LLDPE早报：石化继续降价,L空单持有

LLDPE 早报 2013 年 6 月 24 日 星期一 石化继续降价，L 空单持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 21日美股小幅反弹，但因市场仍担忧美国缩减货币刺激政策，且美元强势，欧股原油下跌。7、8月份面临检修装置重启、新产能投放等问题，供给压力集中爆发，下游需求亦难言过度乐观；同时虽然9、10月份下游需求旺季启动，即便当前库存低位，但对未来的悲观情绪及国内紧张的资金状况使得下游难有大规模的备货需求。当前LLDPE基本面已经逐步转为弱势，但短期因货少现货相对抗跌，操作上高位空单可继续持有，空仓者可等待基差回归后的入场机会。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10600-10750 -150 -150 华东 10750-10850 -50 -50 华南 10700-10850 -150 -150 交易所注册仓单 日期 2013-6-21 2013-6-20 2013-6-192013-6-182013-6-17库存 687 687 687 687 687 增减 0 0 0 0 7 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 21 日美股小幅反弹，但因市场预期美联储将在 9 月份缩减“量化宽松”计划的规模，且美元强势，欧股原油下跌。NYMEX8 月份交割的轻质原油期货价格下跌 1.45 美元，报收于每桶 93.69 美元，跌幅为 1.5%。伦敦 ICE 欧洲期货交易所 8 月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌 1.24，至每桶 100.91 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 周四，亚洲石脑油/布伦特价差上升，但市场依然疲软，因石化产品需求放缓。日本石脑油普氏估价区间为 865.00-868.25 美元/吨，均价为 866.63 美元/吨，较前一交易日跌 12.37 美元/吨，或跌 1.41%。乙烯单体 21 日：CFR 东北亚报 1239-1241，涨 15；CFR 东南亚报 1287-1289 稳。除二氯乙烷外，乙烯下游市场均处于盈利状态。EDC 周累计涨 15 美元/吨，收于 345 美元/吨 CFR 远东。鉴于转化率在 0.29，EDC的理论亏损值在 10.25 美元/吨。韩国生产商意向成交价不低于 1180 美元/吨 FOB 韩国。在东南亚市场，有终端用户购买 4500 吨 7 月下半月交付的货物，成交价在 1288 美元/吨 CFR 东南亚。有商家报盘在 1320美元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-3113-4-30元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油东北部分低压上调，中油华北/华东线性下调，中石化华中线性下调，中石化华南个别高压等，当前 7042 主流出厂价格 10650-10900 元/吨。 装置方面，大庆石化 6 万吨线性装置计划停车至 8 月份；抚顺石化全部装置 5 月 15 日开始检修，原计划 6 月 21 日开车，现称开车时间推迟至 7 月份，具体时间未定；兰州石化老全密度装置停车，新装置转产 8008；神华包头 PE 装置计划计划 6 月 1 日起检修至 7 月 5 日，开车将产 8007。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 9000950010000105001100011500120002013-1-42013-1-112013-1-182013-1-252013-2-12013-2-82013-2-152013-2-222013-3-12013-3-82013-3-152013-3-222013-3-292013-4-52013-4-122013-4-192013-4-262013-5-32013-5-102013-5-172013-5-242013-5-312013-6-7元/吨-300-100100300500700900元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 国内石化陆续降价，各地行情走低，成交低迷。华北国产线性主流10600-10750元/吨，华东10750-10850元/吨，华南 10700-10850 元/吨。考虑到暂时各方库存不多、市场长期低迷低价位货源少，行情震荡下滑，下跌空间暂时不大，线性有望在 10500-10600 元/吨一线徘徊。9 月合约较现货贴水 275 元/吨，1 月合约较现货贴水 665 元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-2-2409-5-2409-8-2409-11-2410-2-2410-5-2410-8-2410-11-2411-2-2411-5-2411-8-2411-11-2412-2-2412-5-2412-8-2412-11-2413-2-2413-5-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 美金实盘成交价格走低。卡塔尔高压 FD0274 成交 1475 美元/吨，L/C90 天，CFR 上海，6 月装船。市场询盘积极性差观望浓厚，成交鲜少。6 月 21 日 LLDPECFR 远东报 1410（-5）美元/吨，折合人民币完税价 10894 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 周五 L1309 大幅低开后迅速反弹，盘中在 10 日均线附近承压，最后窄幅震荡至收盘，收盘价 10525元/吨，较前一交易日下跌 20 元/吨，跌幅 0.19%；盘中交投区间 10350-10620 元/吨；成交 77.53 万手，持仓 34.19 万手。 八、结论 21 日美股小幅反弹，但因市场仍担忧美国缩减货币刺激政策，且美元强势，欧股原油下跌。7、8 月份面临检修装置重启、新产能投放等问题，供给压力集中爆发，下游需求亦难言过度乐观；同时虽然 9、10 月份下游需求旺季启动，即便当前库存低位，但对未来的悲观情绪及国内紧张的资金状况使得下游难有大规模的备货需求。当前 LLDPE 基本面已经逐步转为弱势，但短期因货少现货相对抗跌，操作上高位空单可继续持有，空仓者可等待基差回归后的入场机会。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com 侯天龙 路滨 刘鹏 htlhoney@yahoo.cn zju_lubin@hotmail.