塑料周报：利多因素孱弱而现货资源较少,塑料或持续震荡
吴梦吟 研究员，期货执业证书编号F0286856 wumy@dxqh.net 利多因素孱弱而现货资源较少 塑料或持续震荡 投研观点： 美国疲弱GDP数据倒逼QE规模持续，从而提振美元走势，大宗商品纷纷回落。国内市场流动性紧缺， 引发国内恐慌情绪。 供应充足而汽油库存高企，原油利空因素弥漫。输油管道受阻，美原油走势或持续强于布伦特原油。 供应充足而下游需求好转有限，石脑油价格支撑较弱。 下游需求持续低迷，线性库存维持低位，或支撑价格。 塑料短期或陷入震荡，关注支撑10000，阻力10500。 图1： 塑料1309合约持续区间震荡 来源：文华财经，东兴期货研发中心 行情回顾： 近期塑料维持震荡格局，震荡区间为10300-10500。由于上周宏观面利空频现，且现货价格小幅回落，塑料1309合约无力上冲阻力位10500。但现货资源，尤其是低价现货资源的匮乏，为塑料提供了较强的支撑。 20130624-20130628 周报 研发中心 塑料周报 期货研究报告 研发中心 2 近期重要宏观事件回顾： 美经济数据持续影响QE预期，美元走势关键时期到来 美国数据显示，美国第一季度实际国内生产总值(GDP)终值年化季率上升1.8%，弱于预期和初值的上升2.4%。同时，第一季度年化实际GDP终值下修为 137,257亿美元，初值为137,462亿美元；第一季度GDP平减指数终值上修为上升1.3%，预期上升1.1%，初值上升1.2%。美国今年第一季度经济增速低于初步预估水平，因在有迹象显示在近几个月经济增速可能已经放缓之际，消费者支出和企业投资被大幅下修。此外，美联储鸽派言论传出并无法改变市场的主流预期。 从基本面来看，无论如何如何压抑退出预期，美国经济比其他主要经济体强劲是无法争辩的事实。因此美联储很有可能成为第一个回归常规货币政策的发达国家。 欧元区方面，欧英两大央行本周多次表达了将维持宽松政策不变的立场， 欧洲央行行长德拉基周内已多次明确表示了“距离退出宽松仍遥远”的态度。其称，政策在可预见的未来会保持宽松，并将在必要时激活直接货币交易(OMT)这一购债计划。 流动性紧张导致上证综指及大宗商品恐慌性下跌 由于钱荒，上周上证综合指数大幅下挫，创下近4年来最大单日跌幅且跌破2000点的关键心理点，大宗亦跟随股指下跌。在市场流动性紧张的背景下，央行暗示近期不会出台新举措改善市场紧张的流动性，以此向放贷过多的银行业发出警告，这令市场感到恐慌。导致银行间市场的借贷成本出现了大幅波动。 图2：美元指数上涨至压力位附近 来源：wind，东兴期货研发中心 来源：wind，东兴期货研发中心 上游——原油 美国能源信息署最新数据显示，美国4月份石油需求总量比去年同期增加1.2%，比3月份增加1.4%。4月份美国石油日均需求1855.3万桶，比去年同期增加22.3万桶。其中美国汽油日均需求876.6万桶，为2012 研发中心 3 年8月份以来最高水平，但是比去年同期低0.6%。 汽油库存的高位打消了汽油需求旺季提振油价的预期。 此外，欧佩克出口船运量增加以满足夏季季节性需求增长。据在英国的船运咨询机构Oil Movements统计，截止2013年7月13日的四周，欧佩克除了厄瓜多尔和安哥拉的10个成员国原油出口船运量2403万桶，比截止2013年6月15日四周的出口船运量增加45万桶。 EIA库存数据的利空限制了原油的上涨空间。 WTI-brent原油价差持续收窄 美国原油进口受阻，供应紧缺的预期迅速推高油价。Enbridge公司发言人表示，每日运送大约100万桶加拿大阿尔伯塔省油砂提炼的原油的主要输送管道周一仍然关闭，上周末该管道发现一较小输送管道漏油。 图3：美RBOB汽油走势偏弱 来源：文华财经，东兴期货研发中心 图4：美原油区间震荡，强于布伦特原油走势 来源：文华财经，东兴期货研发中心 研发中心 4 图5：布伦特原油持续低位震荡 来源：文华财经，东兴期货研发中心 上游——供应充足而需求不振 据新加坡贸发局公布的库存数据显示，截至6月26日当周，新加坡轻质馏分油陆上商业库存增加51.6万桶或6.1%，至892万桶。分析认为，本周来自印度尼西亚的汽油需求依然表现稳健，但随着印度国内炼厂逐渐恢复生产，再加上终端需求受到雨季的打压，来自印度的汽油需求有所下滑。石脑油方面，从欧美等地套利流入量依然较多，但本地需求持续疲弱，石脑油疲软的基础面不改。此外，需求方面，调和汽油及溶剂油市场需求恢复有限，对原料石脑油采购谨慎。天气逐渐转热，石脑油不易储存。 乙烯单体方面，本周价格走势上行，收盘价格为1260美元/吨CFR东北亚和1300美元/吨CFR东南亚，较周一分别上涨20和12美元/吨。由于联产产品价格下滑，生产厂家不得不提高乙烯价格以维持利润。东北亚地区，由于供应紧张，下游产品套利空间尚可。 图6：亚洲市场石脑油持续走弱 图7：亚洲市场乙烯单体价格小幅走弱 来源：wind，东兴期货研发中心 来源：wind，东兴期货研发中心 研发中心 5 图8：PE进口利润小幅走高 图9：国内PE装臵生产利润扩大 来源：wind，东兴期货研发中心 来源：wind，东兴期货研发中心 图10：华东地区HDPE库存走高，L持续低位 图11：华北地区库存走高，L持续低位 来源：wind，东兴期货研发中心 来源：wind，东兴期货研发中心 供应方面：据隆众石化数据显示，华东地区聚乙烯石化库存小幅增加。据6月19日石化库存监测数据显示，华东的石化库存较6月13日增加了近一千七百吨，增幅为7.6%。其中高压和低压增加较明显，单上海石化高压增加了八百多吨，扬子低压增加也较为明显，目前上海石化和扬子石化装臵运行正常，货源供应相对较充裕。线性产品库存有所降低，尤其镇海线性降库较为明显。据监测数据显示，6月19日镇海线性库存不到五千吨，较6月13日减少了一千多吨。近期低压进口料到货增多，预计低压维持弱势调整态势，拉丝、注塑高端报价继续回调；高压库存虽有增加，但压力不明显，预计线性、高压区间震荡为主。 华北地区部分石化PE库存较6月19日库存总数增加5.13%，约1100多吨，其中高压库存增加明显，线性库存小降，与上月底相比增加5600多吨，较去年同期增加4700多吨。周内，燕山低压库存减少明显，较上一统计日下降1100多吨，现其装臵负荷在95成左右，老高压装臵负荷偏低在52成左右，中沙低压库存增加明显，较上一统计日增加1200多吨。 需求方面：第二季度处于市场需求淡季，但在供应面的支撑下，原料在 研发中心 6 淡季创出高价，终端用户对于高价原料多持观望态度，本周原料价格虽有不同程度的下滑，但下游工厂装臵负荷偏低甚至部分停车，且后市信心不足，采购行为谨慎，多等待价格回落后进行采购。 现货方面，聚乙烯各个品种价格均有不同程度的下滑，现线性出厂价在10600元/吨附近，中石化华中线性出厂价较低在10450元/吨，高压出厂价在11450-11550元/吨。目前来看需求依旧延续疲态，但原油价格维持在97美元/吨上方，对于成本面存在较强的支撑，且从石化库存方面来看，其并无较大压力，再加上高压最大的进口来源国伊朗，受西方国家制裁影响，近期到货不多，到货时间也存在很多变数，在此影响下，市场高压货源偏紧。综合各种因素来看，下周聚乙烯市场或弱势盘整为主，不乏小降可能，实盘仍以商谈为主。 操作建议： 近期国内外经济数据或持续影响美元及大宗商品走势。美元的走强，以及数据和消息面的利空影响或导致短期塑料走势偏弱。值得关注的是，前期线性库存持续低位，市场低价货资源较少或支撑期货价格。后期塑料或维持区间震荡，关注线性现货价格走势。关注阻力10500，支撑10000。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归东兴期货研发中心所有。未获得东兴期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“东兴期货研发中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 近日 中旬，华东地区聚乙烯石化库存小幅下降，据6月13日石化库存监测数据显示，华东地区石化库存较6月3日库存减少了两千多吨，降幅为10%。其中高压产品降幅明显，下降了一千多吨，线性和低压小幅下降。与5月中旬相比，目前华东地区石化库存增加不明显，目前抚顺石化推后开车，进口货源到港不多，供应面依然表现偏紧，预计短期市场维持高位窄幅波动行情。 研发中心 7 据市场统计，6月26日华北地区部分石化PE库存较6月19日库存总数增加5.13%，约1100多吨，其中高压库存增加明显，线性库存小降，与上月底相比增加5600多吨，较去年同期增加4700多吨。周内，燕山低压库存减少明显，较上一统计日下降1100多吨，现其装臵负荷在95成左右，老高压装臵负荷偏低在52成左右，中沙低压库存增加明显，较上一统计日增加1200多吨。
