请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年08月20日 电气设备新能源 七月光伏新增装机10.5GW，期待新能源车8月放量 -电力设备新能源行业第34周周报 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：邵晶鑫 执业证书编号：S0740517010005 电话： Email：shaojx@r.qlzq.com.cn 联系人：陈亚琼 电话：021-20315201 Email：chenyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 185 行业总市值(百万元) 1785301.41313033 行业流通市值(百万元) 1309582.32868015 行业-市场走势对比 (13%)(8%)(2%)3%9%14%8/12/169/6/169/30/1610/31/1611/22/1612/14/161/13/172/13/173/7/173/29/174/24/175/17/176/12/177/4/177/27/17电气设备沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<海上风电和海外市场快速增长，多元化布局值得期待>>2017.08.18 <<光伏发电业务快速增长，高效单晶电池 组 件 项 目 有 望 按 期 达产>>2017.08.18 <<铅回收行业受益铅价上涨，关注南都电源、骆驼股份>>2017.08.18 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 天赐材料 43.91 1.22 1.57 1.82 2.1 36 28 24 21 买入 格林美 6.64 0.07 0.19 0.27 0.33 96 35 25 20 买入 台海核电 26.10 0.45 1.12 1.39 1.55 58 23 19 17 买入 林洋能源 8.12 0.27 0.40 0.53 0.59 30 20 15 14 买入 三花智控 16 0.48 0.6 0.71 0.85 33 27 23 19 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  新能源汽车：7月份商用车详细销量数据出炉，客车实现5675辆销售，专用车在4470辆左右。客车仍以公交车为主，7月份继续保持较高销量水平，具备一定刚性支撑；公路车在6月大幅放量后，7月份出现较大下滑。物流车销量出现明显地域差异，主要由于龙头车企地域分布以及各地物流车相关政策不同所致，例如陕西在龙头陕西通家拉动下销量一直领先，广东地区则在政策落地后得到销量快速提升。目前深圳、成都、重庆等地对新能源物流车持以支持态度，我们判断这些地区的物流车市场将得到快速释放。 本周动力电池市场继续保持良好势头，各环节出货较好。在国外钴报价大幅上涨后持稳后，本周国内钴市场稳中有升，“钴盐-前驱体-三元”环节继续有所上涨；硫酸镍报价保持稳定，市场成交好。碳酸锂市场则继续偏紧，价格继续保持高景气。中游电池环节，动力订单较好，数码市场开始回暖；材料环节，溶剂DMC在原料环氧丙烷价格上涨和环保压力下价格调涨明显，负极在成本继续上升下迎来上涨。 新能源汽车板块近期处于高位盘整阶段，市场开始出现分歧。我们对行业后续发展仍坚定看好，但短期内需密切关注政策及销量数据带来的市场情绪波动。目前板块个股估值基本还30倍左右，我们认为当前时间要更为注重优质个股的长期“大逻辑”，并关注量价齐升及触底反弹环节（锂、钴、硫酸镍、溶剂、6F&电解液）以及各细分环节龙头。我们重点推荐：天赐材料、格林美、杉杉股份、先导智能、天齐锂业、赣锋锂业、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科。  新能源发电：（1）光伏：7月份当月光伏新增装机达到10.5GW，再次超出预期，光伏行业需求持续旺盛，目前国内多晶硅仍然处于缺货中，从而也进一步推动了国内多晶硅的上涨。本周多晶硅价格继续攀升，市场一级免洗料主流价格已达到142-145元/公斤。由于目前多晶硅市场需求火爆、价格高、利润可观，计划检修的多晶硅厂商表示检修计划有可能延后，而已在检修的企业表示将暂停检修，保证生产出货。短期内多晶硅价格将继续保持坚挺，但价格应该已到极限。另一方面，下游硅片、电池片和组件的价格整体稳中趋强。但长期看，虽然光伏需求依旧坚挺，但在产能逐步释放以及平价上网的要求下，产业链价格不具备持续上涨的基础。重点推荐林洋能源（中东部分布式龙头）、隆基股份（全球单晶龙头）和阳光电源（光伏逆变器龙头）。（2）风电：2017年1-7月份风电新增装机容量7.3GW，累计并网容量达160GW，受红六省、天气异常等因素影响，1-7月份风电完成投资同比下降18.3%。但进入下半年以后，风电装机将进入传统的旺 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 季，加上目前风电新增装机由三北地区向中东部转移，三北“红六省”禁装的影响将有所抵消，同时国内动力煤价格上扬，电力企业投资风电的热情有望提升，因此今年全年风电装机可能和去年持平。此外1-7月份风电设备平均利用小时比上年同期增加79小时，在煤价高企、政策多管齐下的背景下，弃风限电改善有望成全年主题。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）。（3）核电：中核海上核动力即将成立，符合国家建设海洋强国和一带一路重要战略，三门装料进入倒计时，关注AP1000首堆里程碑节点。中国核电公告将与浙能电力、上海国盛、江南造船、上海电气拟共同出资设立中核海洋核动力发展有限公司。新公司经营范围将涵盖海洋核动力装备研发、建造、运营和管理，生产、销售电力、热力和淡化水等。海洋核动力装备是小型核反应堆与船舶工程的有机结合，在民用领域可以为海上油气田开采、海岛开发等领域供电、供热和海水淡化提供稳定的电力，在军事领域也将有很多的用途，对于提升中国海上强国地位有着极其重要的意义。同时在产业链端，也将有助于推动船舶核动力军民融合发展，有利于多元产业合作，整合核电产业链资源。世界AP1000首堆正在装料前的最后准备，各项准备工作正在紧张有序进行，本月有望迎来首堆装料的重大节点，装料节点的完成对于推动AP1000技术落地有着重要的象征意义，将有望推动后续AP1000机组项目进展，为审批做好准备。利好核电相关核心制造企业，重点推荐台海核电（核岛一回路主管道龙头）、江苏神通（核电球、蝶阀龙头）。  电力设备： 联通混改方案披露引燃市场关注，重视配网领域的混改机遇：本周在联通公开披露其关于混合所有制改革有关情况的专项公告“拟采用非公开发行和老股转让等方式，引入行业领先地位具有协同效应的战略投资者”的事件后，混改主题再度引燃市场关注。同时发改委本周称，目前已经遴选出第三批试点企业，目前正在按程序报批。结合发改委相关领导在电力、石油、天然气等领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例的讲话，我们认为目前多行业，多公司的混改步伐望加速推进。 除联通这般再次深化混改，引入战投的模式外；混改还存在于另一种模式，主要是新投资项目采取混合所有制经济的形式，如电网领域的配网及销售端增量混改。基于此我们重点推荐国网系子公司，国电南瑞、涪陵电力等，我们期待国网系的具体混改方案出炉。 此外随着中报陆续发布，我们认为当年业绩有确定性（中报是试金石）的公司有望迎来估值修复的行情。其中国电南瑞、涪陵电力、宏发股份、金智科技、科士达等中报均有良好表现。 本周重点推荐：国电南瑞、涪陵电力、金智科技、许继电气、宏发股份  工业控制：7月制造业PMI为51.4%，经济增长平稳，工控行业自去年下半年以来持续回暖，微观上17年Q2行业订单维持高增速，我们预计全年高增长可期。行业变化上，国内企业凭借产品性价比、对下游需求的快速响应等优势，从单一产品销售转变为提供行业应用整体解决方案，国产化渗透率有望继续提升。智能制造是行业大势所趋，工控具有长期投资价值。持续重点推荐：研发制造实力强、激励机制到位，对下游需求具备快速响应能力的企业。推荐汇川技术、宏发股份，关注信捷电气。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  储能:储能尚处于商用化初期阶段，有望率先在用户侧实现经济性应用（峰谷电价差等、后备电源等）。目前电化学储能中铅炭电池已经具备了经济性，锂电池成本还较高，随着成本快速下降，未来也有望实现商用。优先推荐已实现储能无补贴商用化的储能项目。推荐：南都电源（铅炭电池龙头，储能“投资+运营”已实现商用化运营，铅回收业务受益铅价上涨）。  风险提示事件：宏观经济下行风险、新能源汽车政策及销量不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 内容目录 本周核心观点 ...................................................................................................... - 5 - 新能源汽车 .................................................................................................. - 5 - 电力设备 ...................................................................................................... - 8 - 工控 ............................................................................................................. - 8 - 新能源发电 .................................................................................................. - 8 - 储能 ........................................................................................................... - 11 - 重点推荐 .................................................................................................... - 11 - 行情概览 ............................................................................................................ - 13 - 行业数据更新 .................................................................................................... - 13 - 2017年中报业绩 ............................................................................................... - 18 - 2017年中报业绩预告梳理 ................................................................................ - 19 - 行业新闻 ......................................