1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 混改预期引发铁路板块上涨，航运行业正式进入传统旺季 国联证券交运行业周报 行情回顾：  上周中信交运指数上涨0.79%；同期沪深300指数下跌0.38%。交运子行业板块实现普涨，仅机场板块小幅下跌，铁路板块受混改预期全周大涨3.15%，航运行业进入景气旺季，板块近期也明显走强。 本周观点： 上周交运子板块中铁路和航运板块得到市场青睐。铁路方面，铁总总经理陆东福近期先后会见阿里巴巴、腾讯、一汽等企业集团领导，明确表态欢迎对方参与铁路企业混合所有制改革，进一步放大高铁的溢出效应。去年12月份召开的中央经济工作会议上，铁路、军工等七大领域被列为国家混合所有制改革的重点领域，此事件引发今年年初铁路板块出现一轮明显的上涨行情。随后几个月，铁路行业混改推进步伐略显缓慢，并且在6月受到中央巡视组的点名批评，中央要求铁总加快政企分开步伐，完善企业化、市场化运行机制。可以预见未来一段时间铁路混改加速推进的概率极高，建议关注铁龙物流为代表的混改标的。此外，近期市场对地方国企改革的关注度也在不断升温，可适当关注以强生控股、大众交通，江西长运为代表的公交板块。航运方面，上周BDI指数再度站上1000点整数关口，SCFI指数维持在900点附近，两大指数走势显示航运传统旺季已经到来，叠加此前中远海控拟要约收购东方海外国际的重磅公告发布，二级市场上中远系标的轮番表现，港股航运标的表现相对更为活跃，主要由于近期香港市场走势整体强于A股。此外，与航运市场景气度密切相关的港口板块近期分化较为明显，主要由于当前市场对于港口板块仍以主题性炒作为主，上周粤港澳大湾区以及厦门金砖会议等题材继续受到市场热炒，相关标的全周涨幅居前，但我们建议投资者不宜过度追逐热点，特别是估值明显高企的公司一旦利好兑现存在价值回归的风险。从价值投资的角度出发，我们认为上周在A股首次公开发行的秦港股份值得关注，该港口公司以煤炭为核心业务，旗下的秦皇岛港是目前全球最大的公共煤炭码头。去年年中开始以煤炭、钢铁为首的大宗商品景气度大幅回升，与之相关的交运企业也充分受益，此前秦港股份发布上半年业绩预告，预计实现净利润约5.16亿元，同比增长276%。假设下半年煤炭行业维持当前景气水平，则A股2.34元的发行价格已明显低估，考虑到公司几大港口均位于河北省，未来将直接受益于雄安新区建设，预计上市后将得到市场重点关注。值得一提的是，秦港股份港股（3369.HK）前仍处相对低估水平，建议关注。  风险提示 改革进度不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。 Table_First|Table_ReportDate 2017年08月07日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 陈 晓 分析师 执业证书编号：S0590513120001 电话：0510-85613713 邮箱：chenx@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 王正成 联系人 电话：0510-85613713 邮箱：wangzc@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《迎接航空旺季，集运稳步回暖》 《交通运输》 2017.06.23 2、《把握季节波动，拥抱行业复苏》 《交通运输》 2017.06.19 3、《单月业务量增速回升，国际件业务竞争加剧》 《交通运输》 2017.06.19 请务必阅读报告末页的重要声明 -50.00%-30.00%-10.00%10.00%30.00%50.00%16-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-07交通运输（中信）沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 上周市场回顾 1.1 混改预期引发铁路板块大幅上涨 上周中信交运指数上涨0.79%；同期沪深300指数下跌0.38%。交运子行业板块实现普涨，仅机场板块小幅下跌，铁路板块受混改预期全周大涨3.15%，航运行业进入景气旺季，板块近期也明显走强。 图表1：交运各子行业周涨跌幅 图表2：交运各子行业年度涨跌幅 来源：Wind, 国联证券研究所 来源：Wind, 国联证券研究所 1.2 上周个股表现：央企国企改革概念涨幅居前 图表3：上周涨幅前十个股 图表4：上周跌幅前十个股 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 32.99%23.22%20.11%12.01%11.49%7.09%3.51%0.96%-6.65%-17.56%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%证券简称证券代码最新价格上周涨幅月涨跌幅年涨跌幅1长江投资600119.SH16.2117.38%17.38%-17.81%2铁龙物流600125.SH11.5516.67%7.64%43.95%3华北高速000916.SZ9.869.68%8.47%103.30%4皖江物流600575.SH4.328.82%8.54%-24.87%5恒基达鑫002492.SZ8.718.74%9.15%3.67%6珠海港000507.SZ11.418.36%10.03%82.01%7深赤湾A000022.SZ29.265.87%6.44%56.55%8广深铁路601333.SH5.195.70%4.43%2.37%9锦州港600190.SH4.675.66%5.42%12.26%10厦门港务000905.SZ16.445.66%0.86%60.91%3.15%1.59%0.86%0.79%0.75%0.52%0.42%0.16%-0.38%-0.72%-1%0%1%2%3%4%铁路航运公交中信交运公路港口物流航空沪深300机场证券简称证券代码最新价格上周跌幅月涨跌幅年涨跌幅1恒通股份603223.SH23.64-8.19%-6.41%-29.63%2宁波港601018.SH6.15-7.80%-5.53%23.07%3华鹏飞300350.SZ11.62-4.91%-5.30%-15.78%4中原高速600020.SH5.90-4.53%-5.30%33.74%5宁波海运600798.SH5.96-3.72%-1.81%12.26%6韵达股份002120.SZ39.00-3.70%-2.11%-6.95%7重庆路桥600106.SH5.25-3.49%-3.14%-16.22%8上港集团600018.SH6.59-3.09%-2.95%31.86%9华贸物流603128.SH8.16-2.86%-2.16%-17.55%10北部湾港000582.SZ11.60-2.68%-0.68%-4.44% 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 2 行业最新数据及新闻 2.1 物流板块 新闻 苏宁投资4亿元建新疆最大区域自建物流基地 近日，苏宁进疆十二周年新闻发布会上宣布，苏宁已累计投资4亿余元建新疆最大的区域自建物流基地。据悉，新疆苏宁云商商贸有限公司于2006年正式入驻新疆市场，目前已拥有传统门店18家（包括云店1家）、易购直营店19家，共计37家店。新疆苏宁拥有占地218亩的物流基地，一期已于2015年8月投入使用，二期工程近期也开工建设，整体仓储面积近7万平方米，是新疆最大的区域自建物流基地。物流基地的建设有力扩大了对新疆农村电商的区域辐射能力，苏宁农村电商发挥出了促进当地就业、税收及农产品销售等作用，带动了新疆经济的内外循环，加快了电子商务进农村的步伐。据了解，近年来苏宁线下门店已成为线上营销的新端口——苏宁V购、店+、云POS、苏宁微店、金矿、千里传音、门店拍等众多服务，通过大数据反向定制，实现了3D互联网+门店在全疆遍地开花。 天猫3亿美元再投易果生鲜 用于冷链物流基础设施建设 近日，天猫宣布，向易果集团投资3亿美元。易果生鲜将与天猫进一步全融合，全面加码天猫超市的发展。此次融资将主要用于易果生鲜旗下安鲜达的冷链物流基础设施建设和扩张。目前，易果生鲜已是全国内最大的冷链宅配平台，在北京、上海、广州、杭州、武汉、成都、西安、沈阳、济南、福州等10大城市建有11个冷链物流基地，其中北京、上海、广州、成都等城市可以做到物流当日达，其他200多个城市可以做到次日达。此前，阿里巴巴集团及天猫已先后参与易果生鲜三轮融资，天猫超市生鲜频道由易果生鲜运营。 巴南打造西部最大公路物流基地 2020年或完成建设 每天上午11点前下单，当日即送达；晚上11点前下单，次日送达。这是巴南区公路物流基地的重庆京东电商产业园‚211限时达‛的物流服务。 ‚目前京东已在重庆设立配送站点210个，日均处理单量数万件。西部地区自动化程度最高的自建物流园区——京东‘重庆亚洲一号’智能化分拣项目也已全面建成。‛京东电子商务产业园负责人表示，京东集团将巴南作为全国跨境电子商务业务最重要的战略点之一，正是看中了重庆在西部地区的龙头区位优势和飞速增长的经济及消费能力。不止是京东，世界500强的普洛斯投资管理（中国）有限公司、中国物流公司、宗申、协信等28个大型企业均已入驻重庆公路物流基地，目前累计实现市场交易额350亿元。在以‚专业市场‛加‚电子商务‛营运模式的华南城项目，已有广东、福建、浙江等地的4000余家商户签约入驻。此外，约16万平方米的奥特莱斯预计也将于年底开始营业。据 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 了解，重庆公路物流基地是重庆市打造长江上游交通枢纽、国际贸易大通道‚三基地三港区‛的重要组成部分。基地规划建设面积30平方公里，重点布局工业原料、装备、汽摩、五金机电、建材等五大专业市场及信息中心、电子商务中心、结算中心和城市配送基地，预计2020年完成全部建设。建成后，其将是西部最大的公路、铁路、水路多式联运的现代物流基地，并成为我市与全国物资沟通的重要桥梁。 2.2 航空机场板块 数据 油价 上周油价小幅下跌，WTI原油期货价格报收49.58美元/桶，较前周跌0.26%。 汇率 上周人民币汇率小幅升值，8月4日人民币兑美元中间价汇率为6.7132，较前周升值0.36%。 图表5：国际油价近期走势 图表6：人民币兑美元/欧元/英镑汇率走势 0200040006000800010000101520253035404550556016-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-07WTI原油：现价（美元/桶）航空煤油：出厂价（元/吨） 6.556.66.656.76.756.86.856.96.95756789101116-1016-1116-1116-1116-1216-1217-0117-0117-0217-0217-0317-0317-0417-0417-0517-0517-0517-0617-0617-0717-07英镑兑人民币欧元兑人民币美元兑人民币 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表7：全民航客运周转量及其当月同比 图表8：民航客运周转量及其当月同比（国内航线） -10.00.010.020.030.0010020030040050060070080090015-0815-1015-1216-0216-0416-0616-0816-1016-