请务必阅读免责声明 专业创造价值 一、行情回顾 昨日，沪金主力合约AU1312以274.16元/克的价格较大幅度跳空低开，开盘后再度震荡走低，于10:02分创出日内最低价273.26，之后开始了缓慢震荡回升势头，尾盘时略高于早盘价格。全日收盘报274.48元/克，收盘价较前一交易日结算价下跌2.02元或0.73%，成交量较前一交易日有所放大，持仓量增加346手。 昨日，沪银主力合约AG1312以4460元/千克的价格小幅低开，开盘后1分钟内短暂冲高，并创出日内最高价4469，之后走出了一个先下探后回升的圆弧走势，收盘时将盘中跌幅全部收回。全日最低点4421在11:02分创出。全日收盘报4464元/千克，收盘价较前一交易日结算价下跌16元或0.36%，成交量较前一交易日有所放大，持仓量增加6028手。 周三，COMEX 8月份交割的黄金期货价格上涨7.10美元，报收于每盎司1374美元，涨幅为0.5%。7月份交割的期银价格下跌5.4美分，报收于每盎司21.623美元，跌幅为0.25%。 二、重要消息 1、美联储利率政策声明称依据就业和通胀数据调整QE： 北京时间6月20日凌晨2:00，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）发布了利率政策声明，决定将基准利率维持不变，符合市场广泛预期；同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。FOMC同时决定维持资产购买计划的规模不变，并表示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速，以维持合适的政策融通性。自FOMC 5月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明，经济活动一直都在适度扩张。最近几个月以来，就业市场状况总体而言已经显示出进一步改善的迹象，但失业率则仍旧维持在较高水平。通胀一直都低于FOMC的长期目标，在某种程通联期货研究发展中心 联系人：沈赟 shenyun@tlqh.com.cn 2013年06月20日 每日品种资讯 医药行业 每日贵金属早评 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 2 度上反映了暂时性的影响，但较长期通胀前景一直都保持稳定。FOMC仍旧认为，经济前景面临着下行风险，就业市场自秋天以来有所减弱。FOMC还预计，中期内通胀率很可能将为2%或低于这一目标水平。FOMC今天决定继续以每个月400亿美元的速度购买更多的机构抵押贷款支持债券，并以每个月450亿美元的速度购买长期美国国债。FOMC将继续实施其购买美国国债和机构抵押贷款支持债券的计划，并在合适的情况下动用其他政策工具，直到就业市场前景能在物价稳定的前提下实现重大改善时为止。FOMC今天决定将联邦基金利率维持在0到0.25%的目标区间不变，并预计至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下，FOMC继续维持当前极低水平的联邦基金利率是合适的。 2、伯南克表示QE或将在年内缩减规模并于明年年中结束： 美联储主席伯南克在随后召开的新闻发布会上表示，如果美国经济的预测是准确的，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束QE。伯南克还表示，美国住房市场和州及地方政府财政状况已经由经济的拖累因素转变成了促进因素，这对经济前景是一大利好。而经济前景向好和对美联储收缩宽松措施前景的预期，是美国国债收益率在近期出现走高的主因，而这实际上是个好兆头。但他表示，短期国债收益率在近期内尚不会明显走高。同时，抵押贷款支持证券市场目前仍颇为稳健且运转良好。对于通胀问题，伯南克指出，尽管通胀率水平低于预期目标，但从长远来看其仍在正常的区间之内，而美联储将致力于确保通胀率水平不是过高或者过低。他表示，通胀过低确实会是个问题，而美联储也不会如某些市场人士所言，放任通胀率走低至控制区间下沿以下。他还指出，当前的量化宽松措施并未导致商品价格明显上涨。伯南克同时拒绝对未来的具体货币政策措施状况臵评，但指出，如果加息预期的失业率“门槛”需要调整，那么更可能是被下调而非上调。 3、汇丰银行下调中国今明两年经济增速预期称改革挫伤需求： 汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌6月19日下调了中国今明两年经济增速预期，预测两年经济均增长7.4%。汇丰此前预期分别为增长8.2%与8.4%。屈宏斌指出，中国实施的新政需要经过一些时间才能对经济产生影响。他表示，从近期看，一些改革措施对需求有害，这意味着中国经济将预告放缓，2015年再重新加速。 屈宏斌表示，经济学家平均预期中国经济在2013年增长7.8%，低于8%的增速可能将带来通货紧缩压力。屈宏斌还将2013年通货膨胀率预期从3.1%下调至2.5%，2014年消费者价格指数（CPI）增幅从2.7%下调至2.6%。 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 3 4、三驾马车与希腊就经济改革评估取得重要进展： 欧洲央行、IMF和欧盟委员会6月19日发布联合声明称，希腊与“三驾马车”官员就其经济改革方案的会谈取得“重要进展”，但会谈将暂停以“完成技术性工作”，预计6月底前将恢复谈判。希腊此前发布报告称，该国财政赤字水平正逐渐趋近于国际债权人所设定的控制目标。该国副财长斯泰库拉斯（Christos Staikouras）表示，希腊财政状况目前已明显好转，照此趋势发展下去，将有希望在全年实现基本预算盈余。 5、欧洲经济数据： 欧盟统计局周三（6月19日）公布数据，欧元区4月份建筑业产出环比增长2.0%，扭转了3月份下降1.8%的颓势，进一步显示连续六个季度的衰退后经济活动增强。4月建筑业产出同比为下降6.6%，相比3月7.3%的降幅收窄。数据还显示，4月份欧盟27国建筑业产出环比增长0.9%，同比下降5.9%。其中，德国建筑业产出以6.7%的增速领涨，意大利、葡萄牙等欧债危机国家也实现健康增速，增幅分别达5.9%和5.5%。 6、英国央行会议纪要显示6:3否决行长等人扩大QE建议： 英国央行周三（6月19日）发布6月份会议纪要显示，该行货币政策委员会（MPC）委员们以6:3的投票结果否决了行长金恩（Mervyn King）等人扩大量化宽松（QE）政策的建议。纪要显示，金恩和MPC另外两名成员David Miles和Paul Fisher在会上呼吁将央行债券购买规模增加250亿英镑（合392亿美元）至4000亿英镑，以推动经济加快增长。纪要显示，MPC多数人认为现行政策是适当的。多数委员则认为此前的资产购买及贷款融资计划推动产出增长，并称英国和海外经济再平衡拖延经济增长；他们认为进一步加大货币刺激力度弊大于利，担心这会诱使投资者过度承担风险。纪要称，5月份的英国经济形势大致释放出正面信号，表明经济复苏情况越来越符合央行5月份所给出的季度预期。纪要表示，较低的薪资通胀意味着近期国内成本压力较最近数年的水平更加温和，MPC委员们预计通胀率6月在3%附近见顶，秋季将保持在接近3%水平。 三、技术分析 沪金指数日线（数据来源： 文华财经） 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 4 日线技术面：昨日沪金指数再度下探，成交量有所放大，日K线依旧在3条短期均线下方，且依旧远离前期旗形整理形态下轨， MACD指标依旧金叉但有转向迹象。 沪银指数日线（数据来源： 文华财经） 日线技术面：昨日沪银指数收假小阳，连续第5日低位低量整理，日K线受压于5日均线，且依旧远离跌破的旗形整理形态下轨，MACD依旧金叉但有转向迹象。 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 5 纽约金08合约日线（数据来源： 文华财经） 日线技术面：昨日纽约期金小涨，日K线跌破5日线，今日电子盘大跌。MACD指标开始死叉。 四、后市展望 昨日在等待美联储政策出台时贵金属价格平稳，但今日的电子盘大跌。美联储在6月份维持原先政策不变，符合我们的预期，伯南克表示QE或将在年内缩减规模并于明年年中结束。SPDR黄金ETF的持仓自4月23日持仓跌破1100吨以来继续减持，6月19日持仓正式跌破1000吨。iShares白银ETF在 5月29日持仓正式跌破10000吨，目前在接近10000吨的水平上保持了稳定。就目前情况看来，虽然暴跌之后出现了大幅反抽，但反抽时成交量放大不明显，且连续的反抽一直未能收复第二日暴跌时的大阴线，目前纽约贵金属期货在技术面上反弹乏力，故我们依旧预计贵金属价格暴跌后的反弹已经基本结束。我们依旧维持中长期看空贵金属价格的观点，依旧建议中长线持有的仓单以空头为主。目前黄金期货价格跌破前期1321美元低点的概率较大。 五、相关数据 （数据来源：SHFE 黄金单位：元/克 白银单位：元/千克） 日期 品种 交割月 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 成交手 持仓手 持仓 增减 2013年6月19日 黄金 1312 274.16 274.68 273.26 274.48 273.88 -2.02 56836 114234 346 白银 1312 4460 4469 4421 4464 4443 -16 236998 227010 6028 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 6 （注：成交量、持仓量、持仓变化单位为手，双边计算；涨跌=收盘价-前结算价） （数据来源：SHFE） 日期 注册仓单（单位：千克） 增减（单位：千克） 上期所黄金 2013年6月19日 969 -204 上期所白银 2013年6月19日 697508 -10814 （数据来源：SPDR官网，iShares官网） 日期 ETF名称 持仓量（单位：吨） 持仓变动（单位：吨） 2013年6月19日 SPDR Gold Shares (GLD) 999.56 -2.10 2013年6月19日 iShares Silver Trust（SLV） 9998.93 0.00 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。 本报告版权归通联期货研究发展中心所有。未获得通联期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通联期货发展研究中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。