豆类周报：5月报告多空互显,关注美豆播种进度

5月报告多空互显， 关注美豆播种进度 上周行情回顾 上周全球市场先扬后抑，美股、美原油、美黄金均先涨后跌，美元指数也出现先扬后抑的走势。相比之下，伦铜表现较强，因现货兑期货的升水支撑了伦铜的价格。美豆走势依旧处于强势，上周美豆07开盘1474美分，收盘于1510美分，近月合约上涨2.55%。美豆11月合约上周明显走强，开盘1245美分，收盘1304美分，涨幅近4.93%。上周远月合约对近月合约的补涨是主要趋势，主要的原因归结于美豆种植天气的不利引发远月价格的理性回归。美玉米远月也出现大涨，超过5%显示市场对美豆种植天气的担忧。品种方面，美豆粕12月合约上涨超8%，美豆油12月合约则下跌1.4%，走势出现偏差。 宏观消息面： 美联储缩减债务购买预期降温：美联储主席伯南克在上周三(5月22日)表示，如果数据显示经济成长正在加速，美联储可能在未来几次政策会议上决定缩减购买公债和抵押支持债券(MBS)计划的规模，之后美国公债收益率大幅攀升。周二(5月28日)美债基准收益率一度上涨至逾一年来新高，30年期收益率攀升至3.331%。 欧盟放宽多个国家的赤字目标期限： 欧盟5月29日同意放宽多个国家达到赤字目标的期限。欧盟委员会最新决定：法国、西班牙、波兰、斯洛文尼亚将获得额外两年时间实现预算赤字目标。荷兰和葡萄牙将获得额外一年时间实现预算赤字目标。——分析指出，这将是欧盟迄今为止释放出的最为清晰的信号，即将逐步调整以财政紧缩为核心的欧债危机应对方案，转而推行更广泛的改革，关注经济增长。 下周看点 1、美国5月非农就业，将于北京时间下周五(6月7日)20:30公布；此外，下周美联储众多官员也将发表讲话。 2、欧洲央行利率决议，将于北京时间下周四(6月6日)19:45公布，并在稍后的20:30举行德拉基行长新闻发布会； 3、英国央行利率决议，将于北京时间下周四(6月6日)19:00公布，若意外有政策变动，将令市场大幅震荡；若政策无变动将无相关声明，而决议详情则需在会议纪要公布时揭晓； 4、澳洲联储利率决议，将于北京时间下周二(6月4日)12:30公布，该联储5月意外降息25个基点至纪录新低2.75%，而在本周公布的营建许可数据跳涨后，市场认为6月其降息的几率不足20%。经济学家预计，澳洲联储将按兵不动，但可能会提醒市场，若经济增长放缓，未来几个月该联储可能会进一步下调利率。 美豆消息面 1、 截止5月23日当周，美豆2012/13年度大豆出口净减10.8万吨，2013/14年度大豆出口净销售75.6万吨。销售数据好于预期，并且对远月美豆价格形成支撑。 2、 一位农业气象学家上周五表示，美国中西部在本周稍晚至周末的进一步降雨将再度推迟玉米和大豆种植，并可能导致2013作物的收成减少。爱荷华州的春季降雨量是141年前有记录以来的最高水平，降水过多支撑远月美豆价格。 20130527-20130531 豆类 研发中心 豆类周报 期货研究报告 吴华松 研究员，期货执业证书编号F0254840 wuhs@dxqh.net 研发中心 请务必阅读免责声明 2 3、 上周三，有私人出口商报告称，中国取消了14.7万吨的2012/13年度交货的美国大豆，因南美洲供应较为充足，我国需求转向南美洲大豆。 4、 截止5月26日当周，美国大豆种植率为44%，之前一周为24%，去年同期为87%，五年均值为61%。当周大豆出苗率为14%，之前一周为3%，去年同期为57%，五年均值为30%。 现货情况 上周豆油现货价格略微上涨，但成交依然十分低迷，贸易商十分谨慎，并不看好后市。相比之下，豆粕走势则相对较好，现货价格重回4000元上方。 CFTC持仓变化 【CFTC持仓显示农产品净多持仓减少】5月28的CFTC持仓报告显示，美豆非商业期货期权净多持仓由上周的105565手增加至128858手。美豆非商业多头持仓由210087手增加至230353手，空头持仓则由上周的104522手减少至101495手。多头持仓创出年内新高，但净多持仓并未创出年内新高。 操作建议 上周美豆表现强势，领涨商品。美豆和美玉米种植天气不佳导致价格开始回归理性是支撑远月美豆和美玉米大涨的主要原因。所以要关注后期美豆种植区的天气，如果种植得以加速或打压豆价，但目前来看天气依旧支撑美豆价格。虽然近月现货紧张，但南美洲大豆的大量上市已经冲销了美豆库存紧张的压力，我国的豆类需求也转向南美洲，所以近月上涨的空间不大。而远月的定价依旧取决于美豆的种植以及6-8月份的天气，我们认为1350美分阻力很强，美豆短期依旧偏强。国内方面，豆油的价格依旧偏弱，相比之下，豆粕的期货价格较现货有明显的贴水，期货3400，现货近4000，期货贴水限制9月合约下跌的幅度。我们认为09连豆粕依然有上行空间，目标或许在3500元附近，建议豆粕多单继续持有。豆粕现货走强的主要原因是5月份实际到港的大豆数量或许不及预期，导致现货供应偏紧张，豆粕走强也限制了豆油的涨幅。但一旦南美洲大豆大量到港，现货价格有下滑至3700附近的可能性，所以09连豆粕3500附近位臵也很难突破，建议以逢高减持多单为主。01连豆油则需要关注7680支撑，一旦跌破则或将跌至7630一线，虽然豆油价格中期看跌，但美豆的产量的不确定性暂时限制跌幅，谨慎者可以逢低减持前期空单。 图1：我国四级豆油现货价格 来源：东兴期货研发中心 图2：我国豆粕现货价格 来源：东兴期货研发中心 哈尔滨天津日照南通东莞变化05030005月31日890074507330740072005月30日890074507330740072005月29日890075007350745072505月28日890074007260735071505月27日890074007280735071505月24日89007400730074007200哈尔滨大连天津日照南通泉州东莞变化1101101104050101105月31日41204000399040204050413041105月30日40903970396040204030413041105月29日40603940393040204020410041105月28日40103890385039703970405040505月27日40103890388039803980409040005月24日4010389038803980400041204000图3：国际大豆进口成本估算 图4：南美豆粕豆油进口升贴水 研发中心 请务必阅读免责声明 3 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归东兴期货研发中心所有。未获得东兴期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“东兴期货研发中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 来源：东兴期货研发中心 来源：东兴期货研发中心