4463850 3044480 5109340 67.82% 6月1日 2032960 1486600 1044190 2347680 870980 2242030 157.41% 9月1日 697260 583010 384900 864450 467610 12月1日 3834330 3531600 5877600 5819050 8184760 燕麦 3月1日 1252800 1085630 763860 509810 862460 1092890 26.72% 6月1日 981630 798160 527430 359090 780110 824540 5.70% 9月1日 1137840 1233370 921540 1078610 1362460 12月1日 1148640 1060360 697360 902930 1202540 大麦 3月1日 3007300 2040690 2549050 2646740 2574310 2995170 16.35% 6月1日 1945390 1306060 1750440 1790890 1710860 2230910 30.40% 9月1日 3811420 4284290 4269360 3915050 4767550 12月1日 3025080 3437760 3688310 3433900 3931010 小麦 3月1日 38790360 32640820 33606570 28765870 31036790 37343940 20.32% 6月1日 23466490 20210800 19537740 16064870 20476810 26706640 30.42% 9月1日 58422760 57281550 50883180 51906020 57073410 12月1日 45246330 45173850 40138870 41492540 47525110 大豆 3月1日 33986770 37407430 27161650 27047570 36104110 41668240 15.41% 6月1日 16854120 18165420 11829620 11023520 17065990 23675480 38.73% 9月1日 5851690 4609500 3825330 2503580 5187550 12月1日 64497700 53495220 58611960 68682520 73899090 单位：吨 请务必阅读最后重要事项 第4页 从表中可以看到，所有品种截至到6月1日的季度库存均高于去年同期水平，处于近年高位水平，说明市场整体仍有库存压力，对旧作合约仍有一定约束。新作供应预期表现不一令各品种供需水平有一定分化，也令各品种合约间分化情况有一定差异。在需求预期普遍有增长的背景下，新作种植面积增长幅度小的品种供需水平开始呈现收紧状态，比如大豆，2016/17年度库存消费比预计为6.6%，较2015/16年度的9.8%下降，预期较好，进而对市场及远月合约构成相对支撑。而新作种植面积增长较大的品种，如玉米、棉花，供需水平预计会回升，进而对市场及远月合约仍构成相对压制。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。
