农产品早评：仍维持震荡思路,油脂偏空

农产品早评 2013年6月27日星期四 李燕玲 农产品分析师 0755-82707714 lyl@wkqh.cn 五矿期货 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 http://www.wkqh.cn/ z 五矿视点 z 收盘 日涨跌涨跌幅美豆111276-2-0.19%美玉米12544-0-0.07%美豆油1245-0.5-1.08%马毛棕82382-30.0-1.26%美原油指940.20.18%豆一14014632-7-0.15%-108对黑食品豆豆粕14013150-11-0.35%-780对张家港豆油14017332-106-1.45% 232对张家港棕油14015878-46-0.78% 128对广州价格 日涨跌价格 日涨跌大豆基差 美湾近月船期905巴西近月船期134进口成本 美湾9月到港467236巴西9月到港436130盘面利润 巴西07-大连1309-370-36美湾11-连1401-266-23国豆收购 黑龙江食品豆4740-9黑龙江油豆43000大豆分销港口平均4350-33张家港4350-50豆粕全国平均4063-30张家港3930-60菜粕 全国平均28392东莞3100-20玉米 全国平均23250大连北良平仓23600豆油全国平均7262-47张家港7100-50毛豆油 港口平均7164-53压榨利润 张家港分销豆-16-7黑龙江国产豆118-24大豆库存港口/万吨414豆油库存 港口/万吨97.5-5棕榈油24度广州港口5750-4024度广州进口63041棕油库存 港口/万吨1252今日预测大豆1401观望，跌至4600下方短多为主－－豆粕1401观望或短线区间操作，压力3170，支撑3120－－豆油1401短空为主，压力7400▼棕油1401短空为主，压力5940-5980▼说明 ▼：日内趋跌，最多5颗；★：日内趋涨，最强5颗；－－：看平或多空交织至6月14日周三晚美豆近强远弱，近月受现货支撑收升，远月下跌；另外美豆油、马盘棕油均破位下行，技术面偏空。基本面利多缺乏，市场预期美农业部周五晚报告将上调新豆种植面积，下调旧豆库存，预计市场将在周五前调整头寸、规避风险。国内豆粕现货价格昨日持续下跌，豆粕港口成交降至3800-3900之间，豆油、棕油价格持续下降；下游养殖业终端需求低迷，畜禽价格偏弱运行。预计市场总体仍将承压运行。建议维持震荡操作思路，近期注意单边及套利以轻仓减持为主，关注宏观面波动影响。交易提示行情要点仍维持震荡思路，油脂偏空期货价格外盘内盘期现价差截至6月18日截至6月17日，较上周涨跌现货价格 五矿期货 z 重点资讯 宏观消息：－－国产大豆供求形势★国际大豆供求形势▼▼植物油供求形势▼12/13年度美豆减产，库存处于历史低位，现货供应紧张；13/14年度大豆正在播种，种植面积与产量预期提高，尽管播种有所延迟但雨水使土壤湿润有利生长。12/13年度南美大豆产量创纪录，全球大豆期末库存预期回升，目前正加快出口发运。截至6月中，中国大豆逐渐到港，预计5-7月有1900-2000万吨抵港，国内饲养业受前期养殖效益不佳与禽流感影响需求回暖但难有较大起色，豆类现货供求正由紧转松，豆粕现货开始下跌。由于种植效益不如玉米，近年国产豆产量持续下降，2012年产量预计1300万吨，食品及工业等总需求约1300万吨，供求偏紧。国储大豆库存700多万吨。2013年大豆播种正在进行，据考察因玉米播种延迟带来大豆种植面积的增加总体比较有限，种植成本持稳略增。目前市场终端需求低迷，而农户售粮积极性提高，令粮商开始压价收购由于全球大豆与棕榈油持续增产，12/13年度及13/14新年度全球植物油产量延续增长，而需求增长相对较弱，供略过于求，库存将连续六年上升。目前东南亚及中国植物油库存均处于高位，东南亚棕油进入产量旺季，油脂需求在二季度总体仍低,去库存化仍需时日。但穆斯林斋月7月前需求偏好、主产国出口增加，中国5、6月起受融资限制进口放缓，近月棕油现货压力相对比豆油小。天气：美国中西部至下周的天气预料接近完美，气温升高且降水减少，可提振大豆生长。1、周三晚美豆近强远弱，近月受现货支撑收升，远月下跌；2、市场对美豆种植面积预估均值为7790万英亩，高于USDA3月预估的7710万。3、昨日国内豆粕持续回落，港口报价3900-4000，实际成交在3800-3900，豆油、棕油报价也走低。另外，下游养殖业终端需求低迷，畜禽价格震荡偏弱运行。4、加拿大统计局将加拿大油菜籽种植面积预估由1910万英亩上调至1970万英亩。该报告并未立即对交投产生影响，但新作价格尾盘下跌。5、船货调查机构ITS周二公布，6月1-25日马来西亚棕榈油产品出口较5月同期增长9.6%至117万吨。利好棕油基本面形势及最新资讯最新资讯美国一季度GDP由初值的增长2.4%大幅下修至增长1.8%;欧央行行长称欧洲央行将继续保持宽松政策;李克强:今后五年再改造各类棚户区1000万户;城镇化路径首次明确,放开小城镇落户限制;关注今日工业企业利润数据[ 套利机会 提示及跟踪 进口大豆基差、海运 费及到港车船板价格 附图与附表 合约今日价差/比较上日变化80％概率区间2009-2012操作建议1月棕油-进口成本-388 -85 关注进口出现盈利时的正套机会5月棕油-进口成本-236 -59 关注进口出现盈利时的正套机会9月棕油-进口成本-455 -69 关注进口出现盈利时的正套机会1月豆油－棕油1,454-60 654-1747棕油斋月需求与进口放缓，6月下旬大豆集中到港，短期基本面仍偏利好Ｐ，但ＰＹ价差扩大是长期趋势，观望9月豆油－棕油1,356-30 453-1612棕油斋月需求与进口放缓，6月下旬大豆集中到港，短期基本面仍偏利好Ｐ，现货广东价差1000，买Ｙ抛Ｐ注意短期止盈豆粕1月-9月-331 -13 -205至118观望，价差仍可能扩至400，但考虑近月现货下行压力较大，买9抛1在300-400间注意止盈豆粕5月-1月-141 2 -425至135基差有利买1抛5，价差靠近100考虑轻仓介入9月豆油/豆粕2.06-0.03 2.36至3.11粕强油弱仍是长期趋势，现货油粕比1.81，多粕空油已达2.10目标，大部分止盈，可剩少量轻仓持有1月豆粕-菜粕927-13 800-1070 买豆粕抛菜粕900以内择机介入9月豆粕-菜粕877-54 800-1070水产饲料需求与国储政策支撑菜粕，大豆到港增加，价差仍有可能继续缩小5月豆粕-菜粕744-8 800-1070价差处于偏低，买豆抛菜靠近700再择机建仓9月巴西反提油套利（按0.19/0.79产率）-370 -36 -348至164近期美豆现货坚挺，7月接近交割难跌，而内盘豆粕现货压榨大，压榨利润亏损可能扩大 日期 美湾近月到港 巴西近月到港 基差 海运费 到港车板价 基差 海运2013-6-26 90 -42 4,672 13 2013-6-25 85 -40 4,637 9 2013-6-24 85 -38 4,661 14 2013-6-21 85 -35 4,598 15 2013-6-20 91 -30 4,669 21 2013-6-19 84 -30 4,634 24 2013-6-18 80 -35 4,637 -35 2013-6-17 82 -35 4,644 -35 2013-6-14 82 -40 4,628 -40 2013-6-13 82 -40 4,717 -40 2013-6-7 78 -55 4,661 -52 2013-6-6 77 -52 4,682 -50 2013-6-5 77 -50 0 -50 2013-6-4 83 -40 4,696 -50 2013-6-3 83 -35 4,642 -45 2013-5-31 87 -35 4,603 -45 2013-5-30 90 -38 4,621 -47 2013-5-29 90 -28 4,644 -35 2013-5-28 86 -28 4,554 -40 2013-5-27 85 -28 4,553 -40 2013-5-24 100 -15 4,621 -24 105 国产与港口大豆现货的压榨利润 进口大豆 盘面压榨利润 -400 -300 -200 -100 010020030040050012/04/0512/04/1912/05/0312/05/1712/05/3112/06/1412/06/2812/07/1212/07/2612/08/0912/08/2312/09/0612/09/2012/10/0412/10/1812/11/0112/11/1512/11/2912/12/1312/12/2713/01/1013/01/2413/02/0713/02/2113/03/0713/03/2113/04/0413/04/1813/05/0213/05/1613/05/3013/06/13哈尔滨张家港分销大豆 -1,000 -800 -600 -400 -200 02004006008001,0002012-3-282012-4-172012-5-72012-5-272012-6-162012-7-62012-7-262012-8-152012-9-42012-9-242012-10-142012-11-32012-11-232012-12-132013-1-22013-1-222013-2-112013-3-32013-3-232013-4-122013-5-22013-5-222013-6-11-60-40-200204060美湾1月到港-左元/吨美湾9月到港-左元/吨巴西9月到港-左元/吨美盘主力-右美元/吨 美国CFTC大豆 基金持仓周变化 美豆周出口销售 截至6月11日，美豆基金净多持仓自5月初以来连续5周增加，净多达15.2万手，占到总持仓24.8％。 -10,00040,00090,000140,000190,000240,000290,00010/08/1010/09/1410/10/1910/11/2310/12/2811/02/0111/03/0811/04/1211/05/1711/06/2111/07/2611/08/3011/10/0411/11/0811/12/1312/01/1712/02/2112/03/2712/05/0112/06/0512/07/1012/08/1412/09/1812/10/2312/11/2712/12/3113/02/0513/03/1213/04/1613/05/21-2004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000基金净多持仓基金多头持仓美豆指数 6月6日止当周，美国2012/13年度大豆出口销售3.36万吨，原本预期没有出