玻璃专题：产能集中释放与雨季影响需求,玻璃价格还将继续调整

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 玻璃专题 2013年6月27日 产能集中释放与雨季影响需求 玻璃价格还将继续调整 北京中期期货研究院 期货分析师： 周文欢 期货从业资格证：F0284756 Tel： （010）8588 1298 Email： zwh@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 产能集中释放与雨季影响需求 玻璃价格还将继续调整 6月份以来，玻璃期货主力合约FG401价格反弹乏力重归跌势，主要价格水平由1480元跌落至1370元一线，跌幅达-2.35%。同时现货市场价格趋势转向，主要是南方雨季玻璃产品保管和仓储困难加大以及和五月份市场价格走势过猛所致的正常的价格回落。而且前期价格的连续走高使得新增产能集中增加，但目前流通渠道进货积极性不高，造成价格持续下滑。我们认为进入雨季，行业淡季影响将持续一段时间。就目前价格以及行业盈利来看，下滑空间不大。经过雨季后，玻璃价格将随着季节性缓慢向上。从技术图形上看，FG401价格仍有下探前低1327元支撑的要求。 图1- 1玻璃401日线图走势 数据来源：北京中期期货研究院 博易大师 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 供需边际缓慢改善 根据统计局数据统计，产量方面，2013年1-5月，我国累计生产平板玻璃31888万重量箱,与去年同期相比增长了9.8%。5月当月，我国平板玻璃产量为6621万重量箱，同比增长15.5%。相比4月单月产量6239 万重箱，还增加了6%左右。我们认为，5月玻璃产量同比增长主要还是由于12 年全年随着经济缓慢见底复苏而产生的产能增长以及季节性恢复需求提升导致。玻璃产能增加如此快速是大家始料不及的，也是制约市场价格走高的重要原因。据了解今年下半年还有一定数量的新建生产线和冷修生产线要点火投产，在需求增速缓慢的背景下，产量的大幅增加或将会抑制玻璃价格后期的上涨空间。 库存方面看，因为南方雨季影响玻璃储存导致南方需求回落，从区域上看，南方地区企业库存增长，而北方地区企业库存则呈下降趋势。总体看流通渠道的社会库存和生产企业的库存一直在缓慢下降。据统计截止6月21日，生产企业的库存为2755万重箱，较今年高点4月中已经下降157万重箱；我们预计短期来看，由于行业逐步进入雨季，流通速度或将逐渐减缓，雨季库存短期或将维持。 图1-2 国内平板玻璃产量增速回落 数据来源：北京中期期货研究院 中国玻璃信息网 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 图1- 3 库存维持相对高位 但有所下降 数据来源：北京中期期货研究院 中国玻璃信息网 停窑率环比基本持平 截止到6 月中旬，全国浮法生产线总计为296 条，全行业冷修、停产以及放水共70 条，总停产率为23.6%，停产总熔量占比达19.2%，环比略有下滑。历史高点出现在2012 年3 月，停产率为25.2%，停产熔量占比历史第二高点出现在2012 年6 月，为21.7%，整体停产数据仍然处于历史高位。我们维持之前观点，预计未来随着新增生产线的陆续点火，停窑率也将随着下滑。 图1-4 产能利用率略有回升 数据来源：北京中期期货研究院 中国玻璃信息网 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 综上所述，我们认为六月份以来市场价格趋势转向，主要是南方雨季玻璃产品保管和仓储困难加大以及和五月份市场价格走势过猛所致的正常的价格回落。而且前期价格的连续走高使得新增产能集中增加，但目前流通渠道进货积极性不高，造成价格持续下滑。进入雨季，行业淡季影响将持续一段时间，但考虑到整体供需仍然处于正常季节性波动范围内，就目前价格以及行业盈利来看，下滑空间不大。我们认为经过雨季后，玻璃价格将随着季节性缓慢向上。 从技术图形上看，FG401价格仍有下探前低1327元支撑的要求，中期预计运行区间在1300-1500元之间。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881117 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区西康路 地址： 河北省保定市时代路56号 35号康岳大厦302室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地址： 河北省邯郸市丛台区人民路98号 阳光大厦21楼EH单元 招贤大厦1009室 邮编： 266071 邮编： 056002 电话： 0532-82020088 电话： 0310-3053688 2053676 西安营业部 www.xacifco.net 包头营业部 地址： 西安市高新区高新路42号 地址： 内蒙古自治区包头市东河区 金融大厦建行12层 巴彦塔拉西大街融三石大厦 邮编： 710000 邮编： 014030 电话： 029-88327621 电话： 0472-6997289 宁波营业部 彩和坊路营业部 地址： 宁波市江东区中兴路719号 地址： 北京市海淀区彩和坊路8号 华宏第五大道1603室 天创科技大厦213室 邮编： 315040 邮编： 100080 电话： 0574-87096853 电话： 010-82868050 武汉营业部 广州营业部 地址： 湖北省武汉市武昌区民主路 地址：广东省广州市天河路230号万菱汇 782号洪广大厦27层 1701室 邮编： 430060 邮编： 510070 电话： 027-87818866 电话： 020-28633258 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 焦煤专题 免 责 声 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。 本报告版权归北京中期期货有限公司所有。未获得北京中期期货有限公司书