白糖周度策略报告：多空因素交织,本周郑糖继续尝试筑底

1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款 2013年05月20日 周 度 策 略 报 告 多空因素交织 本周郑糖继续尝试筑底 核 心 提 示 1、近期主产区现货价格表现相对坚挺，期现基差拉大。周一收储公布后盘面利多出尽，但利空效应亦不明显，盘面大幅增仓但下跌幅度有限，远月走势变强，多空分歧加剧。周三即将公布的进口数据和周四的收储进展将主导接下来的郑糖走势，建议关注。 2、 国际原糖受巴西天气升水影响表现弱势，供应充沛但斋月消费还没有展开，技术面和基本面均不支持原糖筑底，原糖有继续下跌的风险。 操 作 建 议 郑糖在5300一线承压后表现弱势，周一盘面大幅增仓但下跌幅度有限，且远月买盘明显，与之前不同，表明多空分歧加大且实力相当，郑糖1309在下方的两个重要支撑5150和5100面临考验，前期空单还可持有，但跟风做空面临趋势暂不明朗的风险，时间上本周也是重要的窗口期，多空因素交织。建议短线在上述支撑位灵活操作，遇支撑可短线做多，破位暂时不跟空单；中线等待本周后半段消息明朗后再行操作。 研 发 团 队 研究员：李 军（糖 苑） 期货从业资格：F0282563 邮箱：168326449@qq.com ☎：010-68343377-249 QQ:168326449 研究员：胡 博 期货从业资格：F0282531 邮箱：jybjhubo@hotmail.com ☎：010-68343377-249 QQ:359434544 研究员：王 俊 期货从业资格：F0273729 邮箱：328527230@qq.com ☎：0755-88267317 QQ:328527230 研究员：贺婷婷 期货从业资格：F0270704 邮箱：hetingting123@hotmail.com ☎：010-68343377-206 QQ: 896035445 白 糖 事 业 部 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断，并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款 一、行情综述 上周外盘原糖表现弱势，跌势加速，跌破17美分的支撑，跌幅创近期最大，主力合约1307周开盘于17.43美分/磅，收盘于16.89美分/磅，周跌0.54美分/磅，跌幅3.1%。国内郑糖因受收储预期支撑，外加现货抗跌基差偏大，总体表现较外盘强势，周内走势大多为低开高走。本周郑糖主力1309合约开盘于5249，收盘于5196， 最高5293，最 低5161，周跌59点，跌幅1.12%。 二、相关数据 1、产销区现货涨跌不一，总体表现抗跌 图 产区现货糖价格走势（来源：经易期货白糖事业部） 本周国内大部分地区食糖价格呈现下跌的趋势。广西和云南产区食糖价格均下跌了10-30 元/吨，而广州则小幅上涨了10元/吨；北方产区价格大幅下跌了100元/吨，销量不好，库存压力明显。销区来看，华东、西南和华北销区食糖价格基本维持稳定，华中和北方大部分地区食糖价格下跌了20-50 元/吨，另外广州、长春和鲅鱼圈三地根据当地库存情况，价格小幅调高了10-20 元/吨。 截止本周，全国仅有云南的约5家糖厂还在生产食糖，纯销售期已至，但是食糖销售量并没有明显的提升，除了华东和华北少部分地区市场购销较上周稍好外，国内其余地区食糖采购量依然维持清淡。不过，商家表示，估计到5月底6月初销量将有所好转。 一周行情回顾 市 场 前周五收盘 周一开盘 周五收盘 涨跌 原糖指数 17.74 17.73 17. 20 -0.53 南宁现货 5470 5480 546 0 -20 昆明现货 5315 5315 5290 -25 湛江现货 5550 5560 5525 -35 昆盘1309 5232 5244 5167 -77 郑州1309 5255 5249 5196 -53 3 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款 2、现货较期货抗跌，基差震荡走强 图 柳糖现货与郑糖主力价差走势（来源：经易期货白糖事业部） 外盘原糖阴跌不止，波及国内郑糖，但现货受库存和收储预期影响表现相对抗跌，由此导致本周基差震荡走强，现货在淡季的平稳运行将在一定程度上支撑期货，牵制其向下运行的空间。 3、原糖和进口 图 配额内进口利润（绿柱为进口利润，来源：广西糖网数据中心） 原糖方面， Unica5月13日通报，由于天气晴朗，4月份后半个月巴西中-南部地区的食糖生产快速推进，糖产量较去年同期爆增了210%。从统计数字上看，现阶段巴西和印度两大产糖国的天气很正常，食糖供给过剩无疑是造成糖市持续走弱的根由，而且从目前的情况看，巴西政府上调汽油中的酒精比例对国际糖市的支撑力没有想象的那样大，另外斋月到来前全球糖消费市场的萎靡不振也令糖价受压，截止上周二公布的原糖基金持仓再度走弱转变为净空持仓格局，击穿17美分后原糖有继续向 16美分靠拢的动力，目前技术面和基本面均不支持原糖见底。 进口方面，本周重点关注即将公布的4月份进口数据，预期进口数量仍会很多。目前配额内进口利润重新回到1000元/吨以上，如若原糖继续下跌，则配额外进口利润的产生也将施压国内糖价，同时走私也将变得防不胜防，原糖和由此带来的进口压力将始终扮演压制郑糖中线走强的角色。 4 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款 4、收储30万吨公布，短期有利多出尽之嫌 上周郑糖较外糖抗跌，主要原因是受收储传闻影响。本周一放出消息，称国储将于5月24日进行本榨季第二批临时收储计划，计划收糖30万吨，收储的标的为2013年1月份以后生产的国产白砂糖，收储基础价为每吨6100元，加上运到承储仓库的运杂费，作为送货到库最高结算价。消息公布之后周一盘面应声回落，似有利多出尽之嫌，由政策带来的短暂利多最终不敌供求关系。但本次收储早就在预期之中，因此不管是当初的利多还是后来的利多出尽，其效应都不明显，不能由此得出结论认为新一轮的下跌趋势就此形成。本周后期将陆续公布一些重要消息，包括进口数据、收储拍卖情况等，将成为主导下一阶段的糖市走向的关键环节，因此本周也将成为一个重要的时间窗口。 5、技术分析 技术上看，郑糖在5300一线承压后表现弱势，周一盘面大幅增仓但下跌幅度有限，且远月买盘明显，与之前不同，表明多空分歧加大且实力相当，郑糖1309在下方的两个重要支撑5150和5100面临考验，之前空单还可持有，但跟风做空面临趋势暂不明朗的风险，建议短线在上述支撑位灵活操作，遇支撑可做多，破位暂时不跟空单；中线等待本周后半段消息明朗后再行操作。 三、结论 郑糖在5300一线承压后表现弱势，周一盘面大幅增仓但下跌幅度有限，且远月买盘明显，与之前不同，表明多空分歧加大且实力相当，郑糖1309在下方的两个重要支撑5150和5100面临考验，前期空单还可持有，但跟风做空面临趋势暂不明朗的风险，时间上本周也是重要的窗口期，堵孔因素交织。建议短线在上述支撑位灵活操作，遇支撑可短线做多，破位暂时不跟空单；中线等待本周后半段消息明朗后再行操作。 5 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款 风险提示： 期货市场是一个风险无时不在的市场。您在进行交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券，期货交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给经易期货有限公司（以下简称“经易期货”）的特定客户及其他专业人士。未经经易期货事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 经易期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的期货、期权和证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表经易期货有限公司的立场。 经易期货有限公司版权所有。保留一切权利。 经易期货经纪有限公司(北京交易中心) 地址：北京市西城区百万庄北街6号经易大厦 电话：010-68343377 邮编：100037 网址：http://www.jyfco.com/