2013年铜周报：多重利空叠加,铜价加速下跌

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 20 2013年铜周报 2013年 6月21日 多重利空叠加 铜价加速下跌 北京中期期货研究院 期 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 期货投资咨询合格证：TZ004295 Tel： （010）8588 1117 Email： wangjun@bjcifco.net 期货分析师： 金龙 期货从业资格：F0289498 Tel： （010）8588 1115 Email： jinlong@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 近期铜市场报告： 1、《全球PMI与非农数据改善 飓风伴美 元反弹商品大跌》 2、《英美经济超预期稳人气 11月铜价有 望震荡上行》 3、《下游消费需求面待改善 国内外铜价 高位整理》 4、《美QE3和日侵占钓鱼岛令铜价突破 上涨》 5、《国内铜价突破性上涨 地缘政治刺激 政策助推》 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 20 2013年铜周报 2013年 6月21日 多重利空叠加 铜价加速下跌 内容摘要： 三大利空一起袭击市场，其一是货币市场资金面紧张情绪升温， 隔夜同业拆解利率创历史新高，而周三国务院恰恰表态不放松货币政策，其二是经济数据走软，6月份汇丰制造业PMI指数初值继续下探，表明形势进一步恶化；其三就是美联储发表QE退出路线图令市场承压。 从技术上看，国内外铜价虽然在大幅暴跌后迎来反抽，但反弹力度明显偏弱。国内沪铜虽然回补早盘跳空缺口，但50000一线支撑被击穿后下跌空间被打开，后期仍有回调空间，此外外盘伦铜也有下探6700可能。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 一、本周行情回顾 2013年6月17日- 6月21日当周，受到中美欧多重利空消息影响，本周沪铜大幅下挫1800元/吨，收于49650元/吨，跌幅高达3.5%，波动幅度较上周的710元增加至3570元，增幅为403%。本周国内期货市场除螺纹钢收阳外，大多数农产品、金属表现疲软。 本周伦铜小幅上涨92美元。价格波幅从上周的212美元上升至479美元，因恐慌情绪令金属走势承压。 本周国内外铜期货品种交易情况（2013.6.17~2013.6.21） 本周收盘价 上周收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅% 沪铜1310 49650 51450 51960 48390 -1800 -3.50% 伦铜LMES 6815 7091 7176 6697 +275.5 -3.89% 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 二、本周大事简析 美国5月成屋销售增至三年半高位 美地产经纪商协会(NAR)周四(6月20日)公布的数据显示，美国5月成屋销售总数年化518万户，为2009年11月以来最高，高于预期的500万户，前值为497万户。美国5月成屋销售增至三年半最高水平，且成屋价格跳涨，表明房市复苏动能日益高涨，可能大幅提振今年经济增长。 美国周初请失业金人数增至35.4万，超出预期 美国劳工部(Department of Labor)周四(6月20日)公布的数据显示，美国6月15日当周初请失业金人数上升，且升幅高于市场预期。 数据显示，美国6月15日当周初请失业金人数增加1.8万人，至35.4万人，预期为34万人，前值修正为33.6万人，初值为33.4万人。在2013年大多数时间里，首次申请失业救济人数均略高于35万人，反映出企业裁员速度在减慢，就业人数呈转好趋势。美国经 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 济今年迄今共创造出18.9万人就业机会。 美联储在最新预测中表示，就业形势将在2013年底开始转好，新增就业人数将在接下去几年中加速。美联储预计失业率将在2014年底从当前的7.6%下降至6.5%，并在2015年降至6%以下。 汇丰制造业PMI创九个月新低 汇丰/Markit周四(6月20日)联合公布，中国6月制造业采购经理人指数(PMI)初值续降至48.3，上月终值为49.2；其中新订单指数创下10个月最低水平，从上月的49.5降至47.1。 基于对中国政府偏重改革的考虑，汇丰下调今明两年的中国GDP增速预估，今年从8.2%下调至7.4%，明年则从8.4%下调至7.4%，包括中金、美银美林、巴克莱等在内的多家投行已下调对今年中国经济的增长预估，国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)等国际机构亦调降中国今年成长率预估。 中国一季度经济增速降至7.7%，此后经济运行数据依然底部徘徊。5月物价数据意外低于预期，市场从担心通胀转为担心通缩，工业生产仍受产能过剩的困扰，投资和消费亦无亮点。当月外贸则在严格监管下挤出套利水分，进出口同比增幅由前月的15.7%猛跌至0.4%。 从新一届领导层的种种表态来看，政府对经济增速放缓的容忍度增强，更注重经济结构的调整和制度改革。周三国务院常务会议就决定，在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，逐步有序不停顿地推进改革，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 ECRI经济领先指标走弱 图1：ECRI经济领先指标与沪铜价格变化 图2：ECRI经济领先指标与伦铜价格变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 ECRI 经济周期研究院指数是判断未来经济走向的重要指标。如果ECRI 领先指标上升，则显示未来经济向好。该指标与铜价有一定的正相关关系。 我们看到近期该指标与铜价产生共振，ECRI指标持续走弱，铜价也出现了大幅下挫的局面，在国内经济持续疲软的背景下，我们认为中长期铜价仍将维持弱势。 LME库存小幅回升 图3：全球三大期货交易所铜库存变化 图4：全球铜显性库存及LME铜价变化 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 截至6月21日，LME铜库存较上一交易日增加25050吨，至64.31万吨。注销仓单为315,425吨，占总量的47.44%。上海期货交易所铜库存较上周增加5799吨，上升至18.92万吨。 随着消费旺季的逐渐结束以及补库存活动的逐渐减弱，近期国内外库存重回升势，供需矛盾激化了库存攀升的势头，铜价反弹也变得不可持续。 三、结论与操作建议 图5：沪铜主力1310合约日K线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 三大利空一起袭击市场，其一是货币市场资金面紧张情绪升温， 隔夜同业拆解利率创历史新高，而周三国务院恰恰表态不放松货币政策，其二是经济数据走软，6月份汇丰制造业PMI指数初值继续下探，表明形势进一步恶化；其三就是美联储发表QE退出路线图。 本周风险事件相对较少，投资者可关注稍後发布的欧元区4月经常帐情况，以及美洲时段公布的加拿大5月CPI数据。 从技术上看，国内外铜价虽然在大幅暴跌后迎来反抽，但反弹力度明显偏弱。国内沪铜虽然回补早盘跳空缺口，但50000一线支撑被击穿后下跌空间被打开，后期仍有回调空间，此外外盘伦铜也有下探6700可能。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 北京中期期货 • 您保值增值的平台 8 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 投资咨询部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881115 电话：010-85881117 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 业务发展部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881221 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区大沽北路 地址： 河北省保定市时代路56号 2号津塔2608、2609室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807