石化化工行业：油价震荡,化工品价格企稳

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告 ● 石化化工行业 2013年05月13日 油价震荡 化工品价格企稳 中性 维持评级  本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，醋酐（华东地区），8.9%；天然橡胶（上海市场），5.2%；石脑油（新加坡），4.9%；柴油（新加坡），4.5%；汽油（新加坡），4.4%。  本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，萤石，-12.8%；磷酸一铵（西南工厂粉状60%），-3.8%；氟化铝（河南），-3.4%；PVA，-3.3 %；PA66（华东1300S），-3.0%。  橡胶价格反弹：天然橡胶持续反弹，本周沪胶更是大涨5.2%，在此刺激下，合成橡胶价格迎来久跌后的上扬，本周顺丁橡胶报价上调4.3%至14400元/吨，丁苯橡胶上调4.4%至14200元/吨。由于今明两年合胶产能扩展迅速，且下游需求未现提升，预计涨价空间有限，后市难言乐观。  萤石价格大跌：内蒙萤石厂家开工大幅提升，而下游HF需求疲软，本周萤石价格大幅下跌12.8%。制冷剂、氟化铝等行业供需矛盾突出，预计萤石价格将延续弱势。  本周银河化工景气指数为0（6跌6涨8平），上周指数为2（3跌5涨12平），4月份月度指数为-8（14跌8涨0平），化工月度景气指数已连续七个月为负。由于对全球经济增速放缓的担忧挥之不去，brent油价回落到100美元附近。2013年原油供需形势有所好转，地缘政治影响相对减弱，我们总体看淡2013年的原油价格，预计还将在105-110美元区间中枢波动可能性较大，目前为止下行空间有限。化工品持续下跌后有所企稳，后面看油价和需求的复苏力度。化肥需求有所恢复，尿素价格反弹；农药订单紧俏，草甘膦、百草枯等强势依旧；聚氨酯弱势盘整；制冷剂依旧底部震荡，萤石开工提升，价格大跌；在天胶及丁二烯反弹带动下，合成橡胶迎来久违上涨。卫星石化有望在国内率先突破大规模生产SAP的瓶颈，建立完整的丙烷-丙烯-丙烯酸-SAP的产业链。园区一体化初见成效，丁辛醇盈利超预期，鲁西化工业绩将大幅提升。江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。吡啶反倾销价格预期提前显现，纯吡啶、百草枯价格持续上调，利好红太阳。农药需求向好，沙隆达盈利将快速增长。橡胶价格整体弱势，橡胶传送带及轮胎企业受益。氨纶未来新增产能增幅放缓，而替代性需求不断提升，13年有望迎来复苏，推荐华峰氨纶。油品升级进度加速，明年开始全国将开始供应国四标准，一线城市实施国五，国内油品烷基化率有待大幅提高；异辛烷是降低芳烃、烯烃含量而提高辛烷值的理想油品组分，我们继续看好并推荐海越股份。 分析师： 裘孝锋 ：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511050001 王强 ：wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511080002 胡 昂 ：huang@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512070003 -15-10-505101520Feb/09May/09Aug/09Nov/09Feb/10May/10Aug/10Nov/10Feb/11May/11Aug/11Nov/11Feb/12May/12Aug/1210月第三周11月第二周11月第五周12月第三周1月第三周2月第二周3月第一周3月第四周4月第二周5月第一周银河景气指数 相关研究 《桐昆股份：民用涤纶长丝龙头持续盈利能力强》 11.06.10 《氟化工深度：柳暗花明，景气将震荡上行；百尺竿头，价格或再创新高 》 11.07.05 《煤制乙醇商业化在即》 12.06.11 《沙隆达A：享受农药景气，13年经营迎来转折》13.04.11 《石化化工行业再平衡》 12.10.10 《鲁西化工：坚持园区一体化模式，业绩拐点渐现》 13.01.28 《华峰氨纶：氨纶景气启动受益弹性最大》 13.03.26 行业研究报告/石化化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、重点产品价格跟踪 ...................................................................................................................................................... 1 二、重点化工产品价格及价差走势................................................................................................................................... 5 1. 化肥和农药 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 氯碱 ................................................................................................................................................................................... 6 3. 聚氨酯 ............................................................................................................................................................................... 7 4. 化纤 ................................................................................................................................................................................... 8 5. 氟硅 ................................................................................................................................................................................... 9 6. 其他 ................................................................................................................................................................................. 10 图 目 录 图1：国际国内尿素价格走势 ...................................................................... 5 图2：煤头尿素价格及价差变动 .................................................................... 5 图3：国际国内硫磺价格走势 ...................................................................... 5 图4：磷酸二铵价差变动 .......................................................................... 5 图5：国际国内磷矿石价格走势 .................................................................... 5 图6：黄磷价格及价差变动 ........................................................................ 5 图7：国际国内氯化钾价格走势 .................................................................... 6 图8：三聚氰胺价格及价差变动 .................................................................... 6 图9：草甘膦价格及价差变动 ...................................................................... 6 图10：百草枯价格及价差变动 ..................................................................... 6 图12：华东乙烯法PVC价格及价差变动 ............................................................. 6 图13：烧碱价格及价差变动 ....................................................................... 7 图14：纯碱价格及氨碱法价差变动 ................................................................. 7 图15：纯MDI价格及价差变动 ..................................................................... 7 图16：聚合MDI价格及价差变动 ................................................................... 7 图17：TDI价格及价差变动 ....................................................................... 7 图18：DMF价格及价差变动 ....................................................................... 7 图19：BDO价格及电石法价差变动 ................................................................. 8 图20：BDO价格及顺酐法价差变动 ................................................................. 8 图21：己二酸价格及价差变动 ............................