铜市场专题：国内需求疲软,铜价大幅下挫

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 铜市场专题 2013年 6月12日 国内需求疲软 铜价大幅下挫 北京中期期货研究院 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 期货投资咨询合格证：TZ004295 Tel: （010）8588 1117 Email: wangjun@bjcifco.net 期货分析师： 金龙 期货从业资格：F0289498 Tel： （010）8588 1115 Email： jinlong@bjcifco.net 地址: 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 近期铜市场报告： 1、《全球PMI与非农数据改善 飓风伴美 元反弹商品大跌》 2、《英美经济超预期稳人气11月铜价有 望震荡上行》 3、《下游消费需求面待改善国内外铜价 高位整理》 4、《美QE3和日侵占钓鱼岛令铜价突破 上涨》 5、《国内铜价突破性上涨 地缘政治刺激 政策助推》 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 铜市场专题 2013年 6月12日 国内需求疲软 铜价大幅下挫 内容摘要： 上周末中国公布的5月一系列宏观经济指标不尽如人意，其中尤其是贸易数据因挤除水分后，与此前几月相比大幅萎缩，此外5月PPI年率连续15个月下降，低迷的中国数据表现令市场依然担心其经济增速可能进一步放缓。 从整个端午假期来看，伦铜自周三国内收盘时的7321美元跌至周三的7060美元，跌幅3.41%；预计明日沪铜开盘或在51500~51000区间，在总体偏空的氛围当中铜价难有独立行情，因此，铜价短期来看仍有回落至50000一线的可能。 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 铜市场专题 2013年 6月12日 目 录 日本央行维持宽松政策不变 ...............................................................................................................................4 格林斯潘表示即使经济未做好准备也要退出QE ................................................................................................4 中国CPI料继续温和可控，PPI凸显经济复苏乏力 .............................................................................................4 CFTC净空头持仓减少 .........................................................................................................................................5 库存小幅回升 .....................................................................................................................................................5 结论与操作建议 .................................................................................................................................................6 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜专题 日本央行维持宽松政策不变 周二，日本央行在最新的货币决策声明中没有提出任何新的宽松政策动向，这使得投资者对以美联储为首的全球主要央行将会很快开始减少通过宽松货币政策对经济增长刺激力度的担忧升级，多种大宗商品期货价格普遍下跌；另一方面，近期经济数据显示中国经济增长还在持续放缓，使得这个世界第二大经济体，同时也是最大铜消费国的未来需求前景变得更加黯淡，期铜价格大跌至超过一个月以来的最低价位，伦敦期铜合约周二内环交易大跌收于每吨7065美元。 格林斯潘表示即使经济未做好准备也要退出QE 前美联储(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)周五(6月7日)表示，即使美国经济还未准备好，美联储也要做好缩减每个月850亿美元资产购买计划的准备。 格林斯潘表示，"我们很快就会对美联储资产负债表过度扩张而争论，我们可以看经济状况怎么样，然后再预测什么时候采取行动。但是市场不会让我们快速退出宽松政策，毫无疑问，如果美联储退出刺激计划太快，将会给低迷的市场沉重一击。市场不会允许美联储就这样退出刺激计划，但是缓慢退出是合适的，而且要马上进行。" 中国CPI料继续温和可控，PPI凸显经济复苏乏力 中国国家统计局周四(5月9日)公布，4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.4%，预估上涨2.3%；其中食品价格上涨4%，非食品价格涨幅1.6%。环比来看，CPI上涨0.2%，食品和非食品涨幅分别为0.4%和0.2%。 4月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.6%，跌幅较上月进一步扩大，且创下六个月最大降幅，预估下降2.3%；PPI环比为下降0.6%，为去年7月以来最大降幅。 中国4月CPI涨幅基本符合预期，食品价格仍是推高物价的主要因素。年内余下时间预计通胀将继续温和上行，处在可控范围内。但PPI降幅扩大凸显经济复苏乏力，再加上全球主要经济体新一轮宽松，都掣肘中国政府的调控行动。当前形势下预计中国将继续持稳货币政策不变，只是从偏于宽松向中性立场转变的过程会比较慢；同时还会进一步加强资金流动管理。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜专题 CFTC净空头持仓减少 图1：CFTC铜期货净持仓变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 截至6月4日，CFTC基金净空头持仓大幅减少3621张至9945张。净空头的大幅减少通常意味着阶段性底部的形成。随着空头持仓的不断减少，后期国内外铜价迎来超跌反弹必将是大概率事件。 库存小幅回升 图2：上海期货交易所铜库存变化 图3：LME及COMEX铜显性库存变化 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 截至6月11日，LME铜库存较上一交易日增加250吨，至60.93万吨。注销仓单为223,925吨，占总量的36.75%。上海期货交易所铜库存较上周增加2155吨，上升至18.15 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜专题 万吨。 随着消费旺季的逐渐结束，国内外铜库存出现了小幅回升的格局，同时注销仓单也从高位回落，进一步反映了当前复苏趋缓的局面。 结论与操作建议 图4：沪铜主力1310合约日K线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜专题 图5：伦铜LMES价格日线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 上周末中国公布的5月一系列宏观经济指标不尽如人意，其中尤其是贸易数据因挤除水分后，与此前几月相比大幅萎缩，此外5月PPI年率连续15个月下降，低迷的中国数据表现令市场依然担心其经济增速可能进一步放缓。 从整个端午假期来看，伦铜自周三国内收盘时的7321美元跌至周三的7060美元，跌幅3.41%；预计明日沪铜开盘或在51500~51000区间，在总体偏空的氛围当中铜价难有独立行情，因此，铜价短期来看仍有回落至50000一线的可能。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 8 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜专题 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 投资咨询部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881115 电话：010-85881117 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 业务发展部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881221 电话：010-85881299 西直门营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址：北京市西城区西直门 地址： 上海市浦东新区浦电路 西环广场T1第20层D1213室 500号期货大厦2501室 邮编： 100044 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区大沽北路 地址： 河北省保定市时代路56号 2号津塔2608、2609室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编