汽车行业2013年5月跟踪月报：乘用车增速有所放缓,商用车需求好转

证券研究报告：行业月报交运设备行业/汽车 汽车行业 2013 年 5 月跟踪月报： 乘用车增速有所放缓，商用车需求好转 2013年5月20日 评级：看好最近一年汽车行业走势图 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%12-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-04020004000600080001000012000成交金额汽车(中信)沪深300 分析师：刘小勇 执业证书编号：S0760511010019 电话：010-82190395 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：王德文 电话：010-82190302 邮箱：wangdewen@sxzq.com 联系人： 孟军 邮箱： mengjun@sxzq.com 电话：010-82190365 张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点：  投资策略：通过4月销量分析看出，乘用车行业需求继续保持稳定增长，但增速有所放缓，其中SUV需求仍旺盛；商用车尤其中重卡市场需求超预期，复苏趋势明显，大中客4月表现稍差，轻客继续呈回升态势。目前汽车市场需求稳健，结合去年低基数因素，预计二季度汽车销量增速仍可达10%以上，乘用车增速将有所放缓，但仍有望达到12%以上，商用车继续呈复苏趋势。综合考虑，给予汽车行业“看好”评级。 个股方面，由于4月乘用车涨幅显著，再加上近期新能源概念炒作，部分汽车股涨幅超预期，短期面临回调风险，但由于行业整体需求的稳步增长、节能减排的内在要求以及中重卡需求的逐步复苏，中长期汽车市场仍看好，建议关注：宇通客车、威孚高科、骆驼股份、一汽轿车、长安汽车、福田汽车、庞大集团；  汽车整体需求继续保持快速增长。4月，销售汽车184.17万辆，同比上涨13.38%。1-4月，累计销售汽车726.62万辆，同比增长13.23%，较一季度基本持平，而上年同期为负增长（-1.33%），表明需求较去年同期继续大幅改善。结合去年低基数因素影响，预计二季度增速可达10%以上。  乘用车增速有所放缓。1-4月乘用车累计同比增长16.15%，较一季度有所减缓。分国别看，自主品牌表现较差，日系份额较上年同期继续下降。  轿车自主品牌表现较差，低排量趋势化明显。  SUV需求仍旺盛，MPV继续高增长。  交叉型乘用车销量大幅下跌。  商用车需求复苏趋势明显。2013年4月，商用车销售40.03万辆，同比增长14.90%；1-4月同比增长2.44%，是自2011年5月以来首次真正意义上的实现正增长（2013年1月的转正是由于季节性因素影响），增长虽不高，但复苏趋势明显。  中重卡需求超预期。  轻卡需求增长，微卡有所放缓。  大中客表现较差，轻客继续呈回升态势。  新能源汽车需求旺盛。4月，新能源汽车销售9036辆，同比增长132.71%。1-4月同比增长128.35%，已连续7个月增速超100%，增幅较上年同期大幅扩大。新能源轿车需求快速增长，1-4月累计同比增长81.32%，增幅较上年同期大幅扩大；新能源客车需求继续高增长，但增幅缩小；新能源载货车销量暴涨。  风险提示：经济增速放缓；基建投资、房地产投资低迷；“限购”地区继续增加；新能源汽车补贴政策推后。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责说明 2 目 录 一、4 月汽车需求继续保持快速增长............................................. 4 二、乘用车增速有所放缓...................................................... 4 1、轿车自主品牌表现较差，低排量趋势化明显................................... 6 2、SUV 需求仍旺盛，MPV继续高增长 ............................................8 3、交叉型乘用车销量大幅下跌 .................................................8 三、商用车需求复苏趋势明显..................................................9 1、中重卡需求超预期 ........................................................ 10 2、轻卡需求增长，微卡有所放缓.............................................. 11 3、大中客表现较差，轻客继续呈回升态势...................................... 11 四、新能源汽车需求旺盛.....................................................12 1、新能源轿车需求快速增长 ..................................................14 2、新能源客车需求继续高增长，但增幅缩小.................................... 14 五、投资策略 ............................................................... 15 图表目录 图：汽车月度销量及增速变化..................................................4 图：汽车月度累计同比增速变化................................................ 4 图：乘用车销量累计同比增长变化.............................................. 5 图：2013 年 4月分国别乘用车市场份额.......................................... 6 图：2013 年 1-4月分国别乘用车市场份额........................................ 6 图：轿车销量（万辆）及同比增长变化.......................................... 6 图：2013 年 4月分国别轿车市场份额............................................ 7 图：2013 年 1-4月分国别轿车市场份额.......................................... 7 图：MPV 销量（万辆）及同比增长变化........................................... 8 图：SUV 销量（万辆）及同比增长变化........................................... 8 图：交叉乘用车销量（万辆）及同比增长变化.................................... 9 图：乘用车销量累计同比增长变化.............................................. 9 图：重卡销量（万辆）及同比增长变化......................................... 10 图：中卡销量（万辆）及同比增长变化......................................... 10 图：基础设施建设投资累计同比增长变化....................................... 11 图：房地产开发投资累计同比增长变化......................................... 11 图：轻卡销量（万辆）及同比增长变化......................................... 11 证券研究报告：行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责说明 3 图：微卡销量（万辆）及同比增长变化......................................... 11 图：大客（含非完整）销量（万辆）及同比增长变化............................. 12 图：中客（含非完整）销量（万辆）及同比增长变化............................. 12 图：轻客（含非完整）销量（万辆）及同比增长................................. 12 图：新能源汽车月度销量及增速变化........................................... 13 图：新能源轿车销量及增长变化............................................... 14 图：新能源轿车月度累计同比增速变化......................................... 14 图：新能源客车（不含非完整）销量及增长变化................................. 14 图：新能源客车（不含非完整）月度累计同比增速变化............................ 14 表：乘用车分车型销量及增速情况.............................................. 4 表：轿车（分排量）销量情况.................................................. 7 表：商用车分车型销量及增速情况............................................. 10 表：分车型新能源汽车销量及增速情况......................................... 14 证券研究报告：行业月报 一、4 月汽车需求继续保持快速增长 2013年4月，汽车销量继续保持快速增长，共销售184.17万辆，同比上涨13.38%，环比下降9.5