中债资信行业要闻点评

2013年第27期 总第97期 1 中债资信 行业要闻点评 行业动态 化工：  6月23日上午11时，上海华谊丙烯酸有限公司突然发生爆燃事故，截至目前尚无人员伤亡报告。50多辆消防车立即赶往了事故现场，火势于13时50分扑灭。初步判断，此次爆燃的直接原因为丙烯酸第二反应器在开车过程中列管破裂，具体原因尚在进一步核查中；目前该公司丙烯酸生产装置已全部暂停生产。（信息来源：东方网） 分析师观点：由于丙烯酸介质的自身不稳定性，遇热、光或水后易发生聚合反应并释放大量热量，易在生产及储藏环节引起装置意外停车甚至爆炸事故；近年，世界大型丙烯酸厂商频繁发生装置事故，对企业自身生产稳定性及国际丙烯酸供应格局均产生重大影响。2012年9月，世界第四大生产商日本触媒46万吨装置爆炸就曾影响中国丙烯酸及酯价格在一月之内大幅上升75%和50%，总停产时间则超过8个月；尽管其中一套16万吨装置于2013年5月31日重启，但全部达产尚需时日。上海华谊丙烯酸及酯生产能力分别为23万吨和25.5万吨，占中国总产能比例达13%和15%，位居江苏裕廊后排名国内第二，且其装置开工率远高于行业平均水平、产量占有率达20%左右。考虑到2013年至今中国丙烯酸及酯行业尚无新增产能，此次爆燃引起的装置停产将导致行业供给趋紧，短期内丙烯酸及酯产品价格将大幅上扬。（中债资信化工行业分析师邓睿） 通信设备：  近日美国国际贸易委员会宣布发起对松下、东芝、Vizio、台湾瑞轩、中兴通讯的“337”调查，该项调查基于美国Graphics Properties Holdings, Inc针对以上厂家出口、销售侵犯专利的图形显示处理设备的投诉，在调查开始45天之后将会宣布调查完成的具体时间安排。 分析师观点：“337”调查是指在《1930年关税法案》337条下，美国国际贸易委员会针对进口贸易中的不公平商业行为进行调查。“337”调查涉及知识产权侵犯、虚假广告、反垄断等内容，覆盖范围十分广泛。接收到企业的投诉后委员会投票决定是否立项。鉴于主题广泛、形式灵活，“337”调查频繁发生，高峰期的2011年共有70件立项。但是最终决议全面禁止进口的调查案例占比较小，多以和解结束。根据官方数据，2006年5月16日至2013年一季度末期间48.44%的“337”调查案例以和解结束。其余调查结果包括部分产品禁入、全面产品禁入、未发现侵权行为、责令停止不当行为等。针对中兴通讯的“337”调查需要密切关注，但是目前对于调查结果及不利影响尚不用过于悲观。（中债资信分析师韩昭） 银行业：  “钱荒”背后凸显银行风险管理能力偏弱。货币基金为了流动性会和银行做协议存款，存款期限短至数天、一个月，长则半年，协议会写明货币基金可提前支取。日前赎回压力之下，货币基金不得不提前支取银行的协议存款。然而，银行本身资金捉襟见肘，已舍不得让货币基金“套现”。“在面红耳赤的争执之下，基金经理不得不拿出杀手锏，给不出钱就要对簿公堂”。（来源：21世纪经济报道） 分析师观点：6月20日，银行间隔夜拆借利率和回购利率均超过13%，隔夜回购最高成交利率达到30%，7天回购利率达到28%。回顾6月上旬，全国银行信贷增加近1万亿元，70%以上为票据融资，可以看出评级业务部 2013年6月25日 第27期(总第97期) 2013年第27期 总第97期 2 部分银行预计监管层会按惯例适当放松流动性。然而，国务院坚定整顿金融市场不合理扩张和资金“空转”，引导金融服务于实体经济，央行更是书面表态，“商业银行要强化流动性管理”，“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”，拒绝放水。此次“钱荒”可以视为银行业乃至整个金融体系的一次流动性压力测试，也可以视为决策层推动利率市场化的一次路演。从实际表现可以看出，商业银行整体风险管理水平偏弱，仍处于政策依赖的襁褓期，难以满足经济波动对风险管理能力的高要求。中长期来看，银行资金成本或将不断提升，切实提高自身的风险管理水平和盈利质量是商业银行可持续发展的必经之路。（中债资信金融行业分析师卢林） 免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。