www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 通信行业 2013年5月12日 促“信息消费”，网络设备到移动互联网应用全面受益 谨慎推荐 维持评级 核心观点： 1、全年观点：维持不变，上半年偏主题性投资（4G LTE、军工通信及北斗、移动转售政策），下半年偏业绩驱动（4G主题相关、军工通信及北斗相关通信设备板块业绩预期兑现）。 2、 5月观点： 看好未来两年通信网络基础设施建设步入景气上升周期，短期通信设备估值偏合理区间上限，注意短期系统性估值风险，行业维持“谨慎推荐”评级和标配建议。继续重点看好围绕4G主题的低估值业绩改善蓝筹、符合政策支持方向的细分成长行业-北斗板块，推荐中兴通讯、烽火通信、中国联通、鹏博士、海格通信、中海达。 3、近半年，国务院、工信部重点工作部署中，日益突出“信息消费”,提升“信息消费”的基础——通信网络基础设施建设步入景气上升周期：  移动宽带网络：以4G网络支撑移动互联网快速发展需要，运营商无线投资重回增长周期。  有线宽带网络：未来三年预期维持年均3500万FTTH覆盖用户建设规模，维持高位 国家对于促进“信息消费”的突出重视，我们认为体现在通信行业政策上：一是国务院、发改委、工信部、国资委等相关部委将加快4G网络建设、完善3G网络覆盖作为拉动“信息消费”的基础设施建设，提到更高的政策高度，而不仅仅是三大运营商自身从竞争或盈利角度的考虑；二是在于推动“宽带中国”战略规划的早日出台和辅以更有利的财税政策；三是逐渐打破行业垄断，通过“移动转售”等渐进式政策鼓励民间资本进入更广泛的基础电信业务。 分析师 王家炜 ：（8610）6656 8272 ：wangjiawei@chinastock.com 执业证书编号：S0130511020001 特此鸣谢 朱劲松：（8610）8357 4072 （zhujingsong@chinastock.com.cn） 王娜：（8610）6656 8846 （wangna_yj@chinastock.com.cn） 对本报告的编辑提供信息 相关研究 1、《行业动态研究：“稳增长”突出“信息消费”，政策面支撑通信网络建设景气上升》2013.5.6 2、《中兴通讯一季报点评：业绩符合预期，毛利率、期间费用率延续环比改善趋势，上调评级至“推荐”》2013.5.1 3、《中国联通1季报点评：业绩略超预期，3G业务规模效益渐显》2013.4.26 4、《鹏博士1季报点评：业绩因长宽并表大幅增长，看好移动转售试点预期、高清视频战略》2013.4.26 5、《海格通信1季报点评：军品季节性因素等影响短期业绩，预收款大幅增加、全年业绩有保障》2013.4.25 6、《烽火通信1季报点评：业绩基本符合预期，看好传输网投资确定性增长》2013.4.24 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、本周市场回顾： 上周银河通信指数全线上扬，涨幅4.36%，强于上证指数1.87%，深证成指2.52%，中小板指3.40%的涨幅，略弱于创业板指5.23%的涨幅。4G受益主题的通信主设备及其配套、虚拟运营商主题、军工通信及北斗、移动支付等细分指数表现相对更强劲；个股方面，绩差股补涨上周较为明显，关注短期回调风险。 表1：银河通信各细分行业指数上周/10日/30日涨跌幅 指数名称 本周涨跌幅 近10日涨跌幅 近30日涨跌幅 银河-通信主设备配套指数 10.71% 10.99% 5.24% 银河-虚拟运营主题指数 10.12% 22.17% 30.56% 银河-移动支付指数 9.28% 18.99% 10.67% 银河-专网通信指数 5.83% 11.48% 12.07% 银河-数通设备及服务指数 5.32% 9.83% -2.84% 银河-网络运维及分析指数 5.26% 11.48% 10.85% 银河-军工通信及北斗指数 5.18% 6.70% 1.86% 银河-无线覆盖指数 5.01% 7.49% -9.33% 银河-通信主设备指数 4.42% 14.12% 6.80% 银河通信指数 4.36% 9.91% 7.52% 银河-通信基建指数 4.21% 8.21% 7.28% 银河-网络优化指数 4.05% 10.24% -1.85% 银河-通信运营指数 3.76% 9.29% 12.82% 银河-光通信纤缆指数 2.79% 4.30% 5.83% 银河-泛移动互联网指数 1.95% 11.95% 15.08% 银河-通信接入网指数 1.57% 7.99% 3.32% 银河-光通信设备及器件指数 1.13% 8.59% 4.90% 银河-智能手机指数 0.81% 0.26% 4.64% 资料来源：WIND，中国银河证券研究部 表2：通信板块上周涨跌幅前五个股 涨幅前五 跌幅前五 600804.SH 鹏博士 18.53% 002148.SZ 北纬通信 -11.46% 002194.SZ 武汉凡谷 16.36% 300322.SZ 硕贝德 -4.05% 002583.SZ 海能达 14.94% 300136.SZ 信维通信 -2.81% 300292.SZ 吴通通讯 14.37% 300252.SZ 金信诺 -1.88% 002467.SZ 二六三 14.09% 600776.SH 东方通信 -1.21% 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 二、一周要闻及点评 1、LTE相关（运营商&设备&芯片&终端） 21世纪经济报道:中移动200亿4G招标因建网路径分歧拖至6月（http://www.c114.net/news/118/a764996.html） 原计划在今年4月启动的中国移动新一轮4G设备招标，由于内部建网路径争议，一拖再拖。“可能还要拖到6月份。”有设备商人士对记者说，考虑到今年底前要建20万基站的目标，时间上已经要求中国移动快速决断。 中国移动新一期TD-LTE招标将建设20万个基站，覆盖全国超过100个城市，涉及设备招标金额超过200亿元，且暗示着中国4G市场的风向，对设备商的吸引力不言而喻。 让最有动力运营4G的中国移动，对此次招标施以“拖字诀”的原因是：目前可供中移动建网的频段至少有F频段和D频段，而F频段又有基于原TD-SCDMA基站升级和共址新建两种方案。有设备商人士透露，不仅设备商因建网路径分成了不同阵营，而且中国移动内部对此也争执不下。 Verizon无线CEO重申VoLTE推出计划 承诺部署更多LTE small cell（http://www.c114.net/news/116/a765146.html） 2. 运营商要闻 联通波分100G实验网项目揭晓（http://www.c114.net/news/16/a764403.html） 联通100G波分实验网项目刚尘埃落定。据了解，该实验网项目总共包含两条链路，分别由两个厂商中标。第一条链路是从天津，经由济南（ROADM站点）到青岛，包含11个波道，共计22个100G端口，由华为承建。第二条链路从天津－济南－郑州网络段，包含6个波道，共计12个100G端口，由烽火通信承建。 国家审计署报告：中国移动利益分配向上市公司倾斜（http://www.c114.net/news/118/a765414.html） 5月10日消息，国家审计署发布了中国移动集团公司及其下属10家子公司的审计报告，主要问题包括，广东移动和河北移动等24家单位为职工购买商业保险3.96亿元；3个重大项目亏损31.86亿元，未执行国家政策，导致截止2011年底广东移动和北京移动的移动用户实名比例分别仅18.5%和41.4%。其中，金额最大的是，2005年以来，中移动集团对外重大投资(收购)项目共6个，其中由集团公司承担3个亏损项目(近3年累计投资亏损31.86亿元)，由上市公司承担3个盈利项目(近3年累计取得投资收益62.17亿元)，利益分配向上市公司倾斜。 重庆市实施大数据“1+4”战略 中国联通未来5年投资百亿元（http://www.c114.net/news/119/a765385.html） 5月9日，重庆市人民政府、中国联合网络通信有限公司和北京磊强科技有限公司三方关于促进大数据产业发展、共建云端智能城市战略合作协议签约仪式在重庆举行。据了解，中国联通未来5年内将进一步加大在重庆的投资建设力度，实现新增投资100亿元，力争实现综合产值不少于200亿元。 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 天翼视讯移动端总用户数过1亿（http://www.c114.net/news/117/a764199.html） 3. 设备与终端厂商要闻 中兴通讯家庭网络产品亮相京东商城 正式进军消费品市场（http://www.c114.net/news/127/a765115.html） 近日，中兴通讯宣布，已有多款家用无线路由器产品以及PLC（电力猫）产品亮相京东商城，这意味着其家庭网络产品正式进军消费品市场，一贯服务传统运营商的中兴通讯将为广大家庭用户提供家庭网络产品的购买途径，用户可以直接登录电商网站或亲临实体商店购买其家庭网络产品。 联发科新四核MT6589T曝光 与MT6589一样定位千元终端（http://www.c114.net/news/51/a764909.html） 台湾媒体给出消息称，联发科即将推出两款新的四核处理器即MT6589M和MT6589T，而两者可以称作是MT6589的衍生版。据悉，MT6589T上市后的将会和现在MT6589一样定位千元左右的终端，而MT6589M则定位更加廉价的四核终端，至于MT6589则会降价，其定位也会在两者中间。 7. 其他 工信部：用户月均移动流量首次突破100M 同比增30.4%（http://www.c114.net/news/550/a765176.html） 根据来自工信部网站公布的信息显示，2013年一季度信息消费保持稳步增长，移动信息服务拉动流量消费增长显著，用户月均移动互联网接入流量首次突破100M，达到117.4M，同比增长30.4%。 4月份全国手机市场出货量5545万部 国内品牌占比83.1%（http://www.c114.net/news/550/a765449.html） 据工信部电信研究院发布的《2013年4月手机行业运行状况》报告显示，2013年4月份，全国手机市场出货量为5545.9万部，比上年同期增长52.2%。国内品牌手机出货量4610.1万部，占手机总出货量的83.1%。 国家智慧城市2013年试点申报启动（http://www.c114.net/news/550/a765328.html） 住建部公布消息称，近日住建部已下发通知决定开展2013年国家城市试点申报工作。通知要求，各省级住房城乡建设主管部门要按照《国家智慧城市试点暂行管理办法》和《住房城乡建设部办公厅关于做好国家智慧城市试点工作的通知》要求，每个省推荐两个试点（市、县、区、镇）。据悉，本批申报的试点将于2013年6月底前完成初审工作。 “北斗卫星导航系统应用现状调研会”在北京召开（http://www.c114.net/news/550/a765336.html） 三、下周行业投资观点 行业维持“谨慎推荐”评级。 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1、全年观点： 维持不变，上半年偏主题性投资（4G LTE、军工通信及北斗、移动转售政策），下半年偏业绩驱动（4G主题相关、军工通信及北斗相关通信设备板块业绩预期兑现）。 2、5月观点： 看好未来两年通信网络基础设施建设步入景气上